用这个资产配置的方法即使遇到年的金

　　文/陈嘉伟
　　《股市长线法宝》第二篇
　　我们将在本文回顾给世界带来巨大影响的2008年金融危机是怎么产生的，以及对投资者来说有什么教训。
　　2008年的次贷危机是从雷曼兄弟倒闭开始的，这家公司在金融危机发生之前接了很多高杠杆的商业地产项目，赚了很多钱，尽管在这一年的5月份股市已经见顶，但是楼市的价格因为受到了低利率的刺激而继续上涨，楼市见顶的时间比股市晚了4个月，悲催的是雷曼兄弟没有意识到即将到来的灭顶之灾，他们还在大量收购房地产类资产，比如在2008年5月份还通过巨额融资220亿美元收购阿克斯顿，史密斯信托公司，他希望转手卖个高价钱大赚一笔。但这个时候楼市开始崩溃了，雷曼兄弟的资产很多是与房子相关的资产，所以开始大幅度缩水，越是缩水越找不到下一个买家，而且市场已经开始恐慌，所以融不到一分钱，这个时候他的总负债高代6130亿美元，资产7000亿美元，股价一泻千里，最终这个有150年历史金融巨鳄因为资金量断裂而倒下了，并开启了对全球经济影响深远的次贷危机。
　　2008年9月17日，星期三，已经离雷曼兄弟倒闭过去三天时间了，股市还只下跌了500点，但恐慌情况开始蔓延，股民开始卖空全世界最大的保险集团AIG，因为这家公司给雷曼兄弟这样的金融机构提供了金融交易保险服务，随着金融机构的倒闭，股民担心巨额赔偿也将会让保险公司破产，所以开始卖空这家公司，他的股价在一年前是60美元每股，到金融危机发生跌到了3美元。为了避免另一个雷曼兄弟的悲剧发生，美联储宣布用850亿美元的贷款拯救这个公司，但是这并没有起到稳定市场情绪的作用，人们纷纷抛弃股票而买入债券。
　　2008年的金融危机是怎么发生的？原因之一是人们过于相信央行在经济中的稳定作用了，在1929年到1933年发生了至今最著名的金融危机，导致当时的GDP下降了26%，但人们认为那主要是因为当时没有美联储这类央行存在，后来有了美联储，从1983年到2005年二十多年中美国经济非常平稳，即使是2000年互联网泡沫破灭也没有对经济形成多大影响，所以人们相信央行通过货币政策能发挥了稳定经济的作用，金融危机将成为历史。
　　通过电影大空头我们也能知道次贷危机发生的逻辑
　　1 大量的房子卖给了没有工作，没有还款能力的购房者，他们很多是以零首付在买房，
　　2 银行接受房子作为抵押并发放贷款，他们并不担心，因为他们觉得房子本身在升值，从1978年-2002年，房价与家庭收入的中位数在2.5-3.1之间，但是到了2006年达到了4，所以银行一直喜欢给房子抵押发放贷款，甚至是零首付就可以买一套房子，更重要的是房子虽然抵押在银行，但是却打包给了各种金融投资公司，比如雷曼兄弟这样的金融投资机构，银行把钱已经收回来了，他们不是这个游戏的最后一个环节。
　　3 金融公司把这些房子打包变成了证券资产，卖给无数的投资者，这中间链条非常长，最终加了很多的杠杆，风险变的非常大。
　　一旦这个食物链最底层的购房者开始弃房断供，那么整个链条就会崩溃，而这个链条最后一个环节的投资者之所以敢于购买有很多原因，1 ，这种资产承诺的收益很高，这类似于这二年崩盘的P2P平台用高额收益诱惑投资者，2 主要的评级机构给了这些次级贷最高的评级；3 有保险公司为这些投资提供了保险。所以各种投资者，包括全球各地的养老基金，地方政府，个人投资者，投资机构都买入这些房产证券。多年来这种资产都给投资者一种非常安全错觉，认为违约的风险为零，因为这种资产是把全国范围的住宅抵押贷款组合在一起，所以极大的分散了风险。但是当大量没有工作，流浪汉，非法移民不再为房子还月供的时候，整个大厦就轰然倒塌。