棕榈油强势领涨弱势领跌

　　马来西亚棕榈油在2000林吉特／吨左右是较为安全的底部，而1500林吉特／吨则是非常安全的底部。
　　近年来，植物油的工业消费量迅速增加，作为食品的植物油越来越具有工业品的特征，它受宏观经济的影响也较以前大幅增加。
　　食用消费原本相对稳定，除非极端情况，否则不会有大幅波动，唯有工业消费受到方方面面的因素影响较多，这为市场提供了一个良好的炒作理由。根据美国农业部(USDA)的报告，预计2009／2010年度全球植物油的工业消费将达到2675万吨，占植物油总消费的19.7％，其中棕榈油的工业消费预计为950万吨，占所有植物油工业消费的35.5％。棕榈油消费远远超过其它植物油而排在第一位，它更容易受到宏观经济和原油价格变动的影响。
　　作为重要植物油品种之一，棕榈油往往强势中领涨于植物油，弱势中又领跌，行情的可参与性较强。
　　根据中国物流与采购联合会公布的最新数据，中国7月份的制造业采购经理指数为53.3，较上个月的53.2微升，这是连续第5个月高于50的分水岭。向好的宏观经济数据不断被公布。美国7月制造业指数也由6月份的44.8升至48.9，远高于市场预计的46.5。制造业的利好令大宗商品闻风而动，8月出现开门红的走势，植物油与化工、有色、钢材、能源出现联袂上涨。与上半年的行情相比，各板块品种虽然有联动，但同步程度却差了很多。
　　除了宏观经济因素外，美元疲弱也对商品期货价格上涨起到了推波助澜的作用。自6月份以来，美元指数一直在相对低位盘整，近日出现破位走势，已跌至2008年9月以来的最低值，并在技术上仍有下探的强烈意向。美元的这一走势强化了市场对美国货币政策弊端的担忧，可以预计，后市若美元加速下跌，商品期货价格将以更大的速度上涨。原油作为黑金仍是资金对抗货币购买力下降的首选，在多种因素的推动下，下半年原油价格有望向90美元，桶挺进。
　　原油价格上涨将令生物柴油消费增速加大，以生物柴油发展较好的欧盟为例，2008年生物柴油产量为775.5万吨，较2007年增加35.7％，2009年的产能更将达到2090.9万吨，是2007年产能的2倍。而2008年，马来西亚棕榈油涨至4400林吉特，吨的重要原因之一，正是生物柴油消费的快速增加。只要原油价格维持在60美元／桶，生物柴油的生产便可以维持。原油价格上涨的意义不止于此，原油价格上涨带动化工板块走强。棕榈油可以生产皂类、多元醇、聚氨酯、聚丙烯酸脂，用于生产塑料涂料等，是重要的化工原料。
　　多年来，印度尼西亚和马来西亚两国大力鼓励棕榈油产业的发展，产量持续增加，以目前的数字计算，两国棕榈油的产量占到全球的87％。去年金融危机令棕榈油价格暴跌，两国政府趁低价鼓励重播高龄棕榈树，这对棕榈油产量造成一定影响，两国还鼓励增加生物柴油中搀兑棕榈油的比例，这都为后来棕榈油出现领涨于植物油创造了良好条件。
　　美国农业部(USDA)预计2008／2009年度全球棕榈油产量为4276万吨，消费量为4237万吨，2009／2010年度产量为4495万吨，消费为4458万吨。棕榈油食用消费排在前3位的依次是印度、印尼、中国，预计2009／2010年度3国的食用消费量将分别达到520万吨、420万吨和390万吨。印度的食用消费近年来呈现稳定增长的态势。由于印度的人均植物油消费远低于发达国家，甚至只有中国的一半水平。未来印度食用消费的稳定增加将是一个长期的利多因素。
　　综合来看，我们认为马来西亚棕榈油在2000林吉特，吨左右是较为安全的底部，而1500林吉特／吨则是非常安全的底部。