美元走势岌岌可危金价有望重拾升势

　　目前，美元指数已探至6个月来的新低，一旦继续下滑，可能会使整个金融市场的恐慌情绪急速上升，触动避险情绪爆发，贵金属价格特别是金价有望再上台阶。
　　最近1个月，国际金价走势波动不大，3月下旬回撤至1200美元/盎司附近的支撑位后企稳，随后多空双方在1200～1260美元/盎司区间位置展开博弈，后期并没有明确的方向，仍处于高位震荡格局。现货白银行情跌宕起伏，波动幅度远超过黄金，3月下旬大幅回撤后，跌破3200元/千克这一重要支撑位，最低下探3071元/千克需求支撑，随后银价惊现＂V＂型反转走势，连续大幅攀升，刷新8个月以来的最高。外汇市场方面，受美联储加息预期弱化的影响，近1个月美元反弹失败后进一步走软，刷新6个月以来的新低，目前美元指数徘徊在93附近的低位。
　　贵金属与美元走势分道扬镳
　　美联储加息问题是近一段时间内贵金属和外汇市场波动的主旋律。4月26～27日，美联储最新一期的FOMC议息会议举行，市场对于4月加息的预期大幅降温，更多的投资者认为美联储有望在6月实施加息。
　　近期表现弱势的美元已经不足以对美联储加息构成威胁。就业市场表现格外靓丽，为美联储在未来进一步加息奠定了良好的基础。但更多的投资者认为，美联储可能担忧海外市场对美国经济的影响，以及加息后对经济特别是出口造成一定伤害，而美联储关心的是加息后通胀数据的表现。
　　事实上，这种担忧存在一定道理。近期美国的非农报告表现格外靓丽，是美联储再次启动加息的筹码，但美国通胀表现仍然较为低迷，可能让美联储在加息问题上犹豫不决。美国3月非农新增人数21.5万，为1999年来的最好表现，失业率升至5%，为2015年5月以来的首次增长；劳动参与率升至63%，为2014年3月以来最高水平。失业率上升是因为更多人继续进入或重返就业市场，体现了人们对就业市场的信心。
　　美国通胀表现影响加息进程
　　3月，美国CPI环比上涨0.1%，同比上涨0.9%，低于预期，核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，低于预期和前值。尽管油价有所回升，但食品、服装、医疗及住房成本均有所下降，体现了投资和需求端疲弱，也印证了耶伦在3月会议中提到关于核心通胀的回升是否持续还有待观察的问题。低于预期的核心通胀令市场对美联储4月的加息预期进一步降温。若核心通胀比FOMC委员当前预期的更持久，美联储将更坚定地转向6月加息。市场认为美联储最大可能在6月升息25个基点，美联储有望将利率提高至0.5%～0.75%，为近10年来首轮升息中的第二次升息。
　　不容忽视的日、欧央行行动
　　日本央行及欧洲央行的政策对贵金属和外汇市场的影响也不可忽视。4月底日本央行将举行货币政策会议，此前日本央行的负利率反而使日元大幅走强，日元兑美元刷新一年半以来的最高。目前市场正在评估日本央行将如何令日元贬值，认为日本央行除进行大量ETF/股票购买或直接外汇干预外，否则很难打压日元，届时或许会进一步打压美元。
　　欧洲方面，4月21日，欧洲央行举行新一期利率决议会议。3月，欧元区CPI同比终值好于预期，3月核心CPI同比和环比终值符合预期，对于一直想提振欧元区超低通胀的欧洲央行而言，这无疑是个相对正面的好消息，但欧洲央行会议采取意外行动的概率很小。日本央行及欧洲央行等实施的负利率有助于提振贵金属价格。
　　此外，需要警惕英国退欧风险。4月15日，英国正式开启退出欧盟公投的拉票活动，主张＂留欧＂和主张＂脱欧＂的两大阵营在英国各地进行公投前的拉票造势，英国定于6月23日对此进行全民公投。随着＂英国退欧＂运动的正式开始，预计外汇市场特别是英镑的波动性将提升。由于英国经常账赤字占国民生产总值之比已高达7%，为1995年有纪录以来最高，＂英国退欧＂忧虑可能增强市场的看跌英镑态度，这可能为贵金属市场的多头带来一定希望。
　　白银的工业金属属性凸显
　　大宗商品市场经过漫长的熊市后，已经出现比较明显的企稳反弹趋势，部分商品甚至演绎阶段性牛市。主要原因是美国经济回暖，中国经济筑底企稳，为大宗商品市场带来希望，但大宗商品价格强势反弹对贵金属市场来说有利有弊。一方面给国际金价反弹带来较大压力，随着投资者情绪好转，投资市场资金分流后更愿意流入大宗商品市场，将不利于金价进一步反弹；另一方面，白银、钯金等具有一定工业方面的需求，随着中国和美国等经济的好转，将有利于相关品种的需求回升，提振相应的消费市场，凸显较强的工业金属属性，银价等开始展现超乎黄金的靓丽表现。工业方面的属性差异导致近期白银及铂金、钯金价格走势明显强于国际金价。
　　近期，原油市场意外出现黑天鹅事件。4月17日，16个产油国在多哈就原油冻产进行磋商，但并未达成协议，各国就伊朗等国是否应参与冻产存在严重分歧。目前来看，该事件对贵金属市场的影响可能偏小。
　　4月，世界恐怖袭击事件频发。俄罗斯斯塔夫罗波尔边疆区内务分局大楼遭受自杀式袭击，现场发生5次爆炸；伊斯兰国极端组织武装分子逼近土耳其第二大城市大马士革，占领附近区域；阿富汗东部发生自杀式袭击，造成至少12人死亡、38人受伤；IS向土耳其发射火箭弹，造成12人受伤。一系列恶性事件持续推动国际市场避险情绪升温，贵金属短期走势全线回升，随后恐怖事件带来的影响逐渐弱化。
　　贵金属价格仍有上涨空间
　　未来1个月，市场焦点可能会集中在全球主要央行的货币政策上，特别是美联储相关的政策方面，市场需要对美元指数走势引起足够的重视和警惕。目前，美元指数已探至6个月来的新低，一旦继续下滑，可能会使整个金融市场的恐慌情绪急速上升，触动避险情绪爆发，贵金属价格特别是金价有望再上台阶。
　　未来1个月，贵金属价格有望进一步反弹。目前国际金价在1250美元/盎司附近强势整理，暂时未能突破1200～1280元/盎司盘整区间，目前金价反弹缺乏一定动力，短期可能回踩夯实底部支撑，后市一旦上破1280美元/盎司的前期高点，可能再次拉升，国际金价有望在1200～1350美元/盎司运行，现货白银价格可能回踩3350元/千克支撑位，价格有望在3300～3720元/千克运行。