降息不是仙丹

　　经济学家叶檀在每日经济新闻著文称：
　　央行降息是利率市场化的开端，2013年就有利率市场化路线图，取消5年期存款基准利率，培育大额存单交易市场，建立债券收益率曲线，最终实现利率市场化。从民营银行方面则是，建立存款保险制度，逐步放开民营银行。
　　央行此次实行不对称降息，取消了5年期的存款基准利率，放宽存款利率上限到1.2倍，此举立竿见影，资金较充裕的银行存款利率下滑，而一些地方银行一步上浮到位，以争夺存款。
　　存款利率总体下行，金融脱媒继续，银行存款将继续下降。10月份金融机构人民币存款减少1866亿元，今年月度新增存款显疲乏之势。截止1到10月，今年月度平均人民币新增存款约为8000亿元，低于2013年的1万亿元，和2012年的近9000亿元的月度平均水平。
　　互联网金融、债券回购、打新股等都占据了极大的资金量。仅P2P一项，根据P2P网贷门户网贷之家的数据显示，预计今年全年网贷成交量2400亿元，是去年的两倍还多，贷款余额预计达900亿元。截至2014年1季度末，我国货币基金市场规模超过1.5万亿元。
　　贷款利率下降对大型企业想必大有好处，有些拆东墙补西墙的企业，可以从利息的压迫下稍微喘口气，以便宜的新贷款替代高昂的旧贷款。温州等地中长期贷款以及一些地方的铁公基中长基贷款逾期，说明贷款利率下降缓解这些融资绞索非常重要。
　　另据融360网站徐瑾表示，购房者贷款100万，期限30年，下调利率后，按等额本息方式每月少还263元，按等额本金方式，每月少还300多元，省出了全家的电话费。而总计分别可省6万元、9万元，省出一辆家用型小跑车的价格，对价格极端敏感的刚性需求购房者，利率下调是场及时雨，有助于房地产市场稳定。
　　利率下降并没有办法解决中小企业融资难、三农贷款难等问题，不管利率处于什么水平，传统大中型银行没有针对中小企业信用控制的完整办法，只能靠电商供应链金融、立足于当地的小微银行来解决。
　　现在融资基本上是旱的旱死，涝的涝死，大型企业重点项目不仅能够得到银行贷款，上市融资渠道，还有债券渠道。债券交易规模今年同比大幅增加，2014年上半年，非金融企业通过债券市场融资需求强劲，银行间债券市场共发行公司信用类债券2.52万亿元，同比增长36.5%，存量规模达7.89万亿元，同比增长18.7%。企业债券净融资1.30万亿元，同比多861亿元，在社会融资规模中占比12.3%，同比高0.3个百分点。今年前三季度，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交213.22万亿元，日均成交1.13万亿元，日均成交同比增长16.9%。中国的资金如果继续输送到低效大型企业与项目，降息就是为中国经济吹冷气。降息是普通工具，不是调控中国经济的仙丹。