影响力投资在女性赋权中的应用
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摘 要：影响力投资通过动员政府投资、私人和企业投资、影响力投资基金、金融中介及金融市场、社会企业多方主体，构建全球影响力投资网，实现兼顾经济收益、社会效应、环境改善的可持续金融的发展。本文选取新加坡影响力投资交易所Impact Investment Exchange （Asia） Pte. Ltd.发行的妇女生计债券进行案例分析，旨在探索出提高中国农村妇女在全球供应链生产就业的地位，进一步推动具有可持续性的城乡统籌发展方式。
关键词：社会影响力投资;IIX;妇女生计债券
一、研究问题
2020年是中国实现决胜全面建成小康社会目标实现之年，全面打赢脱贫攻坚战收官之年。此前的目标是确保中国现行标准下的5000多万农村贫困人口全部实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。但由于疫情的冲击，脱贫人口返贫压力增大。在政府进一步推进复工复产的背景下，劳动力市场的改革显得尤为重要。农村女性在劳动力就业市场中常处于被边缘化的状态，表现在资源的不足和传统观念的束缚。家庭收入的主要来源于丈夫，经济上的弱势地位使农村女性在家庭中事物的决策话语权处于较弱势的地位。影响力投资有助于发掘农村妇女通过就业和扩大多主体的供应链，从而为她们提供可持续生计，除了财富上的改变，农村妇女能力的提升将辐射到代际间的影响，改善孩子的健康和教育，促进家庭系统的优化，社会资源的流动。本文通过对IIX平台——新加坡影响力投资交易所Impact Investment Exchange （Asia） Pte. Ltd.发行的妇女生计债券进行案例分析，旨在探索出解决中国农村妇女贫困现状的新方式，进一步推动具有可持续性的城乡统筹发展方式。
二、研究方法
（一）定性研究方法
定性研究方法以研究者本人作为研究工具，在自然情境下采用多种资料收集方法对社会现象进行整体性探究，使用归纳法分析资料和形成理论，通过与被研究者的互动对其行为和意义建构获得解释性理解的一种活动。（陈向明，2002）定性研究方法通过去发掘研究现象及其背后的潜在机制具有直观的、经验的感受和认知;可以帮助研究者从微观的、特殊的现象中抽象出具有普遍意义的结论。本文通过选取IIX作为案例进行分析，IIX是亚洲首个影响力投资的交易平台，是影响投资的先驱，也是可持续发展的全球领导者。IIX改革了金融体系，使妇女、环境和服务不足的社区最终在全球市场上获得了价值和发言权。该平台在＂女性赋能＂创新出＂妇女生计债券＂形式，旨在帮助发展中国家的妇女提高生存能力，同时给投资者提供优质的固定收益类产品。
（二）文献法
以＂社会影响力＂为关键词在知网上进行搜索，仅有167篇相关文献，以＂女性赋权＂为关键词进行搜索，共1575篇相关文献。本文收集文献时遵循以下原则：（1）文献发表于2016—2020年间。（2）围绕＂社会影响力＂＂女性赋权＂的相关主题。（3）在CNKI中国知网上筛选为SCI、核心期刊、CSSCI期刊。经过筛选后我们发现，国内关于社会影响力投资的相关议题较少，且较少从性别视角去关注农村女性在劳动力市场的赋权。
三、概念界定
（一）影响力投资
＂影响力投资＂最先由洛克菲勒基金会于 2007 年提出。2010 年，摩根大通（J.P. Morgan）和洛克菲勒基金会（Rockefeller Foundation）在一篇名为《影响力投资： 一种新兴的投资类别》（Impact investments：An emerging asset class）合作研究报告中首次将影响力投资界定为一种区别于传统投资方式的新兴资产类别。社会影响力投资（social impact investment）作为可持续金融的一部分，是指通过新兴资产类别的投资方式，在此过程中兼顾社会影响的精准测量和投资的可回报性，动员多元主体促成社会问题的解决和社会目标的实现。社会影响力投资也称公益金融，包括慈善信托、公益信贷、影响力投资基金、社会影响力债券，影响力保险等多种形式。影响力投资具有多层次性，将政府投资、私人和企业投资、影响力投资基金、金融中介及金融市场、社会企业纳入全球影响力投资网中。
（二）女性赋权
罗兰斯认为，在个人层面，赋权是指实现机遇最大化提升女性参与决策的意识能力和自信;在结构层面，女性赋权需要构建一个公平、包容和平等的制度环境。资源是推动女性赋权的先决条件，是促进女性做出主动性选择而非被动可替代选择的决定性因素。女性的＂自我决定＂表现在她能契合实际情况，利用现有资源，从事与自身能力相匹配的工作，发挥出个人对于社会财富创造的价值。
四、案例分析
（一）运作理念
The IIX Womens Livelihood BondTM （WLBTM）为工业工程和微型金融机构引入新的私营部门资本，重点是扩大妇女的生计行动、深化影响和维持成果。IIX将一种800万美元的债务证券用于集合高影响力的实体，位于新加坡的一个特殊目的实体）将发布这些债券，这些债券通过IIX的投资银行合作伙伴星展银行（DBS）和澳新银行（ANZ Bank）出售给被认可的机构投资者。然后，债券收益将被贷给相关实体。这将是首个在证券交易所上市的影响力投资工具，从而提供了额外一层的二级流动性，保证业绩透明度，降低任务漂移风险。债券发行前对潜在借款人进行双重尽职调查，包括与业务有关的准则和影响相关标准的两个维度。
Figure 1. Business-related Criteria& Impact-related criteria
Figure 2. Women s Livelihood Bond Mechanism
（二）运作机制
首先以WLB为发行者，组合投资经理将债券签发给债券持有人，IIX来承担首次亏损资本。一部分的发行程序会被展现给借款人，这些借款人在贷款期间偿还利息，并在借款到期将本金时予以归还。USAID作为担保人，保证50%的主要借款的同等权益。IIX则提供500K美元的首次亏损资本，两者共同保障投资者的共同收益。IIX作为组合经理投资人需要负责收集贷款还款，并且在期票的规定下监督借款人完成他们应该做到的责任;Vistra Alternative Investmen作为企业服务提供者扮演秘书的角色，来提供行政上的和财务上的记录跟进;BNY Mellon作为债券受托人持有签发人的合约偿还本金和利息，在某些特定情况下会代表债券持有人;而DBS和ANZ Bank则作为安置代理。这四者共同对WLB负责。最终当借款到期时，债券持有者可以领取半年息票并且在债券到期时得到本金偿还。
（三）达到的目的
IIX承认迫切需要通过支持和扩大可持续发展来赋予妇女权力生计谱，为了实现这一目标，采用了全面的多维策略包括要求妇女获得资本，市场，基本商品和服务，赋予妇女权力以克服性别歧视限制和实现可持续生计的社会经济障碍。
（四）创新性
聚合一系列的实体，通过调整供需关系来大规模释放资本。达到双重底线，通过建立一个投资组合来实现社会和经济的回报。调和了社会和经济双重风险。在证券交易所上市，由此创造了二次流动性保护了项目本身的运作。
五、总结
影响力投资是以创造可测量的社会影响为主要目的具备财务增值潜力的投资。它兼顾了投资的收益和对社会效益产出的影响，实现了金融的可持续发展。本文提到的IIX通过为妇女、弱势群体开放资本来实现其使命，IIX通过合作和授权所有的帮助确保系统的完整性，它从链接资本和信贷到接入市场，最后为目标群体提供生活必需品和服务，突破了救济式慈善的限制，发展了资本与社会效益结合的可持续金融方式。其中，它以独特的金融公益视角去帮助女性，发行妇女生计债券，鼓励她们参与劳动力就业市场，促进她们的个人收入和社会价值的提升。随着全球供应链的发展，中国已经赶超美国、德国、日本，成为了世界上最大的制造业经济体。从曾经的劳动密集型产品的出口加工到转型为主要生产技术密集型的电机和精密设备等产业转型，从＂中国制造＂到＂中国创造＂的转变，中国正经历重大结构变化、产业升级和价值链提升。女性对于购物的不安全感，使得女性天生适合做采购工作，在供应链中，她们会通过像管理家庭模式那样的精打细算，去选择性价比最高的东西，提高资源配置率。相对比于新加坡IIX的帮助东南亚地区越南、柬埔寨、菲律宾的妇女生计债券，中国的妇女生计债券可以更多地用于鼓励农民工妇女从事技术密集型工业的采购工作，这也为我国劳动力市场转型，提升女性在就业市场中的地位，提升女性家庭话语权，城乡一体化发展提供了新的出路。同时，社会企业影响力资本的注入将鼓励职业教育优化自身结构，使更多女性通过职业教育获得一技之长，兼顾了社会企业影响力的提升，和女性员工个人能力的培养。
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