会计稳健性的经济后果的研究评述

　　摘 要：高质量会计信息的必要条件之一就是会计稳健性，会计信息决定着公司层面的监管治理和投资融资政策，因此，会计信息稳健性很大程度上影响着各类经济组织的财务管理活动以及会计实务。通过国内外相关文献的研究、本文系统总结了会计稳健性是如何影响投资融资政策，并指出了未来的研究方向。
　　关键词：会计稳健性；经济后果；投融资活动
　　会计稳健性， 又称为谨慎性原则， 是会计基本原则之一。我国会计基本准则规定， 企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。Devine（1963）， Sterling （1967） 及Staubus （1985） 指出会计的稳健性普遍存在于外部财务报告中。Ball， Kothari和Robin （2000） 与Ball （2001） 都认为与稳健性相关的经济损失或坏消息的及时确认是财务报告最重要的特征。
　　一、会计稳健性的经济后果的文献综述
　　近年来，涌现出大量研究会计稳健性形成原因的文献，而关于会计稳健性经济后果方面的研究成果则相对较少，且出现时间较晚。我国则从2008 年开始出现了少量针对该问题的实证研究。会计稳健性经济后果的研究可以分为两个方面： 其一是会计稳健性的融资效用检验，包括会计稳健性对企业债务融资效率和权益融资效率的影响；其二是会计稳健性投资效用检验，主要是通过考察会计稳健性对企业现有投资项目和未来投资项目的影响，从而检验会计稳健性是否有助于提升企业投资效率。
　　（一）会计稳健性对融资活动的影响
　　就会计稳健性对债务融资效用的影响来说，会计稳健性的需求主要来自于债务契约和报酬契约（Watts，2003），债务契约是稳健性产生的最主要的原因（ 杨华军，2007） ，因此对会计稳健性在债务契约中所发挥的真实价值进行验证就成为一个重要的研究命题。Moerman （2008） 则从稳健性对二级贷款市场买卖价差的影响考察稳健性在债务融资中的效用，认为如果稳健性能够减少知情交易者的信息优势，那么贷款的买卖价差就会降低，结果表明稳健性对贷款买卖价差的影响在统计和经济意义上都是显著的，证明了稳健的会计信息有助于提高债券二级交易市场的效率。
　　与会计稳健性的债务融资效用研究相比，对权益融资效用进行检验的文献则相对较少。Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 检验了盈余质量与投资者要求回报率之间的关系，研究发现，盈余质量较差的公司对应着较高的债务和权益成本，然而在以会计稳健性替代盈余质量时，却并未发现会计稳健性与权益资本成本之间的显著关系。Lara，Osma 和Penalva （ 2006） 认为Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 选用的稳健性计量方法降低了权益资本成本与稳健性之间的相关性，他们采用多种计量组合的方法对稳健性进行计量，实证结果证明了稳健性与事前资本成本存在显著的负相关关系，首次验证了会计稳健性有助于降低权益资本成本。
　　（二）会计稳健性对投资活动的影响
　　会计稳健性对现有投资项目的影响主要基于以下原因，管理者为了防止被解雇，存在隐藏不利投资项目损失的动机，稳健性能够使股东和董事及时得到投资项目净现值为负的信号，针对不利投资项目采取适当措施（Watts，2003）。Ahmed和Duellman（2007） 认为如果稳健性能够降低管理者执行负净现值投资项目的动机，那么越稳健的公司未来盈利能力和利润水平就会越高，同时未来特殊项目支出的可能性就越低。他们得出的研究结论与Watts （2003） 以及Ball 和Shivakumar （2005） 的观点一致： 稳健性能够降低与管理者投资决策相关的代理成本，而并不是如准则制定者认为的那样不是财务报告的一个可取的特征，但并未对会计稳健性与投资效率之间的关系提供直接证据。
　　由于与未来投资项目相关的资产并未反映在公司当前的报表中，因此相对于会计稳健性对现有投资项目的影响而言，会计稳健性与未来投资项目之间的关系并不那么直观（Roychowdhury，2010）。会计稳健性可以从以下两个方面影响到公司的未来投资项目，一方面，会计稳健性能够使投资决策的结果在管理者任期内及时得以反映，抑制了投资过度；另一方面，会计稳健性有助于企业以较低的成本吸引外部资金，缓解投资不足。
　　二、结论和未来研究方向
　　从研究领域看，关于会计稳健性经济后果还有许多值得探讨的新问题。企业融资效率体现为很多具体的方面，如债务资本成本、企业取得资金的难易程度以及权益资本成本等，会计稳健性对这些因素的影响都值得我们进一步研究；从融资的渠道看，我国现有文献集中于会计稳健性在银行信贷融资方面发挥的作用，其他方面涉及较少。与此同时，会计稳健性融资效用的内在形成机理在于其有助于保护投资者（股东和债权人），但稳健性对投资者的利益究竟体现在哪些方面，目前还缺乏直接的经验证据。在会计稳健性的投资效用研究方面，国外研究观测到的稳健性与投资效率之间的关系不一定是稳健性对投资的直接影响，而可能反映了会计稳健性与好的治理机制共同对投资产生的影响，会计稳健性与其他治理机制对投资效率影响的关系究竟如何，值得深入探讨。另外目前关于投资不足问题的研究思路是通过考察会计稳健性对融资的影响，间接地检验会计稳健性与投资不足的关系，在未来的研究中可以进一步寻找两者之间的直接联系。
　　参考文献：
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　　作者简介：陈思嘉（1991–），女，汉族，四川乐山人，西南财经大学会计学院，研究方向：财务管理。