集团营运资金管理绩效提升策略研究
⇨⇦
吴慧芬 蔡世刚 张荣月
【摘要】 文章以T集团作为研究对象，基于渠道视角，通过与青岛海尔及同行业的比较，对其2013—2017年的营运资金管理绩效进行分析，探讨其营运资金管理存在的问题，并提出了相应的营运资金管理绩效提升策略。
【关键词】 营运资金管理;绩效;渠道
【中图分类号】 F234 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2019）04-0043-03
本文的分析以中国海洋大学王竹泉教授提出的基于渠道的营运资金管理绩效评价体系为理论基础。该体系包括两方面：对整体的营运资金管理效率评价和对单个财务指标的绩效评价。
一、T集团营运资金管理现状
T集团股份有限公司是我国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有四家上市公司。近年来，T集团实现了智能产品技术全面转型升级，打破海外市场壁垒，分＂三步（从绩效管理到战略驱动、持续提升核心能力、优化资产和业务结构）＂提升企业的经营实力，并将视线投向家电营销和售后服务，以提升在行业中的竞争力。T集团在我国家电制造业中一直表现不俗，处于行业领先地位，以下通过数据对其近年来的营运资金管理现状作出分析。
如表1、图1所示，除了2015年以外，2013—2017年T集团的流动资产和流动负债一直呈稳步上升趋势，且流动资产一直高于流动负债。2015年，T集团回购部分社会公众股份，且回购数量巨大，支付总金额高达69 991千元。T集团进行了大额的长期投资活动，而企业长期负债不足，需要短期负债进行补充，从而导致流动负债大幅增加，因此出现2015年净营运资金为负的现象。2015年以后，企业营运重回正轨，营运资金呈持续上升态势。
除2015年以外，T集团一直采用保守的资产组合策略，报酬低、风险小。但在2015年，T集团做了大胆的尝试，采用了冒险的资产组合策略，增加了流动负债的筹资比重，企业收益增加，但同时面临着较大的财务风险。
二、基于渠道的T集团营运资金管理绩效分析
（一）采购渠道营运资金周转期
采购渠道营运资金周转期=（平均原材料存货+平均预付账款-平均应付账款-平均应付票据）/（营业收入/360）
由表2、下页图2可知，2013—2017年T集团和青岛海尔采购渠道的营运资金周转期都是负值。通过对公式进行分析，原因在于企业应付账款和应付票据所占用的资金量要大于原材料、存货和预付账款所占用的资金量，企业维持生产活动的资金来自于对外部资金的占用，但过多的占用会影响企业的偿债能力。
T集团的采购渠道营运资金周转期较青岛海尔来说更长，說明T集团的资金从生产进入到销售收回的时间较长，且在生产活动中占用的外部资金较少，大多利用企业自有资金，所以在采购活动中形成的资金成本比青岛海尔要多，在影响企业收益的同时降低了资金利用效率。
（二）生产渠道营运资金周转期
生产渠道营运资金周转期=（平均在产品存货+平均其他应收款-平均应付职工薪酬-平均其他应付款）/（营业收入/360）
由表3、图3可知，2013—2014年T集团的生产渠道营运资金周转期有所延长，这与企业应收账款管理不当、且不了解产品市场行情使存货积压有关。多年来，T集团生产产品全部按照计划实施，因为规范的生产计划能够降低产品的差异、减少时间的浪费，降低生产中的成本耗费，给企业带来高额利润。但是2013—2014年，由于市场供过于求，T集团出现库存量过大和资源无法优化配置从而形成浪费的情况。2015—2017年，T集团生产渠道的营运资金周转期降低，且与青岛海尔和行业平均水平产生很大差距。这一情况与T集团引进国外生产技术（流畅动态影像技术和120 HZ倍屏技术）和扩展新的生产渠道有关，企业的技术革新减少了资源浪费，使企业的生产渠道营运资金周转期有所降低。
（三）销售渠道营运资金周转期
销售渠道营运资金周转期=（平均产成品存货+平均应收账款+平均应收票据-平均预收账款-平均应交税费）/（营业收入/360）
由表4、图4可知，近几年来T集团销售渠道的营运资金周转期走势平稳。除2014年外，T集团与行业的销售渠道营运资金周转期都有所延长，这与2013年国家对经济进行了调控有关。政府加大对市场经济的干预，对顾客选择商品具有一定的引导作用。2013年政府大力扶持中小型企业，使得T集团的产品在一定程度上出现了滞销，销售收入有所下滑，直接影响了企业销售渠道的营运资金周转效率。
2013—2017年T集团的销售渠道营运资金周转期有所延长。这是因为企业采用了＂先收钱，后送货＂的销售策略，不会因经销商在付款与送货之间存在时间差而导致资金链断裂，在销售渠道中多利用预付账款和应收账款。企业应收账款数额越高，销售渠道营运资金周转情况越差，因为应收账款周转期影响着销售渠道营运资金周转期。
（四）经营活动营运资金周转期
经营活动营运资金周转期=采购渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+销售渠道营运资金周转期
由下页表5、图5可知，2013—2017年T集团经营活动的资金运转不稳定。由于企业在2015年有新品面世，企业将过多资金投放到销售渠道，使得经营活动的资金周转变慢。2013—2014年，企业的经营活动营运资金周转期显著延长。将T集团与青岛海尔和行业同年的平均水平相比可知，家电制造业的经营活动营运资金周转期都有所延长，这与2014年国家进行了宏观调控有关，波及了整个家电制造业。
T集团的经营活动营运资金管理效率较低，这与企业在采购渠道和销售渠道的营运资金管理周转期过长有关，企业在生产活动中大量占用外部资金，且制定的销售方针有误，未抓住时机进行销售环节的战略转移计划，使得企业的销售额低下，产品剩余现象严重。
（五）理財活动营运资金周转期
理财活动营运资金周转期=（平均货币资金+平均应收利息+平均应收股利+平均交易性金融资产-平均短期借款-平均应付股利-平均应付利息）/（营业收入/360）
由表6、图6可知，2013—2017年T集团的理财活动营运资金占用量较低，说明企业没有＂闲钱＂进行理财投资活动，企业营运资金不足，在财务上存在一定风险。从2013年开始，T集团的理财活动营运资金周转期的走势较青岛海尔和行业水平的波动幅度小，2013—2015年持续下降，2016—2017年又逐步上升。2015年对于T集团来说，是理财活动营运资金管理的转折点。2015年T集团的理财活动营运资金周转期最低，但在2016年企业进行战略转型后，理财活动营运资金周转期上升，并在之后的年份呈逐步上升的趋势。近年来，T集团的理财活动营运资金周转期大幅变化，反映出其营运资金的管理水平不高，绩效有待提升。但是T集团的后蓄力很足，具有一定的上升空间。
三、T集团营运资金管理存在的问题
（一）采购环节营运资金管理存在的问题
1.原材料供应商管理不善。T集团利用商业信用延长应付账款周转期，企业应付款数额巨大，且占用时间过长，在生产渠道和采购渠道上大量利用外部资金链，搁置自有营运资金，使企业流动负债的比例增加，企业还债压力加大。
2.应付账款利用不合理。T集团应付账款所占比例较大，资金周转受到影响，所以企业在采购渠道的营运资金周转期为负值。企业负债过多，资金供应链不稳定，使企业失去了外部资金的支持。同时企业很难将自有资金在短期内变现用来还债，所以企业在各个渠道的营运资金比例不合理。
（二）生产环节营运资金管理存在的问题
1.生产技术革新不及时。科技的发展使得顾客对家电产品的性能需求瞬息万变，要想提高销售额，就需要满足消费者的需求。此外，生产技术革新能够减少企业的生产成本，节约有限资源。T集团在生产技术方面的资金投入较少，且未能把握住时机，今后应注重生产技术革新，提升营运资金管理绩效。
2.生产模式选择不当。生产活动是企业日常经营活动的一部分，且尤为重要，其质量影响着企业的销售额。近年来T集团采用精益化生产模式，对原材料供应商的依赖性增强，且企业基本依照经销商的订单进行生产，缺少订单外产品，削弱了企业应对市场变化的能力。
（三）销售环节营运资金管理存在的问题
1.不适当的信用政策。2013—2017年T集团的应收账款周转期一直呈持续上升趋势，反映出企业因拓展市场，用较低的信用标准吸引经销商;优惠政策制定不合理，收益减少;收账政策不完善，未充分衡量收账费用与坏账之间的关系。周转期过长将严重影响企业的营运资金管理，较长的应收账款周转期会导致企业营运资金管理绩效水平的下降。
2.销售模式转变不及时。T集团对互联网时代的感知度不是很强，在电商发展了一段时间后才实行线上销售，错失了提高销售额的大好时机。且T集团一直采取＂推式＂销售策略，利用人员推广进行销售，人力成本较高且效率较低，时间耗费较多，限制了企业的销售。这种模式不适用于大型企业，T集团应与时俱进，及时转变销售模式。
（四）三种渠道的营运资金分配比例不合理
T集团在三种不同渠道之间的营运资金分配比例不协调且相差甚远。以2013年为例，企业采购渠道和销售渠道的营运资金在总量上相差巨大，资源分配出现严重失衡现象。企业利用从销售渠道获取的资金弥补采购渠道和生产渠道形成的负债，一旦企业发生应收票据和应收账款难以回收从而产生坏账，很难在短时间内进行资金调度来偿还短期债务。
四、T集团提升营运资金管理绩效的策略建议
（一）采购环节营运资金管理的优化建议
1.通过拓展多条融资渠道，解决资金来源的单一性。降低对供应商资金的占用，及时还款，设法避免企业可能面临的违约损失。
2.通过优化配置各种资源，提高企业效率，节约成本。在采购渠道中，T集团应严格控制采购成本，进而提高企业收益，增强自身竞争力。
（二）生产环节营运资金管理的优化建议
1.进行市场调研，开发新型技术，使产品具有独特性。
2.改进生产工艺，完善生产体系，建立和完善内部生产质量控制体系，严格检查材料储存、加工、产品交付等各个环节。不断提高技术人员素质，建立生产中的沟通机制和问责机制，及时控制产品质量问题，多渠道降低成本。
（三）销售环节营运资金管理的优化建议
T集团应加强应收账款的回收力度，保证各个渠道营运资金的稳定和比例合理。对于经销商，T集团需加强与其之间的合作，同时应为其提供优惠的信用政策。对于客户，T集团要提高其对产品的满意程度。需求创造市场，T集团要重视客户的需求，以需定产，提高销售额。S
【主要参考文献】
[1] 宋龙飞，吴昊.制造业上市公司营运资金管理策略分析——以三一重工和徐工机械为例[J].商业会计，2017，（24）.
[2] 谢安聪.青岛海尔营运资金管理绩效评价研究[D].石河子大学，2017.