民营企业融资方式创新研究
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李唯滨+冯雪娇
【摘 要】民營企业融资难问题一直是制约企业发展的重要原因之一，由于融资渠道狭窄、信息不对称和融资成本高等问题的存在致使企业获取资金愈发艰难。本文通过对民营企业融资现状及存在问题进行分析，并对几种创新融资方式及其存在的问题进行研究，提出了针对民营企业融资方式创新的建议。
【关键词】民营企业；融资困难；融资方式创新
据2016年统计数据显示，中国民营企业数量占总企业数量的85.6%，是我国企业的主要组成形式，其发展与扩张对我国的经济状况无疑有着巨大的影响力。资金是企业的血液，如果不解决资金问题，那么将会致使大量民营企业面临倒闭局面，也会对我国经济乃至世界经济产生巨大影响，因此如何帮助民营企业融资成为了一个急需解决的问题。
一、民营企业融资现状及存在的问题
（一）民营企业融资现状
目前民营企业的融资方式主要有银行贷款、信托贷款、债券融资和企业自有资金等几种方式，其中银行贷款是企业最为依赖的融资方式。表1-1是2011-2015年社会融资增量比率。
从表中数据我们可以看出银行贷款占了很大的比重，且呈现上升趋势，但是由于信息不对称现象的存在，银行很难获取民营企业的真实财务信息，再加上民营企业内部管理不完善，与上市企业或国有企业相比，银行更倾向于贷款给违约风险较低的后者。但是由于银行贷款是企业资金的主要来源，因此民营企业陷入资金周转不灵的恶性循环。
信托贷款先上升后下降，这是由于目前市场上很多信托公司违规操作导致市场风险增加，因此国家出台政策限制信托公司的业务规模与业务范围，使信托公司不再以贷款为主要盈利模式。
企业债券比重在逐渐增加，这是由于一方面对于企业来说发行债券不会影响公司股权结构，另一方面由于债券违约风险相对较低，因此受到一些投资者的喜爱。但是由于发行条件相对较高，因此中小型民营企业也无法依靠这种方式融资。
企业自有资金融资成本低，且约束条件较少，是很多小型民企的主要资金来源。但企业自有资金相对较少，不足以满足企业发展需求，因此不能作为主要融资方式。
（二）民营企业融资存在的问题
（1）融资渠道狭窄，民营企业的融资渠道主要集中在以上几种方式上，其中银行贷款是占比最多同时也是很难获取的一种融资方式，因此过于狭窄的融资渠道极大程度的制约了民营企业的发展。（2）信息不对称现象，民营企业由于内部管理不完善，因此其企业信息透明度较低，外部机构获取企业信息成本高，因此民营企业也很难获取融资。（3）融资成本高，由于民营企业信用度低、资产结构不合理、抵押物少等特点，导致民营企业融资成本上升。
二、民营企业融资方式创新及存在问题
（一）民营企业融资方式创新
（1）互联网融资，随着信息化进程的不断深入，融资行为也有了相应的＂互联网+＂模式，对于民营企业来说，合理利用网络融资手段可以极大程度的缓解资金压力，甚至能给企业带来进一步的发展。目前P2P和众筹这两种互联网融资模式是应用的比较广的模式。
P2P模式将债权人与债务人紧密连接在一起，并且P2P平台也会公布一部分债务人信息，弱化了信息不对称现象。出于风险、成本、规模、政策等多方面的考虑，银行通常不偏好贷款给中小型民营企业，P2P模式的出现正好弥补了银行的这个空白区域。但目前P2P市场并不规范，平台并没有履行应尽的责任，平台的工作人员很多也缺乏相应的专业知识，并且很多平台追求短期利益，投入很大的成本在营销运营方面，资金链容易出现断裂。目前政策制定也没有跟上发展进程，因此在譬如税收等的政策上也给企业造成负担。
众筹不同于P2P模式对债权人还款能力的要求，它更多的是关注产品或项目的创意性和可行性。众筹将社会闲散资金集中起来，为企业提供所需资金，同时融资的难易程度侧面反映了市场对于产品的预期，为之后企业决策的制定提供参考依据。众筹平台不仅是一个融资平台，同时也是一个产品、企业宣传平台，由于众筹要事前发布相关产品、项目信息，同时回报投资者以产品、股权、债权，因此对于企业来说也是一种宣传。但是众筹的资金规模一般相对较小，所以对于整个企业的运营可能起到的助力会比较小。并且由于并非是对企业前景的投资，因此可能有的项目获得融资而有的项目则无人问津，难以保证资金链的稳定。
（2）中小企业集合票据，中小企业集合票据将原本规模较小因而不能发债的企业联合起来，提高了联合企业的信用等级，同时由于能进入债券市场，也会在一定程度上提升企业形象，对于采取其他方式融资也能起到辅助作用。由于国家对于中小企业融资的关注，因而这种新型方式也受到政策扶持，企业可通过＂绿色通道＂快速注册，缩短发行时间。从投资角度分析，中小企业集合票据将投资风险分散，并且有投资者保护机制，因此降低了信用风险，所以能在一定程度上吸引投资者投资。
（3）资产证券化，资产证券化可以将企业的资产盘活，增强资产流动性。而且目前可证券化的资产种类在不断丰富，企业可以将各种流动性差的资产变成现金流以支持企业的运营与发展。并且这种融资方式相对传统融资方式融资成本较低，且通过操作可剔除风险资产，优化资产负债表结构。资产证券化方式融资不会稀释股权，且不增加企业债务，因此对于企业所有者来说是一种十分具有吸引力的融资方式。
（二）民营企业融资方式创新存在的问题
（1）资本市场法律法规不健全，目前我国资本市场尚不完善，许多法律法规也落后于实际市场状况，这就导致很多创新融资方式游走在法律边缘，容易发生投机事件，然后紧随而至就是一刀切的法规政策的出台，这样大大减少了创新融资方式的数量，导致融资环境恶化。（2）民营企业融资创新机制不健全，融资创新需要一个较为宽松的市场环境，并应建立以市场配置资源为主的管理体系，减少政府部门的参与，目前市场对很多领域限制严重，导致融资创新无法开展。（3）信用评级体系不健全，信息不对称是导致企业融资成本高、融资难的主要原因之一，因为现有市场的信用评级体系尚未完善，因此很多民营企业难以获得融资。（4）融资平台少且不健全，由于很多融资平台操作不规范，违法事件频有发生，因此导致市场混乱，投资人利益受损，所以国家对投融资机构管控较为严格，融资平台搭建较少，且很多以政府为主导，这就导致了平台的缺乏与不健全。
三、民营企业融资方式创新的建议
本文共介绍了互联网融资、中小企业集合票据、资产证券化等三种创新融资方式，而这仅仅是创新融资方式中的一部分而已。为了保证这些融资方式具有可行性，政府和市场必须共同努力，创造一个多元化的融资市场。
1、建立健全的资本市场法律法规体系，一是要完善现有法律法规政策。二是要对资本市场内的所有主体进行规范。三是全面深化资本市场法律法规体系，既要做到全面，又不能阻碍融资方式创新的进行。2、加强民营企业融资创新机制的建设，主要应涵盖四个方面的内容：一是要以市场配置资源为主。二是所有制结构体制改革。三是建立以市场经济为主导的大环境。四是简化政府审批制度。3、完善信用评级体系的建立，需要注意三点：一是要规范市场上的评级机构。二是要做到企业信用信息共享。三是政府应推进建立完善的信用管理体系。4、推进民营企业融资平台的建设，政府应推进融资平台的建立，适当放宽进入条件，搭建多种形式的融资平台，丰富平台服务内容，建立一体化的融资流程，加快企业融资进程。
【参考文献】
[1]郑伟.中小企业融资工具：夹层融资[J].首席财务官，2015，（22）：14-16.
[2]周颖.浅析新创民营企业融资方式及对策[J].经营管理者，2015，（03）：49.