流动性催热亚洲金融业并购

　　亚洲金融企业在寻找新投资者的同时，也在寻找并购机会。
　　银行界人士说，亚洲银行、保险公司和其他金融企业在通过发行股票融资的同时，目前也在寻找并购机会。一个原因是流入亚洲地区的大量资本让它们有了从事融资和并购活动所需的弹药。
　　据Dealogic的数据，今年亚太地区金融企业产生的投资银行承销费已有27.6亿美元，占地区投行承销费总额的23.8%。科技企业产生的承销费位居第二，但只有8.45亿美元，占比7.3%，远远落在了后面。
　　银行或保险公司完成的首次公开募股(IPO)已创新的纪录，比如中国农业银行(Agricultural Bank of China Ltd.)史无前例的221亿美元，再比如友邦保险(AIA Group Ltd.)刚刚完成的205亿美元IPO。金融危机期间，过去几年活跃于并购舞台的跨国公司遭受打击，纷纷剥离亚洲资产，而最近大量金融类并购活动说明，亚洲正在摆脱这一局面。
　　全球流动性在高速增长的亚洲地区寻找归宿之际，扩张与融资正逢其时。与此同时，全球低利率使外部扩张──不是内部成长──成为一个诱人的选项。
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲金融机构部门负责人麦奇伦(Willard McLane)说，我们正在经历一个金融企业并购活动不断上升的转型阶段；在此之前的两年里，董事会对并购环境缺乏信心，很多并购是跨国公司剥离亚洲部门；这种现象正越来越少；现在我们将看到亚洲内部的并购活动大幅增加，其中的交易是受战略理性推动的，说明企业对亚洲宏观经济的增长和稳定有了越来越大的信心。
　　亚洲金融企业的其他并购活动包括：新加坡交易所(Singapore Exchange Ltd.)上个月提出以83亿美元的价格收购澳大利亚交易所(ASX Ltd.)；中国工商银行从法国巴黎银行(BNP Paribas SA)手中收购富通证券(Fortis Securities)旗下的Prime Dealer Services；以及法国安盛(AXA SA)和澳大利亚安宝集团(AMP Ltd.)周一宣布新的收购提议，拟由安宝收购安盛旗下的AXA Asia Pacific Holdings Ltd.。
　　在金融危机过后，亚洲金融业并购活动主要是西方投资银行出售它们在中资银行中的股份，以及苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland Group PLC)和荷兰国际集团(ING Groep N.V.)等跨国公司出售部分亚洲资产。
　　中资银行在经过一年的大规模放贷后，目前正忙着融资，以充实资本金基础。它们通过配股今年一共融资97亿美元，通过发行可转换债券融资95亿美元，接下来还将融资几十亿。中国银行(Bank of China Ltd.)和中国建设银行(China Construction Bank Corp.)已经在过去几周开始融资。
　　花旗集团(Citigroup)亚太地区金融机构部门联席负责人余胜文(Simon Yoo)说，在中资银行已基本完成融资任务的情况下，随着它们在亚洲地区扩大业务平台和旗下业务，以追随地区内各个地方的客户，我们相信，它们的并购活动将会更加积极。他说，在争夺收购机会时，中资银行将会成为非常可怕的对手。
　　东南亚或将成为亚洲银行购买股份的地区之一。大型金融机构在当地的实力往往较弱，增长空间很大。
　　美银美林(America Merrill Lynch)亚太金融机构负责人Michael Tan说，亚洲大银行将会继续在区域内扩张；这对于日本和中国的金融机构来说，就是在东南亚国家联盟的市场寻找增长机会。
　　保险公司也很活跃，特别是在融资方面。除了友邦保险，其他今年发行过股票的重要保险公司还包括日本第一生命保险公司(Dai-ichi Life Insurance Co Ltd.)，它通过IPO融资111.4亿美元，以及韩国的三星人寿保险公司(Samsung Life Insurance Co. Ltd.)，它的融资额为44亿美元。
　　摩根士丹利董事总经理德尔农古(Marie-Soazic Geffroy Dernoncourt)说，保险业的活动可能会继续受到上市的推动；投资者对亚洲保险行业有着浓厚的兴趣，而在这样一个即将推动未来10年保险业增长的地区，上市保险公司只有大约15家，如此看来，扩大投资选择的空间有的是。
　　但是，伴随着这种需求，价格水涨船高。亚洲寿险公司的股价常常高于西方同行，而中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co.)等中资险企属于最贵之列，该公司股价是公司＂内含价值＂(Embedded value，保险行业使用的一个价值衡量指标)的3.3倍。友邦保险的股价是其2011年内含价值的1.32倍。相比之下，摩根大通(J.P. Morgan)上个月的研究报告显示，英国上市公司保诚集团(Prudential PLC)的股价为企业内含价值的0.9倍，安盛是1.2倍。