全球经济基本稳定股市任然是配置的好时机

　　该行指出，10月份的市场大跌只是牛市中的回调，而不是熊市的开始。当前MSCI所有国家世界指数仍较其峰值低6%左右，这为投资者创造了机会。
　　自7月份以来，股市下挫7%。美国实际利率持续上升，近期全球经济增长数据也略低于预期，近期抛售导致技术面恶化：市场动能转弱，波动性上升，信用利差走阔。这些都表明股市近期下跌的风险依然很高，投资者应该为持续的市场波动做好准备。
　　在此背景下，尽管留意到加仓股票的潜在风险。但瑞银认为，即便对2019年盈利预估保持谨慎，但估值看来仍然有利。
　　新兴市场股票的远期市盈率目前在11倍左右，低于30年均值13倍。欧元区约为12倍，也低于长期均值14倍。尽管美国股票的绝对估值并不便宜，12个月远期市盈率略超16倍，与长期均值15.6倍相差无几，但美股相对于债券依然具吸引力：美国股票风险溢价在4.6%，高于长期均值3.2%。
　　该行认为，牛市如今是进一步迈入成熟期，此时波动性往往会加剧，续涨空间更为温和。预计市场在6个月战术投资期内会进一步走高。逆周期头寸(加码10年期国债、加码日元、基于标普500指数的看跌期权等)也有助于在波动加剧的环境下稳定投资组合的表现。
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