基于沃尔评分法的家电企业财务指数研究
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梅元清+戴兴龙
摘要：本文根据沃尔评分法的分析步骤，以我国家电行业上市公司33家企业为研究对象，合理选取财务比率、科学赋值，对研究对象的财务报告进行综合分析，形成动态化的财务指数，以反映我国家电行业的财务运行态势，并进一步探讨了家电企业财务指标的特征与应用问题，深入地揭示了我国家电行业财务运行的总体趋势与规律，同时也验证了财务指数的信息有用性。
关键词：家电企业 财务指数 沃尔评分法
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业信用水平评价的方法。通常，在企业的财务报告基础上，计算现金流量比率、资产利润率等财务指标，利用沃尔评分法，对企业财务指标进行全面系统分析得出公司的盈利能力、财务趋势、发展能力等内容，最终得出每一家企业财务状况，结合统计指标的编制方法，构建家电企业上市公司财务指标，综合地、动态地、系统地反映家电企业上市公司整体财务运行水平。
一、企业财务指数相关文献回顾
以指数形式来衡量企业财务状况的发展变化，其理论基础来源于宏观经济研究中的景气理论，与微观经济研究中的企业财务分析理论。一方面，经济景气理论为企业财务指数研究提供了一个宏观理论框架；另一方面，财务分析理论是在微观领域下，企业财务管理活动中最基本也是核心的内容。这些形成了本研究中财务指数构建的理论依据，但财务指数的信息更具综合性、动态性、系统性，是传统财务分析的拓展与升华。
通过借鉴统计学科中指数的相关基础知识，将宏观与微观两个研究领域的理论集成起来。把微观分析纳入宏观形势分析的框架之中，形成反映企业总体财务状况变动趋势的动态指标。从这一基本观点出发，本节对企业财务指数的性质进行了界定：在财务意义上，财务指数具有财务综合评价的性质；在统计意义上，财务指数是具有质量属性的动态指数。
二、研究对象和方法
选取了上市公司中33家家电企业样本的财务数据编制企业财务指标。财务指标的生成基本流程包括财务指标系统的指标选取、指标赋权、财务指标编制三大环节。财务指标选取，是基于财务分析理论的认识，选取具有重要意义的财务指标进入财务指标的构建系统，这些被选取的指标共同构成了财务指标的信息内涵；财务指标的赋权，是指对财务指标系统的各财务指标以一定的方式进行赋权，权重的大小直接体现了指标在财务指标中的影响作用；财务指标编制，在指标选取与权重确定的基础上，对多指标信息进行汇总，并以一定的形式进行动态对比，以得到最终的财务指标结果。
我们在财务管理理论上，创新地提出企业财务指数的概念，通过财务指标来对企业的财务状况做出预测，并对可能的财务风险做出预警。具体做法如下：首先，从巨潮网下载33份家电行业企业2013年的财务报告。对财务报告进行分类整理，主要整理出资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据。然后，整理出各企业财务分析的指标体系，合理地选出若干财务指标，并对这些指标进行统计分析，计算出均值、方差等统计特性。同时，整理出2014年这些企业净利润的数值。最后，整理出一套完成企业财务指标体系，并加权后，得出企业的财务指数，用于评估企业的经营状况和财务风险。
三、财务数据分析
我们通过对样本财务报告分析整理出关于家电企业的资产负债表、利润表和现金流量表模板。然后依次整理33家公司的资产负债表、利润表和现金流量表，对其数据进行分析，并以此数据整理企业财务指数。
（一）财务指标的选取。首先，我们选取的财务指标是家电企业各期财务状况与某一特定时期的财务状况的比较，保证了财务指标的一致性。为了保证数据代表性，财务指标的信息重叠性本身不可避免。财务报告中的数字本身就存在相互勾稽关系，必然会使各类指标在信息上存有交叉，而这些重叠的信息可能也正是重要性的体现。
单独分析任何一类财务指标都不足以全面地评价企业的财务状况和经营成果，只有对各种财务指标进行系统的、综合的分析才能对家电企业的财务状况进行全面和合理的评价。我们依据财务报告模板进一步整理出若干财务比率的模板，便于对家电企业财务报告的分析。常用财务指标有数十种，主要分为四大类：偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的财务指标进行相除而得到的比率。
（二）沃尔评分法分析步骤。本次财务指标赋值采用的方法是财务比率综合评分法。财务比率综合评分法又称沃尔评分法，是指通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。采用财务比率综合评分法对企业财务状况进行综合分析，一般要遵循以下程序：（1）选定评价财务状况的财务比率；（2）确定财务比率标准评分值；（3）确定财务比率评分值的上下限；（4）确定财务比率的标准值；（5）计算关系比率；（6）计算出各项财务比率的实际得分。
根据这个程序，我们根据33家企业的财务比率汇总，制作出财务指标汇总表然后对家电企业财务比率进行赋值评分。首先，根据财务比率实际值求出平均值；其次，根据财务比率的平均值和实际值求出财务指标的关系比率；最后，对财务指标分别赋值，并计算出各个家电企业的综合评分。
四、家电企业的财务指数分析
根据各项财务比率的重要程度，确定其标准的评分值，各项财务比率的标准评分值之和，即企业财务指数等于100分。我们根据财务比率的重要程度分为1—4个等级，第一等级赋值为10.5分，第二等级赋值为3分，第三等级赋值为1.5分，第四等级赋值为1分，以此赋值分为标准值。同时规定财务比率的上限为2倍标准值，下限为1/2倍标准值，最高评分值和最低评分值为10—200分。
企业财务状况的综合得分反映了企业综合财务状况是否良好，我们将它取名为企业财务指数。如果财务指数接近或等于100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准；如果财务指数远远低于100分，则说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善：如果财务指数远远超过100分，则说明企业财务状况很理想。
从表1数据我们发现，家电企业指数介于60—150分之间，其中60—80分有7家企业，80—90分有6家企业，90—110分有5家企业，110—120分有7家企业，120分以上的有8家企业。财务指数在60—80分之间的企业说明企业的财务状况非常差，如果不进行控制可能会出较大的财务问题；80—90分之间的企业财务状况一般，需要进一步改善，否则会出现财务风险；90—110分之间的企业综合得分达到了同行业的标准，但是竞争力有限，需要进一步提高；110—120分之间的企业财务状况十分理想，在同行业间有较大的竞争力；120分以上的企业财务状况优异，可以加大投资增强优势。
格力电器之所以拥有最高的财务指数，这与格力电器是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化企业相一致。格力电器坚持自主创新，持续加大科技投入，重视科技人才培养，为技术研发和自主创新提供了强有力的资金支持和资源保障。规模优势也降低了产品的单位成本，提高了行业进入门槛，也提高了公司对上游供应商的议价能力以及基于行业龙头、品质品牌基础上的新产品定价能力。格力电器所做的这一切，都促成了它的企业财务指数在同行业中处于领先地位。
五、结论
企业财务指数是信息综合的指标系统，一方面它是对上市公司整体财务状态的综合反映，另一方面又是对财务状态的动态走势刻画，是一个包含不同时间、不同指标、不同公司的三维信息系统。财务指数是以上市公司作为一个整体对其财务状况进行综合，并且是长期动态跟踪比较；是既具有质量属性的一类动态总指标，又具有财务综合评价性质的一类财务分析，是传统财务分析的拓展和升华。另外，通过对企业财务指数分析以对家电企业财务状况起到一定的预警作用。Z
参考文献：
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