聚焦金融

　　目前主流保险股还未被市场充分挖掘，存在一定的价值洼地，保险股的投资收益也与市场走牛密切相关。因此，当下布局保险股，无疑是进退自如的好选择。
　　近期市场以平稳震荡的走势迎来了十九大的顺利召开。会议报告提出：＂我国特色社会主义进入新时代，社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。＂着眼未来，先进制造、品牌消费、现代服务、节能环保等满足人民美好生活需要的行业，必将成为新時代的主导产业。
　　着眼当下，在乐观预期充分满足和经济稳定预期强化的背景下，会后即使有调整，也是小级别，四季度仍然值得乐观，大金融值得格外重视。
　　我们特别明确地看好银行股是在今年的7月份。当时大消费白马股经过上半年的大幅上涨后，短期显现出了一定的调整压力。我们认为在这之后，业绩增速虽然不及消费白马股，但估值也明显更低的大金融有望获得资金青睐。此外，随着供给侧改革的推进，资源品价格上涨，基本面修复，银行坏账率改善的预期也逐渐增强。目前，银行基本面改善的逻辑依然在持续强化，银行股的PB估值仅1倍出头，在长期保持稳定的现金分红机制的情况下，作为一个稳健的资产配置还是可以的。
　　标的方面，聚焦国有大行。相比于股份制银行、城商行和农商行，国有大行业务多元化程度高，存款资源丰富，渠道广泛，对监管重点关注的理财、同业等资产端业务依赖性小，在严监管的环境下，仍有能力将负债成本维持在较为稳定的水平。
　　我们对于保险股的看法则更为乐观，相信在某种程度上守住保险，就等于守住未来。2016年底，保监会指出＂保险业姓保＂之后，保险业的发展在未来将更加稳健。目前，保险业已经进入到了一个快速发展周期，随着立法的完善和制度的规范，保险业乱象将得到有效遏制。而从更长远的角度来看，随着消费升级，保险需求将日益增长，这种长期向好的趋势是毋庸质疑的。而目前主流保险股还未被市场充分挖掘，存在一定的价值洼地，保险股的投资收益也与市场走牛密切相关。因此，当下布局保险股，无疑是进退自如的好选择。
　　标的方面，上市的几个保险公司都属于行业龙头。在强监管的政策背景下，以万能险为主的中小险企面临较大的压力，上市的几个龙头险企依赖自身强大的渠道和品牌，市场份额巩固。从这个角度来说，上市的几个龙头都值得看好。如果进一步看市值和规模的话，平安和人寿则属于龙头。