跨越长城

　　在未来，我们或许有一个全球的联想，也有一个全球的长城。
　　1060.12万元。这是2009年5月4日，长城电脑向长城计算机集团公司（简称＂长城集团＂）收购长城计算机（香港）控股有限公司（简称＂长城香港＂）99%股权开出的价格。
　　谜底至此揭开。2009年2月，长城电脑便公布了这一决定，由于是同一集团内部公司，存在零收购的可能。最终，长城集团选择了以-89.44%的资产增值率收购长城香港。虽然不是零收购，不过也堪称＂超低价＂。
　　然而，长城电脑的真实目标，并不是长城香港，而是长城香港持有的17.11%的冠捷科技股份。后者，正是当今全球最大的显示器生产商。
　　事实上，长城心仪冠捷由来已久，这已是第二个回合。
　　第一回合始于2007年5月一段干柴烈火般的生意。当时连续巨亏两年的京东方，沦落到出售资产保住壳资源的地步，而风光得意的长城电脑却揣着钱，四处寻找优质资产。就这样，二者一拍即合，京东方手中持有的10.27%冠捷科技股份，以5.7港元/股，总值11.4亿港元的价格转手长城。
　　这笔交易美不可言。当时长城电脑已向联想转让长城国际，失去了获取高盈利的重要手段；而成功获得第一大股东飞利浦OEM显示器、品牌显示器、平板电视外包业务的冠捷，已是全球最大的显示器生产商。飞利浦与冠捷的品牌、科技、渠道都将转化为对长城电脑的推力，长城电脑有望由此跻身行业顶级行列，逐步将显示器业务作为自己长期稳定的利润来源。
　　更何况，10.27%的冠捷股权按照权益法计算，将为长城电脑带来极其可观的收益。
　　不过，冠捷AOC品牌与长城构成高度竞争，如果不能控股冠捷，或至少控股20%达到财报并表要求，长城与冠捷整合显示器业务的意图就难以实现。
　　长城从飞利浦手中抢得冠捷科技第一大股东宝座，似乎成为必然之选。
　　于是，故事进入到本文一开始的篇章。长城电脑略施财计，并没有亲自搏杀二级市场，而是借长城香港之手，以极低代价抢得2.12亿股。至此，长城电脑在冠捷科技中持有的股权将达到26.58%，与飞利浦仅有0.67%的差距。
　　不过第二回合才刚刚开始。
　　冠捷近来扩张迅猛，对长城具有＂排斥性＂。2009年3月，欧盟批准冠捷收购飞利浦显示器业务，其全球市场占有率有望在30%的基础上再冲高峰。同时，冠捷加快中国内地布局，2009年9月将有厦门新厂投产。这些因素都加大了冠捷资本支出需求，扩股融资可能性颇大，由此将稀释长城电脑的股权。
　　而飞利浦手中尚握有冠捷科技折合普通股约3.42亿股股份的可转换债券，一旦飞利浦行使转换权，长城电脑股权将进一步稀释。
　　现在的问题是，长城电脑是否会在Ａ股市场扩股增资，或主动向飞利浦提出要求，以达到控股冠捷的目的。如果这一目标能够实现，那么，这将是中国内地３C产业中，比联想收购IBM个人电脑业务更具意义的创举——长城电脑直接成为全球最大显示器生产商最大股东，而不仅仅是收购一个业务!而长城电脑高层也多次表示，增持冠捷有益于长城跨越式发展。
　　也许，长城需要跨越的，不仅仅是冠捷和飞利浦，也包括自己。
　　编 辑 周云成
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