那些我们不想要的资产为什么正被海外机构疯抢

　　别人家饭最香。我们身边那些被忽略、熟视无睹的东西，可能是别人眼中准备疯抢的好资产，外资现在究竟在买什么?到底准备买多少?他们到底是咋想的?
　　海外投资机构正在加大投资中国的力度。按照高瓴张磊先生的说法，中国就像一列拉着汽笛的火车，正即将离开站台，而那些还没上车的旅客，此刻，只能争分夺秒。
　　有人不以为然：列车速度下降了。
　　但聪明的旅客在算的是另外一笔账，上车的票价罕见的打折了：很多中国的好生意，优质资产，此刻的价格都不贵，甚至个别还非常便宜。举例，磁悬浮500公里的时速，票价100元，另一个方案，安全起见速度降到300公里，但票价降为50元，你更愿意买哪个?
　　全球最大的对冲基金之一，它的掌门人叫达利欧，很多人看过他的网红书《原则》，他们最近发布了一份内部的全球投资报告显示：他们50%的资产投在了美国，40%投在了欧洲和日本，投资中国的比例只有10%左右。他们内部研究认为，这个比例很不合理，如果未来是亚洲的时代、是中国的时代，那么他们的资产配比，美国资产应该降到40%，投资中国的比例至少要提到30%。
　　当然，这份报告只是一家之言。我们还应该看看其他人在干什么、怎么想。一些其他的海外机构似乎也听到了火车的汽笛声，拿着包开始想往上挤，目前，共有贝莱德、瑞银、富达、施罗德、桥水、安中、元胜、毕盛、瀚亚等15家外资机构登记成为官方注册的私募证券投资基金管理人，这当中全球规模最大的前五大投资机构中，包含了三家。
　　然而更有意思的是，就在刚刚过去的一周，我们还发现了一个有趣的案例。一家著名的香港银行，举牌(持有股份比例达5%)了一家内地上市的叉车公司。你可能会说，叉车一点不性感，别人都是人工智能大数据互联网，你这叉车也太接地(土)气了吧。可是大家不知道的是，未来的叉车的进化方向是，使用新能源或者电池，可以联网，进行自动化作业的那种设备。说到底，这东西以后不是叉车而是可以进行人工替代的物流机器人。
　　公开数据显示，行业增速在73%，需求增长非常快，我们上周曾经提到有一家大型电商(往期回顾：树泽：激辩拼多多)，最新的仓库面积扩建到了1200万平，增速在20%以上，仓库越大，管理越复杂，需要的物流人工成本越高，这些仓库的货品搬运，依靠人力，不仅效率低，更可怕的是根本用不起。
　　之前的酒店保洁不到位，说到根子上不就是人力成本的上升么。(往期回顾：树泽：掀开酒店行业的＂那块毛巾＂!)这些问题在未来，可能都需要用技术手段来解决。
　　总结一下，别人家饭最香。我们身边那些被忽略、熟视无睹的东西，可能是别人眼中准备疯抢的好资产，从投资中国的整体来看，这一点完全正确。可是，具体到某一笔具体的投资，外资真的不会错吗?这事还真不一定。
　　叉车的案例，表面看来，外资投资首先喜欢看现金分红回报率。叉车达到了5%以上，可是有多少人知道，叉车上市以来的平均分红率在30%左右，可是去年意外的将利润拿出了90%来分红，可是90%的钱都拿出来分掉，不可能年年持续。
　　在一个高增长的生意中，赚的钱不赶紧投出去扩大资本支出，反而分掉，那就难以强化竞争优势或达到更大增长。因此，本期的5%的股息率并不可靠;
　　此外，叉车行业前三名玩家占有了60%的市场份额，这是个很漂亮的市场结构。
　　但是老大老二老三每家的市场份额都是20%左右，谁能胜出?
　　老大老二老三的产品有差异吗?
　　谁的成本更低?
　　谁能保证未来不会有价格战呢?
　　其他的工程机械公司看到自动化叉车增长快，为什么不另开一条生产线来抢份额呢?
　　搞电池和新能源的，会不会也进来抢一杯羹呢?
　　投资的秘诀，不在那些史诗般叙事的宏观经济推演中，而在这些生意的结构和生意的细节里。你真正需要搞清楚的是生意究竟是怎么做的，你的投资才能成功-因为长期来看，你只能挣到生意本身的回报，休想从市场别的投资者口袋里掏出更多。