环境会计信息披露对企业价值影响的实证分析
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【摘 要】本文选取了2016年沪市A股100家上市公司为样本，就环境会计信息披露对企业价值的影响进行了简单分析，得出了对应的结论，并据此就如何提高环境会计信息披露水平提出了可行性建议。
【关键词】环境会计信息披露；企业价值；社会责任
长期以来，企业所追求的目标停留于传统会计所要求的的利润最大化，而忽略了社会责任的履行。作为社会责任最重要部分之一，环境问题也在潜移默化中影响着企业的长远发展。例如，2010年，国家环保部公开发布征询《上市公司环境信息披露指南》意见，旨在进一步提高企业环境信息公开的透明度和可操作性。可以看出，我国政府也是比较重视企业环境会计信息披露问题，有关的政策规定必然会对企业的经营管理活动产生决定性的影响。所以，作为现代企业管理的重要手段，合理披露环境会计信息，每一个企业责无旁贷。
一、文献综述
我国环境会计研究相对西方来说研究较晚，但近年来，由于环境问题日益加剧，我国学者也加快了对环境信息披露的研究。蒋麟凤（2010）以2008年沪市128家上市公司作为研究对象，就环境会计信息披露与企业价值进行了研究。作者以企业价值作为因变量，以环境会计信息作为自变量，将财务杠杆、公司规模等作为控制变量，运用回归分析进行分析，得到回归系数为负，发现两者关系并不显著；杨璐璐、苏巧玲（2013）从2011年深市13个行业中选取了120家A股上市公司作为研究对象，通过描述性统计、相关性分析、回归分析分别对数据进行了实证分析，发现环境会计信息披露指数这个变量未通过检验，说明目前披露环境会计信息能增加企业价值的影响弱，且不呈正相关；胡珍珍、高民芳、赵睿（2014）用回归分析方法，以陕西省上市公司2008-2012年数据为基础，发现短期内环境会计信息披露对企业价值没有显著影响，但从长期来看环境会计信息披露与企业价值正相关。
二、研究设计
（一）研究假设
通过上述的分析可以发现，企业的长期发展需要和利益相关者进行有效的合作。其不仅需要政府监管带来的良好的经营环境，也需要最终目标群体的认可与拥护，所以本文将环境会计信息披露水平作为两者之间相互作用的因子，以此假设企业价值受到环境会计信息披露的影响，且呈现正相关关系。
（二）样本选择
本文选取的样本为沪市2016-2017年A股的100家上市公司，其中变量值是来源于csmar数据库。根据以下标准选取样本：（1）剔除了2017年以后的上市公司；（2）剔除了连续两年处于亏损状态的ST公司；（3）未选择服务业、娱乐业、信息技术业等对环境污染较小的行业；（4）剔除了环境污染指数严重超标的公司；
（三）变量选取
本文采用多元线性回归模型进行处理，将企业价值作为因变量，自变量为环境会计信息披露指数，将企业部分财务效率作为控制变量，以此来讨论环境会计信息披露水平对企业价值的影响，如表1所示：
（四）模型构建
根据多元回归分析相关要求，采用下列模型来分析环境会计信息和企业价值的相关性，Q=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5，其中β0为常数，其余β值为线性回归系数，X1、X2、X3、X4、X5对应各自变量。
三、实证结果与分析
（一）变量描述性统计
从表3中可以看出，在抽取的100个样本中，企业环境会计信息披露指数均值为0.83，最大值为3.4，最小值为0，中位数为0.5，其中有大约38%的企业的信息披露指数为0，说明企业环境会计信息披露水平不高。同时根据收集的数据可以看出，各个行业披露情况差异也较为明显，其中建筑业信息披露情况较为良好，但电力煤气业及交通运输业等重污染企业信息披露指数相对较低。
（二）相关性分析
容忍度表示解释变量之间的线性相关程度。容忍度越接近0表示多重共线性越强，越接近1表示多重共线性越弱。方差膨胀因子VIF越大，多重共线性越强，从表4中可以看出，各个变量的容忍度都接近1，所以各个变量之间不存在显著的多重共线性，不会对多元回归分析的结果产生影响。
（三）多元回归分析
从表5可以看出，多元回归分析中环境会计信息披露指数与企业价值的相关系数约为0.164，呈现正相关关系。但是T值得显著性概 率为0.425，明显高于5%，未通过T检验，所选取样本不能代表整体，假设不成立。但是其余的控制变量指标，财务杠杆、总资产增长率、净资产收益率、资产负债率对应的回归系数都比较大，且显著性概率大多小于5%，说明企业以上的几个控制变量指标对企业价值产生的影响较大。
四、问题及建议
（一）存在的问题
本文通过对环境会计信息与企业价值进行多元线性回归分析，发现其未通过T值检验，两者之间相关性较小，前者对后者产生的影响较为薄弱。其主要原因有以下几点：（1）缺乏环境会计信息披露的规范性法律法规。我国尚未制定出与环境会计信息披露相关的指导性文件，导致企业在对相关信息披露的同時，缺乏技术上的可操作性和内容的可比性。（2）在我国，企业环境责任道德理念尚未真正形成。传统的会计盲目追求利润最大化，将其从整个社会中脱离出来，其发展是以牺牲环境做为代价，归根结底，还是企业管理层缺乏社会责任感所致。
（二）建议
为了提高我国企业环境信息披露水平，应着重从以下方面予以考虑：（1）完善环境信息披露相关监督机制。信息不对称理论指出完全的市场经济并不是天然合理的，完全靠自由市场机制不一定会给市场经济带来最佳效果。由此可见，政府作为一个国家的权威机构，其监管作用对市场运行的有效性有明显的积极作用。因此，政府应主动加强对信息披露的监管，以法律法规的形式规范公司信息披露的模式，使之具有更好的可操作性。（2）采取自愿与强制披露相结合的方式。对于一些重污染的企业，则可以对其中的有关指标采取选择性的强制披露形式；对于轻污染的企业，则采取自愿披露的方式；介于两者之间的企业，可以采取＂自愿+强制＂的方式进行环境会计信息披露。同时，对于主动披露环境会计信息、对环保事业有重大贡献的企业，应加大扶持力度，给予鼓励。这样，在政府监管不到位的情况下，企业才能积极履行社会责任。
【参考文献】
[1]安泰，李玉萍.环境信息披露与企业价值相关性研究.科技和产业，2017（5）
[2]蒋麟凤.企业价值与企业环境会计信息披露相关性研究.会计之友，2010（2）
[3]刘金彬.基于新常态企业环境会计信息披露模式的构建.财会通讯，2016（25）