美元强势可维持多久

　　美元走强并非美国经济本身有什么特别之处，而是受欧元区政治因素困扰。
　　2020年前两个月，美元指数累积升值了3.2%。过去笔者曾估计，新一年看弱美元。现在明显是美元强势，是什么因素导致这一转变呢？往后又应如何看美元？
　　欧美较量
　　有一点必须明白，美元走强并非美国经济本身有什么特别之处，相反是受欧元区政治因素困扰，欧元汇价走低，相对助长了美元指数上升。
　　踏入新一年，欧洲发生了两件重大事件。首先，继与中国达成初步贸易协议后，美国随即把贸易矛头直指欧洲。事实上早于2月6日，欧美贸易谈判已静悄悄地展开。欧洲贸易专员霍根（PhilHogan）当天到华盛顿与美国贸易代表莱特希泽（Lighthizer）会面，会后虽无发表声明，不过市场已感受到美国对欧洲的敌意态度。
　　到了2月15日，美国贸易代表办公室突然宣布由3月18日起对欧盟进口飞机加征关税，由原先10%加征至15%，并要求欧盟尽快改善与美国间的贸易不平衡状态，及警告欧盟不要进行报复，否则将加征欧洲进口关税。欧元区经济一向以依靠庞大的贸易盈余支撑其经济。市场担心欧元区贸易受损不利经济，欧元随即失去支撑，相比之下美元便变强。
　　德国政治不明朗
　　另一重大事件是，被视为德国总理默克尔接班人的卡伦鲍尔（Karrenbauer）于 2 月 10 日突然宣布辞任基民盟（CDU）主席。而默克尔亦重申，无意参选明年秋季大选。一时间德国的政治变得不明朗。
　　据了解，卡伦鲍尔将会留任到今年夏季，待新主席人选被选出。德国作为欧元区的龙头国，市场关注继默克尔后，德国能否出现另一位强势领袖把欧盟团结起来以抗衡外来威胁，如英国关税谈判及美国贸易威胁等。在欧盟群龙无首下难免使市场对欧盟团结再次心存疑虑。当市场对欧盟有疑虑，又怎能不质疑欧元呢？笔者相信这才是导致欧元下跌的最大原因。
　　当作为全球第二大货币的欧元也被质疑，这就激发了市场对黄金的避险需求，也解释了近期金价急速攀升的主因。至于因新冠病毒疫情导致全球吹减息风，相信这对金价的推升只是锦上添花而已。
　　德国能否找出一位强势领袖团结欧洲，理论上有待今年夏季才知晓。相信在这不明朗因素困扰下，欧元短期反弹会受限制。至于由现在到夏季期间，欧元能否作出有限度回升，这当然不能排除，但还需看新冠病毒疫情的变化。出口对欧洲经济甚为重要。若疫情受控，全球经济改善，欧元区出口自然可看高一线，这对欧元同属利好。相反，如疫情继续扩散，尤其于欧洲地区扩散，可以想象欧元续弱将是在所难免。
　　可望回升
　　对于欧美的贸易纷争，确实，美国的贸易矛头正直指向欧洲。但区区只在一项商品中（飞机）额外加征5%关税，这比较美国去年对付中国的贸易手法可谓微不足道。笔者的想法是，美国总统特朗普为避免影响其今年选情，或不会轻率对欧盟展开贸易战，以免双方在关税上大打出手，损害到雙方经济以至其自身选情。
　　当然，现阶段我们难于衡量，美国在贸易上针对欧洲只属开始、日后还有更多手段陆续会来，还是美国对付欧洲的态度明显较中国轻。假使笔者估计正确，特朗普今年可能只想摆出一个姿态在贸易上对付欧洲，目的是为争取选票。这样，可能待夏季默克尔选出接班人后，欧元仍可望回升。一切就让我们拭目以待。
　　作者为恒生投资服务有限公司首席市场策略员，文章内容仅为个人观点，并不代表服务公司之立场。