顺势而为把握机会很重要

　　（报道提示）经济的发展呈现一定的周期性，投资活动如果能和周期合拍，成功的概率就会显著加大。
　　认识经济的周期性
　　在经济生活中，周期是客观存在的一种现象。周期现象比较复杂，覆盖面甚广，各种周期相互影响、相互关联。因此，理解周期、把握周期并不是一件容易的事情。
　　橡树资本创始人霍华德·马克斯是一位著名的价值投资者，他最新的专著专门讨论了周期现象。他将周期细分为经济周期、政府干预下的经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期……并对每种周期做了详细的阐述。
　　在书中，作者总结了自己50多年的投资经验，提出了一个鲜明的观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响，而人的决策，经常体现出非理性。尽管周期现象很复杂，且周期现象受到人的非理性情绪影响后更加难以预测，但是，一个大概的周期位置（高点、低点）还是有可能判断出来的。
　　霍华德·马克斯指出，在投资前每个投资人都要弄清楚自己现在所处的周期位置。就是说，如果市场处于低潮的位置，则对投资者有利，应该追加投资或者继续留在市场;如果市场处于高潮位置，则继续投资获利的可能性减少，应该果断卖出，离开市场。
　　总体而言，人们可以总结出一套经验来判断周期现象。但是，经济世界不断变化发展，不可能事先描绘出周期的路径。当然，即使同样的市场，不同国家的周期表现也可能相差甚远。
　　股市周期中外不同
　　马尔基尔是坚定的＂有效市场理论＂支持者，他在上世纪70年代写了一本很有名的书《漫步华尔街》。他称，无论投资者的策略有多么明智，从长期来看，也不可能获得超过一般水准的回报。因此，他独辟蹊径地提出建议：只要采取＂购买并持有＂的战略，投资于指数基金，就可以获得安全、稳定的长期回报。
　　股神巴菲特也提出过类似的观点，认为一般的投资者只要＂长期持有指数基金＂就可以取得丰厚的投资回报。
　　长期持有可以获得回报的话，那还需要判断什么周期呢？不过，上述观点都特指美国资本市场。
　　美国证券市场的历史有200多年，虽然经历了各种经济危机，还是被证实＂长期趋势向上＂，而且是＂牛长熊短＂，一个牛市可以持续30多年。所以，在美国资本市场，一个人的投资生涯中一直持有指数基金，大概率收益会不错。可是，即便在美国＂牛长熊短＂这样的市场，判断周期，让投资者处于有利的位置再投资也非常必要。
　　再看看中国A股市场，作为只有30多年历史的新兴市场，股市的长期趋势还没有被检验，而且＂牛短熊长＂、波动频繁，动不动打回原形。例如，2006年A股指数就突破3000点了，14年间经历了两轮大牛市，目前上证综指依然只有3000多点。
　　在A股个股的投资上，2018年A股已经进入底部区域，从那时到今天，如果连续3年买入那些跌破净值的优质蓝筹股，还有什么好担心的呢？前提是，这些资金都是长期可用来投资的资金。
　　此外，中国资本市场已经凸显两大本质性变化，这是助推股市＂长牛＂的基础。一个是A股的国际化进程，由封闭到开放;另一个是政策面，资本市场的地位和作用被高度重视，代之而来的是资本市场基础制度的夯实以及一系列的深度改革。
　　房地产周期有点特别
　　房地产也有周期，如果不在房价上涨周期买房，错过了机会就很难再买到价格适中、称心如意的房子了。
　　房地产周期主要分为长周期和短周期。房地产周期运行又以美国市场最具代表性，因为美国的房地产市场有上百年不中断历史，可以观察出周期性。其长周期通常是16～22年，短周期一般是4～6年。
　　二战之后，世界经济从战乱中恢复发展，日本、中国香港、美国等地的房地产市场开始活跃，房价持续上行，上行周期超过40年。直到上世纪80年代、2003年、2008年，3地房价才出现大幅回调。业内以及民间经常用这3地的房价来和中国内地一线城市房价进行对比。
　　中国的情况则比较特殊，直到上世纪90年代才开始出现房地产公司以及房地产交易活动，直到2003年我国的经营性用地市场化的＂招拍挂＂制度才全面落实。也就是说，我国的房地产市场还非常年轻。
　　目前，中国的楼市正处于首轮长周期运行过程中，房地产消费、房地产投资都尚处高速发展阶段，加之中国的城市化進程还未结束，所以这个过程中房价上行具有一定的合理性。
　　需要指出的是，房地产是一种特殊的商品，不同于一般零售商品以及工业制造品。所以，地产周期和经济周期并不同步。地产周期更长，以中国经济整体来看，多数行业ROE（净资产回报率）下降，但地产头部企业的ROE还在上升，这是房地产行业有自身周期使然。
　　中国的房地产市场还有一个特殊的地方，即房地产调控。2003年以来，房地产调控政策接连不断。房地产调控政策带来了政策性＂小周期＂，效果就是需求被抑制，市场预期变得不确定。
　　面对政策性＂小周期＂，自助性需求的购房者该如何决策呢？历史经验证明，在市场疲弱、鼓励性购房政策叠出的时候，往往是自住购房置业的最佳时机。然而，事实上消费者多数不是经济学上所说的＂理性人＂，各种人性弱点左右着我们的决策。购房决策上也是如此，多数人是房价越跌越观望、越犹豫，总盼着房价更低，结果错过了房价调整的最佳时间窗口，等房价再次大幅上涨后，便乱了方寸，急忙加入抢房的队伍。
　　数据也证明了这点，每次调控中房价最低、政策最优惠的时候往往成交量也很低，反而是房价再次从底部快速上涨的时候成交量才上来。
　　辩证看待顺势与逆势
　　投资者在学习投资技巧的时候，有的投资大家说要顺势，有的却说要逆势，这不是矛盾了吗？到底该听谁的呢？其实，辩证地看待顺势与逆势，二者说的是同样一回事。
　　投资讲究顺势而为，顺的是周期之势，这一点在股市中表现得尤其明显。熊市中，虽然也有能赚钱的股票，但赚钱的概率很低;而牛市中，股票普涨，环境对投资者有利，抓住牛市的机会，才是股市最简单的赚钱之道。
　　投资要逆势而上，则是特指在趋势转折的时候，逆＂大众＂之势。这个时候趋势刚刚逆转，大多数人还不认同，但是这个时候新的周期已经启动，只有少数有勇气和智慧的投资者才可以做到逆势而为。