半导体再次成为科技行情核心
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文前提要：从年报和一季报看，不少公司去年业绩增长得到印证，加上一季度业绩有些超预期，订单需求也似乎乐观，形势可谓一片大好。
半导体板块的走势气势如虹。五一节前最后一个交易日（4月30日），半导体板块大幅上涨，当天芯片ETF上涨7.6%。而节后第一个交易日（5月6日），受中芯国际将在科创板上市消息的刺激，半导体板块再度引领市场，芯片ETF当日上涨6%。2月后陷入调整的科技行情看似再度强势回归了。
业绩亮眼
随着业绩披露告一段落，市场对于半导体估值的担忧似乎得到了缓解。从年报和一季报看，不少公司去年业绩增长得到印证，加上一季度业绩有些超预期，订单需求也似乎令人乐观，形势可谓一片大好。
比如兆易创新财报显示，公司一季度营收8.05亿元，同比增76.51%;归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比大增323.24%。最新报价305.6元，最新总市值981亿元。
截至4月29日晚，国内三大半导体封测厂长电科技、通富微电和华天科技的一季报业绩悉数出炉，报告期内，3家公司盈利大幅改善。
长电科技一季度实现收入57.08亿元，同比增长26.43%;归母净利润为1.34亿元，去年同期亏损4651.68万元。无论是收入还是利润，均创近5年来一季度新高。
通富微电一季度收入为21.66亿元，同比增长31.01%;亏损从去年同期的5322.73万元收窄至1172.83万元。公司表示，计划2020年实现营业收入108亿元，将较2019年增长30.64%。
华天科技一季度收入为16.92亿元，同比下降1.12%;归母净利润为6265.53万元，同比增长276.13%。公司称，盈利改善主要源于一季度订单饱满、产品结构有所调整，整体毛利率较去年同期增长及汇兑收益增加所致。
更早些发布公告的半导体公司，比如韦尔股份、华润微、安集科技、北京君正、富瀚微、紫光国微、江丰电子等公司业绩增幅较大。
韦尔股份一季度营收38.17亿元，同比增长44.21%;归母净利润4.45亿元，同比增长800.03%。安集科技第一季度报告中，营业收入9633万元，同比增长64.06%，归属于上市公司股东的净利润2355万元，同比增长426%。
中芯国际拟上市科创板
半导体行业另一件大事就是中芯国际计划科创板上市。5月6日，中芯国际港股股价一路飙升，收盘上涨近11%。
5月5日晚间，中芯国际发布公告称，2020年4月30日，公司董事会通过决议案批准建议进行人民币股份发行、授出特别授权及相关事宜，本次发行的人民币股份将由目标认购人以人民币认购并将于科创板上市及以人民币进行买卖的普通股份。
此次发行的人民币股份的初始数目将不超过16.86亿股，占不超过2019年12月31日已发行股份总数及本次将予发行的人民币股份数目之和的25%，募集的资金总额将达284.934亿港元，约合人民币259.5027亿元。
中芯国际表示，扣除发行费用后，约40%的募集资金将用于投资于12英寸芯片SN1项目;约20%用作为公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金，以及约40%用作为补充流动资金。
谈及回到境内上市的理由，中芯国际在公告中指出，人民币股份发行将使其能通过股本融资进入中国内地资本市场，并于维持其国际发展战略的同时改善其资本结构。另外，回到A股上市符合该公司及股东的整体利益，有利于加强其可持续发展。
中芯国际堪称半导体产业链上最核心的企业，先进制程也是目前半导体行业的最大短板。不过在梁孟松加入中芯后，中芯在先进制程上的步伐迅速加快。恰在不久前，中芯国际上调了一季度业绩指引，将2020年一季度收入增长指引由原先的0%至2%上调为6%至8%，毛利率指引由原先的21%至23%上调为25%至27%。
科技行情再起
国盛策略团队发表研报指出，海外疫情渐显拐点、两会临近和创业板注册制改革这3个因素是科技股再起的核心逻辑。5月21日、22日两会召开在即，两会前后往往是性价比较高的做多窗口。特别是今年由于两会时间延迟、业绩期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。
此前市场主要关注点在疫情发酵不确定对全球产业链及企业盈利的中长期冲击，进而持续给予内需占比高、业绩确定性强的消费板块确定性溢价。而当前全球疫情震中的歐美地区新增确诊已逐步见拐点或站上平台期。
从市场表现看，前期受国内疫情冲击最为严重的休闲服务行业已率先反弹。后续随着海外疫情持续缓和、国内经济活动正常化、一季度全年业绩底确认，前期受海外疫情冲击最大、长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来修复。
汇丰晋信科技先锋基金经理陈平认为，有两点利好推动了科技板块的上涨。
首先，科技板块龙头公司的一季报表现好于预期。科技公司之前普遍受疫情影响大跌，即便一季报业绩不错，市场依然担心二季度的业绩，因此股价表现较差。目前国内已经复工，当海外开始逐渐复工之后，这种担忧开始逐渐减少。到了后续预期改善，业绩表现差的公司可能短期利空已经出尽。而超预期的第一季度业绩此时受到市场重视，加上股价在相对低位，长期逻辑依然成立，因此TMT反弹较快。
其次，全球主要经济体陆续公布复工时间。国内已经逐渐复工，近期各国已公布各自的复工时间表。全球各主要经济体有望从5月份开始陆续复工，这一时间表好于之前的市场预期，也在一定程度上降低了投资者对于2020年行业需求的担忧，市场风险偏好也持续提升。
短期来看，疫情仍会影响部分需求，但5G新周期带来的投资机会仍然是确定的。从2～3年的时间维度看，需求只是在时间轴上重新分配了，并没有减少，总体继续看好科技类成长股，科技股可能是未来几年最好的资产。如果符合预期，在成长股里不仅可以赚到业绩成长的钱，甚至可能赚到估值提升的钱。