康美药业被处罚股价为何反涨停

　　（报道提示）康美药业因为财务造假近300亿元被证监会罚款60万元，与造假获得的收益没法比。处罚消息出台后，公司股价反而涨停。这表明当前市场投机行为盛行，监管任重道远。
　　康美药业逆势涨停
　　康美药业财务造假金额创中国资本市场记录。
　　早在去年8月份，证监会就对康美药业下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，认为康美药业存在四大方面的问题：一，康美药业涉嫌累计虚增营业收入291.28亿元;二，累计虚增货币资金886亿元;三，《2018年年度报告》中存在虚假记载，虚增固定资产、在建工程、投资性房地产，共计36亿元;四，《2016年年度报告》《2017年年度报告》《2018年年报告》中存在重大遗漏，未按规定披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易情况。
　　5月14日，证监会公布了对造假大王康美药业的处罚结果。
　　证监会决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。
　　令人大跌眼镜的是，5月15日康美药业竟然涨停。
　　有分析人士认为：康美药业收到了处罚单，行政处罚的风险基本上得到了释放，且处罚力度并不算很大，股价涨停是对利空落地的一种反应。
　　不过，康美药业的潜在风险依然存在。
　　证监会通报已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。
　　根据处罚情况来看，直接负责的主管人員和其他直接责任人员涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，涉案罪名和人员最终以司法机关判定为准。
　　据《刑法》第161条规定：依法负有信息披露义务的公司、企业向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，或者对依法应当披露的其他重要信息不按照规定披露，严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处2万元以上20万元以下罚金。
　　此外，康美药业存在退市的可能。
　　浙江裕丰律师事务所副主任厉健律师指出：＂康美药业已被证监会处罚，接下来将由上海证券交易所根据上市委员会的审核意见作出是否对公司股票实施重大违法强制退市的决定，相关依据是上海证券交易所《上市公司重大违法强制退市实施办法》。＂
　　投资者索赔已经启动
　　根据《证券法》第85条及最高人民法院虚假陈述司法解释规定，上市公司因信息披露违法被证监会处罚，受损投资者可以依法起诉上市公司等被告索赔，索赔范围包括：投资差额、佣金、印花税和利息损失等。
　　而且，今年3月新修订实施的《证券法》，更是设专章规定投资者保护制度，从立法层面为投资者提供坚强后盾。
　　新《证券法》设专章规定投资者保护制度，作出了许多颇有亮点的安排。比如，＂投资者保护＂专章对集体诉讼作了相应的制度安排，激活了民事诉讼法上的代表人诉讼程序。
　　根据该法第95条规定，投资者提起虚假陈述等证券民事赔偿诉讼时，诉讼标的是同一种类，且当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。而对于存有相同诉讼请求的其他众多投资者，法院作出的判决裁定对参加登记的投资者同样发生效力。
　　目前，证监系统投资者保护机构有两家，分别为中国证券投资者保护基金有限责任公司和中证中小投资者服务中心。如果投资者保护机构能参与到诉讼中来，对维护投资者权益和促进法院裁判效率，都将起到很大的帮助作用。
　　据了解，传统的维权渠道也已经启动，已经有不少律师开始征集投资者。
　　厉健律师表示，康美药业公告收到证监会正式处罚决定书，受损投资者可以起诉康美药业等被告索赔，索赔条件最终以法院生效判决认定为准。
　　他还指出，目前索赔条件暂定为——在2017年4月20日至2018年12月28日（含当日）期间买入康美药业股票或债券，并且在2018年12月29日后卖出或继续持有股票或债券的受损投资者。
　　反思之一：退市流程要化繁为简
　　5月15日是第二个全国＂投资者保护宣传日＂。证监会主席易会满出席活动，并作了《敬畏投资者建设高质量资本市场，更好助力经济社会加快恢复发展》的主题讲话。
　　易会满表示：＂我们也要清醒地看到财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生，这不仅破坏市场生态，更重要的是影响投资者信心。对此我们必须出重拳、用重典，坚决清除害群之马，切实保护投资者合法权益。我们保持日常监管和稽查执法的高压态势，集中力量查办康得新、康美药业等一批市场高度关注、影响恶劣的重大财务造假案件，对这类案件我们会紧抓不放、一查到底。＂
　　易会满还指出：＂一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。证监会将进一步健全市场化、法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。＂
　　证监会已经多次表态要坚决把烂公司、造假公司驱逐出A股市场。
　　可是，现实情况是，退市流程依然十分繁复，退市之路也相当漫长。
　　2018年4月29日，康美药业发布了一份《关于前期会计差错更正的公告》，阐述了公司2017年年报中出现的14项会计错误，顿时引爆了市场，主流媒体大幅篇章给以报道。然而，此事足足迟到了一年之后才被立案调查。要等到康美药业退市，还不知道何时呢？
　　再以乐视网为例，早在2015年6月，华安基金分析师杨晓磊以及曾经揭露蓝田股份造假的中央财经大学教授刘姝威，两人就分别公开质疑乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息、涉嫌财务造假。
　　此外，2016年11月10日，江苏省扬州市中级人民法院公开开庭审理中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。检察院指控李量利用职务之便帮助乐视网上市。上述重要想信息都没有引起监管部门的注意。
　　市场舆论本身就是一种辅助的监督，监管者不仅要倾听，而且要第一时间通过调查来回应市场舆论。
　　如果监管机构能及时跟进调查，乐视网、康美药业这些害群之马就能尽早地被清除出A股市场，上当受骗的股民也会少很多。
　　反思之二：违法成本太低
　　资本市场大案不断，最重要的原因是违法成本太低。
　　到底多低？央视财经频道曾经采访中国人民大学法学院教授叶林。
　　他指出：＂我们现在法律责任实际上包括3种，民事责任、行政责任、刑事责任。讲刑事责任，现在《刑法》虚假发行证券罪，最高刑期5年，骗上亿元的钱，就罚5年，真的代價太低。另外，民事责任的赔偿，现实当中真正落地的并不多，这个部分可能更要加强。而行政责任部分，60万元这条线，大家都知道太低。＂
　　今年开始实施修订后的新《证券法》，大幅度提高了处罚金额。但相比财务造假者炒高股价后套现的金额，还是太低。
　　此外，《刑法》在打击金融证券犯罪方面存在诸多空白点，相关法律法规大为滞后。
　　对此，证监会发言人多次表示，市场和投资者反映的法律规定处罚太轻、中介机构未勤勉尽责追究不到位等问题客观存在，证监会将会同有关方面，推动尽快修改完善《刑法》有关规定。
　　更需要关注的是，每一家财务造假公司背后都有一个助纣为虐的会计事务所。
　　因为安然造假事件，国际会计巨头安达信一夜之间倒闭破产。国内有些连续参与财务造假的会计事务所，却固若金汤，依然茁壮成长。
　　反思之三：投资者要远离炒作
　　乐视上市之后，在贾跃亭的忽悠和资本炒作下，公司市值一度超过1700亿元。然而，故事不可能一直编下去。2016年末，乐视陷入＂讨债门＂，2017年公司巨额亏损139亿元，并成为当年A股亏损王。
　　可是死到临头，乐视还是成功收割了一把韭菜！
　　2019年4月24日晚，乐视网发布重大风险提示：公司股票将被暂停上市，将于4月26日开市起停牌。25日是乐视网暂停上市前的最后一个交易日，当天开盘跌停后仅两分多钟，乐视网就被多笔数十万手的买单撬开跌停板，并吸引了众多跟风资金。当天成交了9.37亿元，换手率高达18%。
　　除了25日来撬板的9亿元资金，乐视网22日、23日、24日这3个交易日的成交额也颇为可观，合计8亿元左右。如今乐视网股价进入1元区间，当初的跟风炒作者已经血本无归。
　　同样的情况也出现在康美药业身上，而且未来随着公司股价下跌，赌徒、炒家可能会再次瞄准这家公司，投资者切勿跟风。