证监会的自省

　　股市的异常波动反映了我国股市的不成熟：不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度。
　　股票市场再次恐慌时，2016年全国证券期货监管工作会议在1月16日召开。投资者密切关注证监会主席肖钢说了什么，背后的含义是什么。
　　肖钢直白地表示，中国的股市是不成熟的，从任何方面来看都不成熟。股市的异常波动就充分反映了这种不成熟：不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度。对于如此不成熟的市场，如果使用成熟市场的理论进行指导，只会离市场化越来越远。
　　这是一份直白的检讨，肖刚公开宣布：股市的异常波动充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。未来，监管政策会更加务实、更加严厉，不会没有漏洞，但漏洞的缝隙会更小一些，在监管上将着重处理好4个关系。
　　第一，虚拟经济与实体经济的关系。实体是本，虚拟经济过度投机、脱实向虚、自娱自乐，都是在给自己挖坑，一时的兴奋过后必然伴随难以控制的不安和恐惧。中国侧重于发展金融市场是不合适的。目前的中国相当于第一次世界大战前的美国，实体经济、制造业与围绕着制造业升级制度变迁是最重要的，其他的改革必须为这个目标服务。
　　第二，发展与监管的关系。监管部门必须强化监管本位，在我国特定的市场环境下，必须格外关注资产价格虚高的风险。监管部门强化监管本位是核心，监管不是介入交易，不能异化为对交易机构的管理权之争、资金控制权之争，如果监管变成对某些市场偏好的纵容与溺爱，将会成为某些机构、某些人的独食。
　　第三，创新与规范的关系。经历大起大落后，创新与风险管理的匹配度被提到很高的位置。中国的交易土壤、法律和制度与美国、英国等不具可比性，中国的创新体现为在控制风险、准确定价、严肃法律的前提下提高市场效率。
　　第四，借鉴国际经验与立足国情的关系。发展我国股市需要学习和借鉴境外市场的有益经验，但必须从实际出发，准确把握我国市场的特点与规律。不仅要借鉴国外产品创新的经验，也要借鉴其有效监管的经验。这段话似乎是为熔断机制量身打造，而高频交易等手段何尝不是如此。目前所看到的熔断的后果，有几个明确的关联，如果美国的金融能力不是全球第一，如果美国的金融风险不是由全世界承担，如果美元没有世界第一的铸币税，那么，美国不会以华尔街之狼为自己挖坑。
　　证监会总结的成绩，一言蔽之，融资、融资，再融资。这是股票市场的成绩。但市场下行时，公司也要疯狂上市，而成本与风险体现在什么地方？
　　经过近两年的巨震，中国股市的发展与监管模式将发生巨变，未来的监管将更加务实、更看重中国的实际情况。希望证监会的总结不是为了应对上级，不是为了听赞誉，而是让中国的市场化更加稳健。
　　本文编辑：金梦媛。如对本文有任何意见或其他精彩观点，请加大众理财顾问读者QQ群：320188318进行即时交流