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长安基金债市行情尚未终结


  当A股市场陷入调整之中,债市的表现愈加受到关注。对于2016年债市行情,长安基金联席投资总监兼固定收益部总经理乔哲认为,债市行情仍在进程中,但下一阶段市场的波动性会加大,需要警惕流动性起伏、信用风险及汇市波动等因素。
  乔哲指出,支撑债市行情的因素主要有三方面:首先,央行在2016年工作会议中指出,金融市场流动性保持在合理范围,继续降低企业融资成本,未来基准利率存在一定下降的可能性;其次,从市场风险偏好来看,权益市场继续调整,将促使避险资金回到债市,IPO新政减少了原来的申购资金占用,也将减少对债券市场的冲击;最后,人民币加入SDR后,将使其他经济体增配中国境内人民币债券资产。
  基于上述分析,乔哲认为,尽管此前债券收益率下行较快,但未来仍有进一步下行的空间。投资过程中需要考虑几大扰动因素:一是流动性的起伏变化,"合理宽松"的度如何把握;二是信用风险事件,在供给侧改革背景下,一些落后产能行业的偿债能力存在疑问,预计2016年信用债风险暴露常态化;三是人民币汇率的影响,粉丝们从富人市场反应来看,股市相对于债市受到冲击更大,且人民币不存在继续大幅贬值的基础。
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