霍华德马克斯所理解的第二层次思维及其与第一层次思

　　霍华德马克斯所理解的第二层次思维，及其与第一层次思维的区别
　　查理芒格曾说过一句关于投资的话，投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的。霍华德马克斯表示，当他看到这句话的时候，他的脑海中瞬间出现的就是第二层次思维。那么什么是第二层次思维?让我们一起来听听霍华德马克斯是如何阐述的，又将给我们带来怎样的启发?
　　什么是第二层次思维?简而言之，保持正确性可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人更加正确，其中的含义是，你的思维方式必须非比一般，你要表现与普通人不同，你的预期，甚至你的投资组合都必须偏离常态。你的看法必须比大家的共识更为正确，与众不同并且更出色，这是对第二层次思维相当确切的描述。在这个不错的大标题下面，可讨论许多，把卓越投资变成一场挑战的重要因素。总之用查理的话来说，那些认为投资是一件易事的人，必然是第一层次思维者。请允许我举书中的几个简单例子来说明两个层次思维的差异。
　　第一层次思维的人说，这是一家好公司，我们应该买进他们的股票。而第二层次思维的人说这是一家好公司，但是人人都认为如此，所以他不是最佳选择。因为股票的估值和价格都过高，我们应该卖出。第一层次思维的人说，公司将出现增长低迷，通胀上涨的不利前景，我们应该抛掉股票。第二层次思维的人说，前景是糟糕，但所有人都在恐慌中，应该抛售买进。
　　第一层次思维是单纯而肤浅的，几乎人人都能做到。而第二层次思维则更加深邃复杂而迂回，他们要考虑许多东西，比如未来可能出现的结果会在什么范围之内?我认为会出现怎样的结果?我猜中的概率大概有多大?市场的共识是什么?我的预期与市场的共识有多大差异?资产的当前价格与市场对未来价格普遍的看法和我的看法之间契合程度有多大?价格中反映的共识心里是过于乐观的，还是过于悲观的?如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的变化?如果我是正确的，价格又会如何?第一层次思维者与投资大众最为显著的特点是他们喜欢具有明显吸引力的事物，这些往往是很容易理解且易于买进的东西，但这不大可能是通往成功投资的路径。
　　我在2007年4月的AV one knows一书当中这样写的，投资者们明确达成的广泛共识差不多都是错的。首先大部分人并不理解某个具有非凡潜力的资产在实现盈利之前所需要经历的过程。其次大众对于某一投资形成的一些普遍性看法，可能会断送其盈利潜力。举例说，人人都相信是很不错的投资，在我看来事情显然不会这么简单。如果人人都喜欢，那么很可能是因为此资产之前一直表现良好。大多数人似乎认为，如果迄今为止表现突出，那么也就预示着未来的表现将依然不俗。更可能的是到目前为止的出色表现，是对未来表现的提前预知。
　　若人人都喜欢，那么可能是投资热情推涨了，价格进一步升值的可能性相对偏低。若人人都喜欢可能意味着这一领域的价值已经被过度挖掘，且资金流入过量已经不存在连职资产，若人人都喜欢，当大众的集体想法出现变化，并寻求退出投资时，价格将会有下跌的重大风险。优秀的投资者会知道，何时某一资产的价格低于它本来应有的价值，到时会买进那些资产。只有当大多数人未能遇见某个资产的价值时，价格才有可能低于其应有价值。
　　UK berry曾因其名句：不会再有人去那家餐馆了。他太急而为人所熟知。这就像说每个人都意识到这项投资是连职资产一样荒谬，如果每个人都意识到这一点，就会选择买入，在这种情况下，价格不会停留在低位。简而言之，卓越的投资包含两个基本要素，拥有其他人所忽视的要点，且尚未在价格上得到体现，以及该要点最后被证明是正确的或至少是被市场所认可的。第一个基本要素中必须清楚明白的是，这一过程中投资者必须具有不寻常的分辨能力，能不按常规出牌，打破旧习或深有远见。这就是为什么常说成功的投资者往往是孤独的原因了。