我国证券业结构的影响因素分析

　　【摘 要】本文通过分析我国证券业市场集中度、产品差别化以及进入壁垒三个方面的影响因素，比较全面的分析了我国证券业结构影因素，并进而分析出证券业市场结构的特点及其形成原因。
　　【关键词】市场集中度；产品差别化；进入壁垒
　　一、影响我国证券业市场集中度的因素
　　（一）影响市场集中度的因素
　　1.证券商垄断动机的影响。由于证券行业也存在规模经济的问题，也有一个适度规模的问题。证券公司业务规模主要体现在，公司职员数量，营业网点的数量及业务量上。扩大规模可以使运营成本下降收益增加。一般来说，工厂企业的经济规模扩大很慢，要形成自己的适度规模需要几年甚至十几年的时间。因为，对于一般工厂企业要形成规模经济，有很多内在和外在的条件，比如：市场对该产品需求、技术水平、复杂先进的机器设备、另外，还有资源的限制等等。但是，证券公司的经济规模的扩大和形成要容易些，不需要太复杂的条件，而我国的资本市场正处于早期起步阶段，对直接融资和资产证券化的需求是不断增加，有很大的发展空间，因此，对券业务的需求是不断扩大，另外，证券业务较强的同质性，较弱的差异性，也使证券公司合并、组、扩大经营规模，使证券公司的规模经济的形成更容易一些。因此证券商有力争垄断地位，以获取垄断利润的动机。
　　2.国家政策和法制因素的影响。在我国证券行业中，由于法律、制度等原因，管制和保护比较严格，券商进入我国证券行业实行审批制和业务许可制，进退市机制不完善，进入和退出很难，使我国证券业市场机制不能得到正常运行，不能实行有效的市场竞争。即阻碍了高效率的券商进行扩大，又保护了哪些低效率券商，资源配置效率不能得到提高。影响了我国证券业集中度的合理化。
　　3.市场变化的影响。市场容量的变化会使市场集中程度发生变化。一般市场扩大容易降低集中度。我国证券行业还处于比较低级的成长阶段，并且国民对购买证券投资的意识还处于不断加强的阶段，因此，从整体来看，我国证券行业的市场容量还在不断扩大，因此当前的市场集中程度还很不稳定。
　　（二）市场集中度的提高
　　最近几年，我国证券业行业政策管理当局管制有所放松，对提高我国证券业行业市场集中度有积极的影响，特别从2000年开始，放松证券行业管制的速度加快，对行业管制的放松，将加快证券业行业间的竞争程度，我国证券业行并购重组，推动我国证券业行业集中度的提高，特别是，经过3年的证券公司综合治理，改革和完善了一批基础性制度，进一步健全了法规体系和监管机制，制定、修改了一批部门规章和规范性文件，完善和改进了对证券公司的监管机制。使我国证券业行业的市场机制得到进一步的完善。对我国证券业行业的集中度起到积极的作用。
　　二、影响我国证券业的产品差别的因素
　　（一）影响我国证券业的产品差别的因素
　　产品差别首先是由于市场壁垒引起的，政策、法律、制度等限制，使得进入证券业很难，这样就会使国证券业行业竞争减少，在产品服务中缺少多样化个性化。因为竞争压力小，券商没有产品创新、业务创新的动力，缺乏创新思想。政策当局新产品得推出少，缺乏力度，我国证券业的业务品种单一，业务结构雷同，没有差别。各证券公司在产品的服务上没有自己的强项，没有特色，对市场细分化不够。
　　在专业人才上各证券公司也有很大区别，业务能力也不一样，如：承销业务实行保荐制后，保荐机构就会出现两极分化的现象。一些拥有众多保荐代表人，承销询价能力强的证券公司具有优势，具有竞争力，相反，就没有优势，没有竞争力。从而，形成差别。随着融资容券、股指期货的即将推出，我国证券业的差别化将会加强。
　　（二）实现产品差别化
　　虽然证券公司经过综合治理后，整体状况已发生巨大变化，但盈利模式单一、同质化竞争、核心竞争力不强等问题仍然比较突出；市场结构和产品结构多元化程度不高，难以满足不同投资者群体的实际需要。在证券业务逐步实现市场化的今天，我国证券业务差别化将继续加大，特别在券商产品与服务的创新、不同市场需求的定位以及广告营销方面上仍将成为我国证券业务继续加大差别化的主要方面。
　　1.证券业务的改革与创新
　　创新是实现差别化的有效途径，能推进市场的规模扩大；创新能改善证券公司本身的盈利方式，证券公司领导及员工要树立创新思想，不断改善和提高对客户服务水准，改进证券公司业务的经营方式。在经纪业务的创新中，不仅要推出新的产品，如：即将推出的融资融券、股指期货等创新业务产品。而且要掌握客户的一些习惯、偏好，发现和探索客户潜在的理财需求，为客户提供针对性强、个体化突出的理财服务，在提高对客户服务的连续性和服务专业化的水平上，还要主动对客户进行教育，使客户的形成正确的投资理念，加强公司经纪业务的品牌影响力。在承销业务中，公司债发行等制度的创新，和存托凭证、创业板块推出、私募发行、存托凭证、柜台市场建设等，将成为推动将来承销业务收入增长的主要力量。财务顾问业务的发展和公司债券发行体制创新，有助于优化承销业务结构。在承销业务的竞争中，各证券公司提供的研究报告将成为证券公司竞争主要手段，另外，券商还很注重和上市公司保持良好的长期合作关系，努力为上市公司提供详实可靠的长期发展规划，这些变化表明我国券商都在逐步提高自身的竞争能力，从已往的公关竞争为主，转化为在研发能力和个性化服务方面开展竞争。
　　2.广告营销手段
　　广告营销是宣传自己和提高自身形象的主要手段，通过一定广告宣传能提升上市企业和投资者对某证券公司的认识和信任程度，广告宣传主要的形式有：证券公司在各种报刊上、在网上发表研究报告、股评的文章、某行业或企业的发展趋势，在电视台开设股评专栏，还有证券公司在网络上开展与证券投资相关的研讨会等。
　　当前，服务的特色越来越被我国证券公司所重视，实现业务差别化，经积极探索其方法途径，必将使证券业的竞争加剧，加快推进证券公司业务差异化的进程。在承销业务方面，实行发行定价自主化和价格核准制，为我国证券业市场提供一个公平合理的竞争平。在经纪业务方面，实行浮动佣金制，给证券公司进行市场细分，为证券公司开展价格与非价格竞争，提供了有利的外部环境条件。
　　三、进入壁垒对我国证券业市场结构的影响
　　（一）证券业市场壁垒与证券业市场集中度
　　证券行业的进入壁垒对我国证券业的集中度影响很大，进入壁垒即保护了原有的证券公司的退出，又限制了新证券公司的加入，即增加了证券公司的垄断因素，又减少了证券行业的竞争因素。但是，弊大于利，减少的竞争因素多于增加的垄断因素，使我国证券业的集中度下降。
　　（二）证券业市场壁垒与证券业的规模经济
　　证券行业的进入壁垒对我国证券业的规模经济也有一定的影响，对小型券商客观上起到了保护作用，这些小型券商不利于规模经济的实现。
　　（三）证券业市场壁垒与证券业产品差异化
　　证券行业壁垒减少了券商的竞争因素，缺少竞争因素的证券行业也就缺少创新的动力，创新又是产品差异化的主要手段。因此，证券行业壁垒使产品差异化降低。
　　四、总结
　　本文通过市场集中度、产品差异化、企业进入壁垒这三个衡量市场结构的指标，对目前我国证券业市场结构的特点、形成原因及影响因素进行了剖析。当前我国证券业的市场集中度还不够高，产品差异化水平有待提高，进入壁垒中非政策因素还有待加强，因此，我国证券业的市场结构还不够合理化和高级化，需要进一步的改善。