当前市场如何决策

　　有一个故事，说东南亚某国有个人享齐人之福，娶了两个老婆，一大一小。三人约定，一周一轮换。当这人与年轻的老婆在一起时，感到自己挺年轻有活力。而他年轻的妻子。也觉得应该让老公看起来更年轻，所以就拔他的白头发。当这人与年长的老婆在一起的时候，他觉得自己更加成熟更有责任心，而他的妻子也觉得满头白发会与自己更般配，所以就拔他的黑发。这个老公对两个妻子的做法虽然有疑虑，但都觉得有道理，不久他的头顶就变成了＂不毛之地＂。据说美国的文学家马克·吐温对此也有类似的经验，当有人问他一个男人是否可以娶两个妻子时，他说。《圣经》教导我们，一仆不能事二主，所以一个男人是不可以娶两个妻子的。
　　今年股市一路走来，却一直出人意料。首先是投资者对经济复苏将信将疑，年初大家还比较谨慎，高位也就看到2600点。到3000点时投资者相对乐观了，但不久大盘一直从3400点跌到2600点。实际上股市只是在回档，这一波只是大盘对去年错误下跌的一次修正。正是从这时开始，以医药、智能电网、中小地产、家电、汽车等为代表的内需及结构调整股开始启动。所以如果一季度谨慎，二季度乐观，三季度又谨慎，那就像上文男主人公的头发一样，估计今年的收益不会太多。
　　其次是投资策略。2006年到2007年的股市大泡沫，使很多投资者相信长期持有的价值投资是获利最好的策略，但2008年的股市在崩溃，鼓吹这种投资策略的投资者甚至受到肢体问候。所以今年大家牢牢记住，一旦股市不妙，就得立刻、坚决、彻底地止损。所以8月初的调整来得那么快速、深刻却毫无征兆，但今年恰恰和去年完全不同，如果严格止损，一年下来，估计收益还是像上文男主人公的头发一样很少。
　　最后也是最重要的一，最，个股的涨幅也超过预期。今年上半年恢复性行情是主角，所以个股大幅长时间上涨看不出来，那时许多投资者觉得个股涨幅已大，估值似乎已不便宜，获利了结应是不错的选择。但不久，新的变化就到来，比如市场转好、业绩超预期、政策助推，回头看看留着这些个股应该是更好的选择。而这种现象在下半年恢复行情结束后尤为明显。比如下半年医药股开始上涨时，更多的理由是相对周期类股票估值较低，接着国家加强医保政策，再接着预防甲流开始……现在关于医药的小道消息开始盛传，股市持续成长期股票传统的跨年度行情也提前展开，医药仍频频出现在涨幅榜的第一名。是否要获利了结呢?没有人知道正确答案，但有一笔大账倒是可以算算：全球医药企业的利润约4000亿美元，如果按中国占全球GDP7％的比例算，中国医药利润大约可以达到2000亿元。如果这些医药企业60％是上市公司，这些上市公司市盈率30倍，那么医药股的市值约3.6万亿元，占总市值的12％，约是现在医药股总市值的3倍。如果10年达到这个水平，中国医药股的总市值会在未来的10年比股市平均水平多涨2倍，每年领先大盘10％以上。
　　如何决策呢?不同的理念和不同的投资目标会有不同的决策，但如果像上述马克·吐温形容的那样，一仆事二主，可能就会感到现在心里有点烦。