抓住牛尾巴或现跨年度行情

　　按传统习俗计算，牛年应该到农历腊月三十结束，即2010年2月13日，牛年还有2个半月才结束，也就是说，现在正处于＂牛尾巴＂时点。A股市场在9月、10月份经历震荡整理后，11月中旬沪指有效突破3200点，市场高点逐步抬升。一些投资者不禁遐想，是否有跨年度行情呢?
　　从众多券商机构、公募基金的宏观经济研究报告和投资策略报告来看，对岁末年初的股市保持乐观态度。宏观面、资金面、估值以及市场趋势，似乎都在酝酿着新一轮行情的到来。
　　从宏观到微观都比较乐观
　　宏观经济呈现明显的＂v＂型走势。国家统计局数据显示，今年前3个季度GDP分别实现同比增长6.1％、7.9％和8.9％，经济增速逐季回升。据中信证券对国内21家国内外知名机构对中国年度宏观经济增速的汇总，预计今年四季度GDP将实现10.6％的增长。这预示着，不仅＂保八＂的目标能够得以实现，而且很可能会超额完成预定计划的32％。
　　近期，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄表示，当前全球经济周期性的复苏至少会持续12个月左右，全球资本市场正处于牛市运行中期。这与中金公司的预测不谋而合。
　　人民银行对5000户企业景气调查显示，三季度企业盈利指数为53.8％，在二季度回升5.2百分点后再次上升3个百分点。同时，企业家预计四季度企业盈利指数为54.7％，较上季回升1.7个百分点。这表明，微观层面的企业也开始挣脱了经济危机的泥潭。
　　据估计，今年A股市场净利大增，有望赶超2007年，或成为史上最赚钱年份。天相投资的最新报告称，剔除今年上市的次新股，根据年报预告业绩测算，550家公司2009年实现净利润合计952.63亿元，较去年同期增长了46.21％。而去年这些公司实现的净利润占同期全部上市公司实现总净利润的7.94％。按这一比例测算。2009年全部上市公司净利润可能一举超越大牛市的2007年。成为A股历史上最赚钱的一年。
　　龚方雄也表示，经过本轮金融危机，大部分公司的盈利能力被充分地挖掘出来。言外之意就是，现在国内的企业更能赚钱了。
　　乐观的同时，市场也在提示对政策转向以及加息等方面的风险。不过，并没有过分的担忧。就政策面而言，业内人士的看法是国家退出经济刺激计划，也会首先从维稳的角度出发，逐步退出或考虑其他的替代策略，不会直接抽板子让经济＂栽下来＂。关于加息，泰信基金认为，对90年代以来的加息研究表明，国内比较关注通胀率和固定资产投资增速，在采取政策时往往先采取行政性的措施，然后是紧缩信贷的调高存款准备金比率，最后才是加息。因此，至少短期内无需担心加息问题。
　　现在的市场不差钱
　　央行公布的金融数据显示，下半年以来，居民储蓄存款除9月份出现回流。其他3个月份居民新增存款共减少了3499亿元，仅10月份就剧降了2507亿元。居民存款也许多数搬家到了股市。
　　再看看信贷。央行在宏观经济形势分析报告中表示，从信贷投放趋势看，由于前期已经开工的项目仍需较大规模的信贷资金维持，加之房地产投资升温，贷款需求仍将保持平稳。结构上，中长期贷款会继续明显多增，票据融资将继续减少，中小企业贷款和＂三农＂贷款将延续三季度的发展态势进一步增长。
　　市场对信贷的敏感性远不如上半年，而各大主力机构资金回流，对市场形成了强有力的支撑。偏股型基金自10月中旬起整体上连续4周加仓。数据显示，11月中旬开放式基金仓位回升到81.02％，股票型基金仓位回升到85.38％。公开资料显示，三季度社保和QFII也都在逆势增仓。
　　不久前，外汇管理局将单家QFII申请投资额度上限由8亿美元增至10亿美元。社保基金也在三季度＂翻多＂增仓。据西南证券统计，三季度末被列入前十大流通，股股东的社保基金的持股市值合计213.07亿元，环比增长12.26％，为2007年四季度以来的最高水平。
　　主力队伍里公募基金表现得相当彪悍。据粗略统计，截至11月上旬，公募基金通过新发基金共为市场＂输血＂超过1000亿元。年终将至，基金＂抢发战＂再次拉开大幕。截至发稿日，又有18只基金新发，其中17只为偏股型，预计年底前将有600亿元资金建仓，为跨年度行情助把力。
　　将现板块轮动选股思路宜多元
　　目前市场已步入建立中期上升趋势的初期，重要中期目标理应是6124至1664点的调整幅度的50％位置，即3894点。而近期券商机构发布的2010年投资策略报告中，多数认为沪指会冲击4000点，中原证券甚至预测到了4500点。根据权威机构对宏观经济的判断，GDP增长将从四季度延续到明年上半年。果真如此的话，跨年度行情很有上升的想象空间。业内人士表示，市场呈现个股行情持续活跃、不断挖掘新热点的特征，投资视角要多元化。
　　最直接的机会来自于行业景气周期的研判，寻找价值投资的股价弹性。伴随经济复苏的持续深入，不同行业的受益次序是不同的，投资弹性也会有明显差异。像有色金属、水泥、电力、钢铁等传统基础产业，近期对相关消息或利好政策产生了积极响应，这是未来一段时间热点切换的重要信号。
　　年度季度财报公布期，是上市公司用业绩说话引发行情的时候。按天相投资测算的四季度数据，剔除不可比公司，季度净利润同比增速较快的行业有房地产、家电、铁路运输等，环比增速较快的行业有铁路运输、煤炭、航运业等。
　　侧重于金融危机后全球或国家产业发展战略方向。如近期我国提出的7个新兴战略性产业，包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种、信息产业，细化之后包括传感网、物联网，转基因育种技术等。工业和信息化部也提出5大新兴支柱产业，包括节能和新能源汽车、海洋工程装备、通用飞机和支线飞机、高速轨道交通设备、高性能船舶，这些都与装备制造业有关。
　　后股改时期，资产重组与产业整合也是重要的投资机会。目前股权流通溢价非常高，这非常有利于推动资产重组的进程。目前央企的重组就是在产业层面进行整合，突出构建国家核心支柱产业；而地方国有企业的重组目标相对多元，核心是让区域优势资源进入资本市场，其中力度最大的是上海。
　　可见，业绩、政策、产业整合以及经济和行业景气周期都是很好的投资选股思路。