手游时代的变与不变老牌游戏大厂迎接新起点

　　游戏公司只有持续产生爆款，收入才能保持增长。近年回归A股的完美世界，正在演绎这一良性循环。这得益于其在风云诡谲的游戏市场，既有诸多坚守，亦有积极改变。
　　在端游、主机游戏领域，完美世界从未放弃研发投入，有数款产品将与玩家见面。同时，其联手巨头Valve打造的＂蒸汽平台＂则可以进一步提供高速的网络服务以及优质的本地化内容，不间断的投入，令其获得稳收入的安全垫之外，在PC端游戏及单机游戏重回快速增长之时积累了更多优势。
　　在手游端，其坚守精品化研发思路，《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游成年度爆款；推进多元化战略，加大细分领域布局，并与多家云技术、VR技术合作伙伴强强联合，共同探索VR/云游戏等新领域。
　　游戏业务全产品线布局，加之影视业务通过外部合作、内部孵化增强团队实力，完美世界2019年游戏业务预计同比增长37.41%。良好业绩推动其市值近来大涨七成，创下登陆A股以来新高。
　　2019年11月至2020年3月26日，完美世界（002624）在二级市场迎来爆发，股价上涨71.36%，期间最高达到57.89元/股，创登陆A股以来新高，市值最高达749亿元。
　　这家老牌游戏厂商，在回归A股3年后，受到资本青睐，背后是其持续不断的坚守与改变所带来的业绩向好之势。老牌厂商新爆发
　　2005年，完美时空携《完美世界》端游横空出世。基于自创的3D引擎、独有的飞天系统，精美的游戏画质……《完美世界》还未公测，同时在线人数便已突破30万，完美时空也迅速晋身为游戏巨头。2007年7月，成立仅3年的完美时空在纳斯达克成功上市。2011年，完美时空正式更名为完美世界。
　　游戏业务之外，完美世界于2008年开始向影视业务扩张，成立北京完美时空文化传播有限公司（简称＂完美影视＂）。2014年，完美影视借壳金磊股份登陆A股，更名为完美环球。这一年，完美环球实现营收9.26亿元，并已相继出品了《失恋33天》、《小爸爸》等精品影视作品。
　　此后，完美世界于2015年7月在纳斯达克完成私有化退市，并于次年4月以120亿元的对价注入完美环球，一举实现影视及游戏资产的横向结合，成为国内最大的影游综合性公司（图1）。
　　不过，游戏业务始终是完美世界的主心骨。自回归A股以来，游戏业务收入占其总营收的比重一直在65%以上，2019年伴随游戏业务的爆发，这一比例更达到85%。
　　爆发背后，是完美世界游戏业务积极推动的多重战略优化。在发行端，以年轻市场为重点、加深渠道联运合作、整合顶级发行资源；在研发端以技术为核心，积极推进精品化、多元化、全球化，布局ARPG、SLG、沙盒等更多类型产品，与多家云技术、VR技术合作伙伴强强联合，共同探索VR/云游戏等新领域。
　　变革中，完美世界稇载而归。自2018年末游戏版号重审后，其推出的数款作品均受到玩家青睐。据业绩快报，2019年完美世界游戏业务收入约68.3亿元，同比增长25.99%，实现净利润约18.8亿元，预计同比增长 37.41%。游戏业务高增长下，完美世界这一年的营收达到80.38亿元。手游端：精品化战略成效显著
　　2019年以来，完美世界游戏推出的《完美世界》、《我的起源》、《神雕侠侣2》、《新笑傲江湖》等新手游均取得亮眼表现（图2），其中，端转手的《完美世界》、《新笑傲江湖》更成为年度爆款。这一方面得益于其在研发投入上的持之以恒、与时俱进，另一方面则在于发行领域的拓展。
　　近年来，手游行业发展进入成熟期，对游戏品质的要求越发凸显。完美世界游戏在研发方面一直保持对技术积累的重视，形成了强大优势。自2016年起，完美世界游戏进行组织架构调整，整合成立研发平台中心，并将孵化中心单列，负责新品类、创意类产品的研发，使其创新品类游戏推出速度明显加快。目前其孵化中心已开发出多款新品类游戏。
　　与此同时，作为以MMORPG端游起家的老牌游戏厂商，完美世界游戏自2018年以来便开始在品牌、产品、推广、玩法等多个方面创新突破。其坚持多元化发展，为抓住新一代用户多样化的需求，完美世界游戏在研产品类型涵盖了MMORPG、ARPG、回合制、SLG、Roguelike、卡牌等多种类型和题材，发行节奏有望继续加速，为游戏业务带来更多增量收益（表1）。图1：完美世界发展历程
　　在发行层面上，完美世界游戏选择了双线并行的策略，除了《完美世界》手游《、我的起源》等交由腾讯发行以外，《神雕侠侣2》手游《、新笑傲江湖》手游等均采用自主发行的模式。为使《神雕侠侣2》手游快速获取市场关注，完美世界游戏与硬核联盟展开深入合作，通过精细化的联运策略，首月流水大超市场预期，上线半年多以后成绩依然稳固。《新笑傲江湖》手游通过精细化、有节奏的营销推广策略，整合顶级娱乐、渠道资源，将对于金庸武俠的感知和理解传递给更多的年轻人。加上极具辨识度的国风视觉以及江湖沉浸感，《新笑傲江湖》手游获得了年轻玩家们的喜爱与认可。上线首日用户数破百万，流水破千万，成功登顶iOS免费榜第一。表1：近年完美世界手游发布情况
　　资料来源：公司公告，新财富整理
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