从巴林银行和雷曼兄弟的破产看我国金融监管
⇨⇦
谷思 滕永平
摘 要：从1995年巴林银行的轰然倒塌到2008年雷曼兄弟破产引发全球金融海啸，次贷危机发生后十年中人们陷入了反思：金融危机是人性中不可克服的缺陷所导致的吗？金融监管是否让我们更加安全？答案是肯定的。
关键词：巴林银行；管理机制；雷曼兄弟；次贷危机；金融监管
一、巴林银行倒闭
尼克里森，新加坡巴林期货公司的总经理及首席交易员。为了掩饰手下一名交易员的失误，里森大量买进日经225 指数期货合约和看涨期权，然而发生神户大地震，里森所持头寸遭受重创。为了扭转局面，里森再次大量买入期货合约。1995年2月24日，日经指数暴跌，新加坡巴林期货公司损失惨重，巴林银行倒闭。原因分析：
1.员工的自我约束
伴随着金融衍生工具成倍放大的投资回报率的是同样成倍放大的投资风险。如果由于某个员工的疏忽大意，就会由小失误酿成滔天大祸。
2.职责权限界定不清晰。
巴林银行应该学会职责分散化，里森同时兼任交易与清算部门的工作，是首席交易员和总经理，既是运动员又是裁判员。倘若他只做好本职工作——总经理，那么他便没有理由隐瞒他作为交易员的错误。
3.巴林银行的内部奖金分配模式
巴林银行的奖金比例高达50% ，即公司毛利的50%作为奖金发给相关业务员及人员。这更加刺激了里森一类的交易员进行高风险的操作。
二、雷曼兄弟破产
2008年9月15日，在次贷危机加剧的形势下，美国第四大投行雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。原因分析：
1.杠杆率过高
以雷曼为代表的投资银行它们的自有资本太少。为了筹集资金，只好在债券市场发债来满足中长期资金的需求。在赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司盈利。公司用很少的自有资本来运营，借贷越多，自有资本越少，杠杆率就越大。杠杆效应的特点就是，赚钱时，收益随杠杆率放大；但亏损时，损失也按杠杆率放大。
2008年年初的时雷曼兄弟杠杆率高达32。虽然在一、二季度竭力降低杠杆，但在其破产前夕，杠杆率仍有24.3，这是导致其破产的内部原因。
2.美国政府作壁上观
从时机分析，2008 年 9 月15日雷曼兄弟宣布破产，然而在这前一周，美国政府出资正式接管房利美和房地美，在9月15日，美国银行宣布以近500亿美元的总价收购美国第三大投资银行美林公司。在9月16日美国政府注资 850 亿美元向美国国际集团提供贷款并控股，在这后一周，美联储又宣布高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司受其监管。
从杠杆率分析，雷曼也不是投行中最高的，同一时期美林银行的杠杆倍数28倍，摩根士丹利的杠杆倍数为33倍，其他投行在次贷危机发生时杠杆率也都均超过30。
也许是因为雷曼CEO富尔德曾得罪高盛前CEO，也就是当时的美国财政部长鲍尔森。在这次救助中美国政府救援政策前后矛盾，也许正是雷曼兄弟破产后打开的＂潘多拉魔盒＂，才使美国政府意识到问题的严重性，寻求更加积极的救援措施。
三、巴林银行和雷曼兄弟事件对我国金融监管的启示
（一）金融机构制定严格的职权界限
金融机构虽然不是政府职能部门，但也需要明确各机构的职权，防止相互制衡的部门由一个人或者一个利益集团独占，使监察机构形同虚设。一名交易员能够将其母行资本几倍的资金作为赌注，而且能够掩藏数周未被发现。
（二）金融机构应加强内、外部审计机制
在里森案中，里森多次为了挽回损失，不惜编制假账。倘若有强势的内部审计机制，早就会发现里森所做的假账。
新加坡曾被认为是金融监管很完善的国家，但是巴林事件的发生使人们对新加坡的监管体系产生了疑问。现在新加坡交易所已将每份合约保证金62.5万日元提高到135万日元，新加坡还将加强制度方面的监管。
（三）更加重视对金融市场的全面监管
2010年6月，美国国会通过＂多德·弗兰克＂法案，赋予美国政府对金融市场进行全面监管的权力。对于我国而言，监管机构对金融市场的监管基本实现了全面覆盖，但有效性和针对性还有待加强。因此，我国应加强以下几方面：一是加强新纳入金融监管范围的金融机构和场外交易产品的监管。二是加强对金融衍生品的管理。三是加强对信用评级中介机构的监管。四是加强对国内企业投资境外金融产品的监管[2]。
（四）强化金融监管合作，共同防范系统性风险
构建与防范系统性风险相适应的监管模式，加强不同监管部门之间的协调，促进国际间的监管合作，加强在华外资金融监管机构的母国监管当局的联系。还应与国际货币基金组织、国际证监会组织等金融机构合作，对宏观经济和金融风险发出预警。
（五）更加重視保护金融消费者利益
目前，我国金融市场还存在一些损坏消费者利益的行为，如证券市场的老鼠仓、银保市场的销售误导问题等，削弱了社会大众对金融业的信心。因此必须对金融产品和金融机构严加监管，才能使消费者利益得到最大限度的保护。
参考文献：
[1] 陆 静，李禹霏.次贷危机带来的金融监管启示——基于雷曼兄弟与＂两房＂等其他金融机构的不同命运进行分析[J].今日财富（中国知识产权），2017，（02）：14-15.
[2] 李 成.金融监管案例 [M].西安：西安交通大学出版社，2011：417.
作者简介：
谷 思（1992-），女，汉族，辽宁省铁岭市人，硕士研究生。研究方向：金融。
滕永平（1962-），男，山东省荣成人，教授，研究方向：金融市场学等。