市场转向
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提要：市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置。
8月9、10、11日，A股市场迎来风格切换，上证指数连续上涨，创业板指则涨跌不一。
行业板块呈现高低切换格局。今年以来跌幅居前的房地产、金融、农业、大消费股集体反弹。同时，锂电、芯片等高位高景气赛道股回调，市场跷跷板效应显现。
涨幅过大
市场风格是否开始切换？
应该看到，风格转换不会一蹴而就。但目前资金已经开始追捧低估值板块和消费板块，低估值板块出现反弹。而前期累积较大涨幅锂电概念股股价回调，获利资金出逃。
值得注意的是，8月8日晚间，有5家锂电池赛道的公司发布交易异常波动公告，并提示风险。
川能动力表示，公司控股子公司四川能投锂业有限公司李家沟锂辉石矿105万吨/年采选项目目前正在建设中，尚未投产。公司股票收盘价连续3个交易日涨幅偏离值累计超过20%，公司股价短期波动幅度较大。提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。
江特电机表示，今年以来，公司股票价格涨幅巨大，截至8月6日收盘，累计涨幅达594.37%，未来公司股票可能面临大幅波动风险，公司达成今年碳酸锂产量目标存在不确认性。
行业分类指数显示，半导体与半导体设备板块今年以来累计涨幅超过40%。巨大上涨后回调也不可避免。
赛道拥挤
多家券商机构已经提示成长制造板块持仓＂赛道拥挤＂风险。
统计显示，当前全部主动权益类产品在半导体、新能源、光伏等热门赛道股占其前十大重仓股市值的平均数为21.7%，中位数为15.3%。考虑到7月可能有进一步的加仓行为，成长制造板块持仓已经十分拥挤。
中信证券表示，近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启，过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的完全切换可能在三季度末才会发生。
首先，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。
其次，近期市场焦虑犹存，片面地评判行业和影射政策已经造成巨大负面影响，而国家的产业政策目标和路径明晰，错误夸大或引导政策认知的行为正在被纠偏。
最后，尽管7月经济、金融数据预计将有所转弱，但投资者的中、微观感知领先于经济数据变化，市场已提前反映经济偏弱预期，不过未来政策的调整和经济的企稳都需要时间，风格的均衡转向、风格的切换完成尚需时间。
均衡配置
中信证券认为，市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。
招商证券分析认为，随着A股的上市公司数量逐渐增多，市值容量的增大，如果增量资金有限，很难眷顾到每一个板块。就目前而言，A股受关注度最高的有4个阵营，分别是＂茅指数＂＂宁组合＂＂银指数＂和＂资源股＂。
首先是以贵州茅台为代表的＂茅指数＂，核心组成部分是食品饮料、电子、家电、机械、医药中市值较大、增速稳定的白马龙头。
其次是以宁德时代为代表的＂宁组合＂，是当前较为火热的新能源、半导体、医疗服务及器械等板块，增速较快但估值非常高。
就今年而言，去年疫情之后，国内稳增长政策加码，全球经济也逐渐复苏，大宗商品价格大涨，资源股也有不错表现，资源股主要以有色、煤炭、鋼铁、化工、石油石化等板块为主，增速较快，今年估值不贵，但周期性较强。
最后是持续被减持的银指数，主要包括银行、地产、非银、建筑，当前估值处在历史最低位，但仍然缺乏投资者关注。
中金公司表示，部分消费和价值蓝筹经历长时间且幅度较大的下跌后，估值压力明显缓解。中国产业升级和消费升级的中期趋势未发生根本变化，部分具备核心竞争力的公司可能已接近价值区域，中长线的投资者可以自下而上择股布局估值已调至匹配中期基本面的优质＂老白马＂类公司。
关于成长风格的持续性，中金公司认为，当前新能源汽车、光伏和半导体等领涨行业盈利周期和景气度仍然保持向上，是成长风格的重要基础，政策导向对于科技创新和产业升级的支持较为明确，宏观经济稳中趋弱和政策稳中趋松的环境同样有利于增长确定性高且持续性好的板块表现，但考虑估值和涨幅等因素，成长板块波动可能加大。
在瑞银证券A股策略分析师孟磊看来，这一轮互联网监管是统筹协调式的，在时间上将至少持续至今年底，因此现在不应轻言＂抄底＂。在战术性行业配置上，维持对于互联网板块的低配。
＂目前沪深300指数的市盈率已经下滑至13.2倍，接近5年均值的12.8倍。但实际上，A股公司的基本面以及总体市场流动性并未发生明显变化。＂孟磊认为，短期的波动已为长期投资者带来了良好的配置机会。在国内信贷增速触底企稳后（预计在今年10月左右），A股市场有望重拾上升趋势，并跑赢MSCI中国。建议短期投资者关注政策支持力度较强的行业，例如新能源（碳中和）、电动车、半导体等，而长期投资者可在估值更具吸引力时逐步增持＂高质量成长＂消费股。
博时基金冀楠认为，在经历了最近2个月的调整，目前消费的核心标的估值已经得到比较充分的消化，从中期视角来看，消费板块的投资价值非常突出。
未来有哪些细分行业值得投资？
在冀楠看来，长期来看，消费具备长期提供高复合回报的领域，增长的确定性相对较高，看好其长期表现。细分来看，主要是两条主线。
一是受益于消费升级处于扩容式增长、竞争格局尚不稳定的行业，龙头企业通过积累竞争壁垒获得高于行业的增速，具备良好的成长性投资机会，例如免税、清洁小家电、次高端白酒等。
二是处于成熟期、竞争格局相对稳定的行业，龙头企业进入挤压式增长扩大市场份额驱动的增长阶段，比如高端白酒、文具等。
政策支持
行业配置方面，招商证券表示，目前由于经济和企业盈利下行的趋势已经愈发明显，前期高增速、涨幅较大的板块逐渐开始面临高基数下的增速回落的压力。在盈利下行的背景下，稳定增长板块将会受到关注。而政府资源和支持的方向很可能是业绩稳定或者改善的方向。＂补链强链＂＂卡脖子＂＂科技创新＂＂专精特新＂的领域有望迎来更多的政策支持。
第一，＂补链强链＂的制造业核心领域。除了新能源汽车与智能汽车以外，包括高端新材料、高端医疗装备和创新药、北斗、航空发动机、智能制造与机器人、农业机械、重大技术装备等也是重点＂补链强链＂的方向。
第二，智能化技术革命＂泛人工智能＂。虽然从目前来看5G应用尚不明朗，但是电动智能驾驶领域，无人驾驶的政策正在集中落地，可能会以无人配送为＂爆发点＂，开启无人驾驶商用元年。
ARVRMR技术也在孕育，明年可能会有更大的突破。而人工智能创新逐渐深化，人工智能领域相关明星公司逐渐上市，有望进一步推动人工智能商业化落地。除此之外，企业工业互联网快速发展，自动化设备和工业互联网也有望加深应用。
第三，自主可控解决＂卡脖子＂。相关领域并不只有半导体，还有包括基础软件、应用软件、设备、材料、元件等。
第四，＂专精特新＂小巨人企业。政府已经公布了3批国家＂专精特新＂小巨人企业，这些企业有望在政策上受到更多的支持。