价值投资的两大派系价值型与成长型让我

　　来源：知行合一
　　在价值投资领域，有两位顶级的投资大师，他们为价值投资奠定了坚实的理论基础，在实践中提供重要的指导意义。其中一位是崇尚投资低估值股票的投资大师：格雷厄姆，另外一位是钟情投资成长型公司的投资大师：费雪。于是形成了价值投资的两大门派：价值型与成长型。让我们一起向两位投资大师致敬！历史需要他们，人类也需要他们。接下来开始解析两位投资大师，各位投资者可以根据自己的实际情况摸索出最适合自己的投资方式。各位投资者一定认真看完这篇文章，坚信每一位看完文章的投资者都会深刻认识价值投资，也会选择出最适合自己的投资方式。
　　一、价值型的价值投资。
　　1、代表人物：本杰明·格雷厄姆。
　　2、代表人物介绍：他是英国人，犹太后裔，他享有＂华尔街教父＂、＂财务分析之父＂、＂证券分析之父＂的美誉，他是全球顶级富豪之一巴菲特的老师。华尔街专业投资人把他的证券分析学说当作投资中的《圣经》。在格雷厄姆之后众多投资者才逐渐接受认可财务分析的重要意义，可见他在此领域的卓越成就。他的投资哲学被沃伦·巴菲特、＂市盈率鼻祖＂约翰·内夫、＂指数基金教父＂约翰·博格、马里奥·加贝利等一批顶尖投资大师所推崇，在华尔街数十位卓越的投资管理精英都自称为他的信徒。
　　3、代表作品：《证券分析》、《聪明的投资者》。（证券分析一书由格雷厄姆和戴维·多德共同完成）
　　4、投资理念：价值型投资，其理念重视公司的内在价值和低估值。价值型投资是在价格低于其内在价值时买入，待价格回归充分反映了内在价值时进行卖出，进而获得盈利。更多精彩理论各位投资者可以阅读格雷厄姆的书籍进行深度学习研究，笔者个人一直在反复拜读大师的书籍。
　　（格雷厄姆作为巴菲特的老师，巴菲特把他又称为精神导师。巴菲特称自己投资理论的85%来自于格雷厄姆。）
　　二、成长型价值投资。
　　1、代表人物：菲利普·费雪。
　　2、代表人物介绍：美国人，现代投资理论的先锋之一、成长股投资策略之父、华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。
　　3、代表作品：《怎样选择成长股》、《投资大师费雪教你怎样炒股》、《保守型投资者夜夜安寝》、《财务分析研究基础》。
　　4、投资理念：成长型投资，即成长价值论，其理论认为因为企业未来的价值能快速增长，所以选择投资买入，等未来价格大幅上涨后进行卖出，进而获得获利。
　　三、价值型与成长型的融合及区别。
　　1、融合，即共同点。
　　价值型投资和成长型投资这两种投资理念有所融合和重叠，两者对价格与内在价值的关系有相同的看法，但又各自侧重于强调未来的不同方面，一个是估值，一个是价格。价值型投资强调确定股票的内在价值并将它和价格相比较，而成长型投资则强调由未来的增长带来的内在价值并将这个价值与价格相比较，从相同点来说，成长型投资是价值型投资的兄弟。
　　2、区别，即不同点。
　　①投资的逻辑不同。
　　价值型的逻辑是在公司股票内在价值被低估时、价格被低估时选择买入，在价值回归时进行卖出，它是因为被低估而买入。成长型的逻辑是投资将要成长的企业，并且在未来大概率的快速增长，它是因为成长性而买入。在现在这个时代，从中长期来看，低估值的战略要比成长型的战略更高一筹，胜率更大，因为要考虑到黑天鹅、政治事件等意外事件的因素。
　　②侧重点不同。
　　价值型投资侧重的是企业的现在，强调企业当前的内在价值，研究公司的市盈率、估值等相关的基本面分析。成长型投资侧重的是企业的未来，就是预测企业未来的价值和价格能快速增长。目前经济发展、行业更迭的速度较快，优秀的公司如果在研发或战略转型上稍有落后，在未来可能会落后一大截，错过经济与行业发展的风口和趋势，比如国内超市、智能手机近几年都进行了大洗牌。物竞天择，适者生存。
　　③对估值的要求不同。
　　价值型投资强调的是低估值，重视的是买入时的安全性，估值越低，安全性更高。成长型投资强调的是成长，对估值并没有特殊要求，即使公司当前有所高估，只要它的成长性足够明确，也是可以投资的标的。
　　④对标的要求不同。
　　价值投资强调估值被低估，对公司质地并无特殊要求，及时公司质地一般，只要价格足够低估，依然可以获利。成长型投资对公司要求较高，必须具有较高或很高的成长性。看国内股市，被低估的公司在价值回归的周期上要比成长性高的公司慢一些，这与机构的态度风格有关。社保基金、中金都趋于稳健的态度，追求资金的安全和保值，而中小基金机构和个人投资者相对来说更追求资金的升值。
　　⑤卖出的条件不同。
　　价值型投资认为，只要公司的内在价值已经回归，股票的价格能反映公司的价值和价格就应该卖出，而公司是否仍具有高成长性，则是成长投资者决定是否卖出的唯一依据。若公司仍然具有成长性，那成长型投资在持有周期上就相对较长，而价值型投资就相对谨慎和保守。
　　⑥投资获利的成功率不同。
　　价值型投资看清了企业的现在，成长型投资关注企业的未来。其实，预见未来比看清现在更加困难。从总体看，成长型投资的成功率会相对低一点，如果它一旦成功，那么投资人得到的回报可能比较丰厚，因为不确定的风险越大，收益会越高，风险与收益是正比的关系，愿意在于对承受风险的补偿。
　　四、让我们一起向两位投资大师致敬！
　　两位大师都是追求理性的投资，有专业地分析、有科学的根据、有正确的逻辑。无论公司市盈率低估值低，还是具有成长性的公司，都是有价值的公司。他们都遵循着价值定律，价格围绕价值上下波动。这一定律可以解释两位大师的投资逻辑。低估的内在价值总会回归，超跌的被误判的价格总会回归到符合价值定律的价格。一家公司真正值多少，市场先生总会给它合理的定价，高估和低估只是短期，真正的价值总会回归。理性可能会迟到，但永远不会缺席。
　　具体而言，价值型的投资，成长型的投资，他们都需要时间，因为公司的内在价值和价格回归统一需要一定的时间和周期，同时公司本身的成长以及发展都需要足够的时间。无论哪一个投资理念，这都是人性不断挣扎，内心孤独又煎熬的过程，能坚持下来的人凤毛麟角，因为我们大部分投资者都会偏离最初的选择。价值投资，知易行难，可能知道，但又做不到。因为人性里的恐惧、贪婪、逃避痛苦、追逐短期满足感的本能以及市场的波动，所以我们很多投资者坚持不了自己最初的选择，以至亏损。我们和自己斗争，和人性斗争，从来都不是一件容易的事。但是，两位大师做到了，他们投资自己的投资哲学，并且取得了别人无法企及的成就，着实让人叹服，不得不让人想象曾经他们处于什么样的境况，他们都经历了什么，才会有如此伟大的投资学说……。
　　让我们一起向两位大师致以最崇高的敬意！
　　各位投资崇尚哪位大师的投资理念？各位可以回想一下过去，到底哪种投资理念最适合自己，真正适合自己的才是最好的。免费与您共享两位大师的作品，需要可私信领取。
　　股市投资是理性人战胜非理性人的过程。优秀的投资者一定都在任何时刻保持足够的理性。一个人在市场中的输赢结果，实质上是市场对他人性优劣的奖惩。人性的优点如何发扬？弱点如何克制规避？其实一切都来源于自己的认知，我们只能做认知范围内的事，只能赚到认知范围内的钱。我们作为投资者，一定要不断提高自己的认知，扩大自己的能力圈。只有认知足够到位，行动就有方向，结果也自然会来。价值投资，知行合一。致知格物，宁静致远。知道，做到，才能得到。