格雷厄姆的神奇公式是什么它现在还有效吗

　　确实，巴菲特非常优秀，堪称股神，但是永远不要忘记就连他都一直说，自己的85%来自格雷厄姆，所以，我们不应忽视格雷厄姆，而这位堪称天才的人物非常值得我们学习。
　　——坤鹏论
　　前面，坤鹏论已经将价值投资最重要的几个品质和价格指标进行了全面的介绍。
　　可以说，掌握了它们，并严格遵循它们选股、买股，你的投资基本很难亏钱。
　　坤鹏论强烈建议，将它们整理成投资标准清单，打印出来，随身携带。
　　不仅是在投资时看，没事的时候也拿出来多多复习，熟记于心，将其内化为你脱口而出的认知。
　　当然，每个人都会有自己的理解和偏好，所以投资标准也会有所不同。
　　从今天开始，也就是在讲如何看财报前，坤鹏论先带大家先领略几位价值投资大师们的神奇公式。
　　而你则要发挥拿来主义精神，融会贯通，渐渐形成自己的神奇公式。
　　第一位，当然是价值投资的鼻祖——格雷厄姆。
　　虽然格雷厄姆离我们的时间有些久远，但是，想想看，410年来，股市还是那个股市，除了硬件条件不可同日而语外，其本质从未有过丝毫的变化。
　　就算是今天，仍然不断有人在证明着，格雷厄姆的神奇公式不仅过去有用，现在一样有用，用它构建的股票投资组合的市场表现比通常的股票指数的表现要好。
　　而且，尽管大部分价值投资者嘴上说着学巴菲特，其实更多是在实践格雷厄姆的策略，只是不自知而已。
　　一、格派十大选股标准
　　首先介绍一下网上流传最广的格雷厄姆选股十大标准，也可称为格派的神奇公式。
　　1.收益-价格比是3A级债券的2倍，如果3A级债券的收益率为8%，则满足条件的股票收益率为16%。
　　也就是说市盈率为6.25。
　　2.市盈率低于最近5年最高平均市盈率的4/10。（平均市盈率=给定年份的平均股价/当年每股收益）
　　3.股息率不低于3A级债券收益率的2/3。
　　4.股价应低于每股有形资产账面价值的2/3。
　　5.股价不高于流动资产净值或速动清算净值的2/3。
　　速动清算净值这个数字是指当前的资产减去债务总额，固定资产不包括在内。
　　6.总负债低于有形资产账面价值。
　　7.流动比率（流动资产÷流动负债）不小于2。
　　8.总负债等于或少于速动清算净值（定义见第5条）的两倍。
　　9.近十年来年平均每股收益增长率在7%以上，最近十年利润翻了一番。
　　10.收益成长稳定，指的是最近十年中，年终利润下降（与上一年相比）超过5%的年份不超过两年。
　　纽约大学的亨利·欧本海默教授曾经对上格雷厄姆的神奇公式进行过深入研究。
　　他考察了1974年~1981年纽约证券交易所和美国证券交易所的股票，发现此标准相当灵验，而且对所有年份有效。
　　具体研究结果表明，利用标准1和标准6，年平均收益率可达38%以上，利用标准3和标准6，或用标准1标准3和标准6选择股票，则分别得到26%和29%的年平均收益率。
　　二、格雷厄姆晚年的终极神奇公式
　　1.格雷厄姆最后的神奇公式
　　格雷厄姆在晚年时表示，能够满足他之前的神奇公式的公司越来越少了。
　　1976年9月20日，也就是在格雷厄姆去世的那年，《医学经济》杂志刊登了对他的专访——《The Simplest Way to SelectBargain Stocks》。
　　在其中，格雷厄姆提出了一个兼顾盈利性与安全性的选股神奇公式，把自己之前的标准大大缩减了一番。
　　第一个标准：市盈率不高于10倍。
　　列出一张尽可能详尽的股票清单，包括所有目前价格不高于过去12个月盈利7倍的普通股，也就是市盈率不高于7倍。
　　格雷厄姆对于为什么市盈率不高于7倍，作了如下解释：
　　决定在给定时刻出多少钱来购买股票的方法之一是看看债券的收益率是多少。
　　如果债券的收益率较高，你想以低价买股票，那么就必须寻求相对较低的市盈率。
　　如果债券收益率下降，你会愿意为购买股票支付较高的价格，因此接受较高的市盈率。
　　作为对股票定价的经验法则，格雷厄姆只选择那些盈利-价格比率（也就是市盈率的倒数）至少是目前最好的公司债券（AAA级别）的平均收益的两倍。
　　AAA债券收益率较高：
　　计算方法：把债券的收益乘以2，再用100去除。
　　比如：最近AAA债券的平均收益大约是7％，乘以2，得到14％，用100除14，结果大约是7倍。
　　＂所以运用我的系统建立投资组合，今天为某只股票支付的最高价格是其盈利的7倍，如果超过7倍，就不该把它包括在投资组合中。＂
　　AAA债券收益率下降，格雷厄姆认为5%是分界线：
　　计算方法：5乘以2等于10，用100去除，因此最高市盈率是10。
　　重点：＂不过，我个人认为，千万不要买市盈率超过10倍的股票，不管债券收益降低到了什么程度。＂
　　市盈率7~10倍才能入围，这是格雷厄姆神奇公式的关键点之一。