巨头赛车野心狂欢与泡沫

　　过去的一年，造车新势力坐上高速发展的火箭，科技巨头也争相开启＂造车梦＂，这条新能源汽车赛道被彻底点燃。巨变
　　2020年，中国乘用车市场实现-6%的增长，而新能源乘用车却同比增长15%，呈现一片热火朝天的景象。补贴全面退坡和疫情冲击并未影响新能源汽车板块在全球资本市场全面爆发。涨势蔓延到2021年，蔚来市值一度突破1 000亿美元，超过奔驰、宝马和奥迪，成为仅次于丰田和大众的世界第四大车企。行业龙头老大特斯拉上涨超900%，市值超过8 000亿美元，将埃隆·马斯克送上了世界首富的宝座。
　　除此以外，造车新势力理想、小鹏陆续在美股上市，销量逆势上涨，市值秒杀众多传统汽车厂商。在夏利倒下，华晨、众泰破产等新闻的衬托下，新能源车企的业绩表现显得更为耀眼。拜腾、博骏、前途、长江等一种新能源玩家的相继爆雷，并没有给这个行业带来反思，反而让马太效愈发凸显。
　　岁末年初，一众科技巨头开始密集官宣造车计划，不断撩拨行业神经，把新能源汽车产业神话推向一个新维度。
　　1月11日，百度正式宣布与吉利展开战略合作，组建智能汽车公司，面向乘用车市场以整车制造商身份进军汽车行业。与此同时，苹果的造车计划也逐渐清晰。消息称苹果将于今年3月与现代汽车签署自动驾驶汽车合作协议，双方或合资建厂造车，计划在2027年推出Apple Car。富士康则在1月4日高调宣布向陷入困境的拜腾汽车注资2亿美元，并同吉利签署战略合作协议，成立合资公司，为全球汽车及出行企业提供代工生产及定制顾问服务。而阿里巴巴、上汽集团和浦东新区联合打造的＂智己汽车＂品牌创始轮融资就达到了 100亿元，肩负阿里的野心和中国最大汽车集团改革创新、突出重围的重任。
　　一连串新造车名单的公布，似乎宣告着一个全新的开始。蔚来、理想等造车新势力夯实了智能电动汽车的硬件基础，现在轮到苹果、百度、阿里等企业将数据揉进硬件，发展成为自动驾驶能力。
　　这是汽车产业未来所描绘的电动化、智能化、网联化、共享化这＂新四化＂蓝图。在这场变革中，以＂电动化＂为基础，以＂互联化＂为纽带积累大数据，投喂给强大的算法逐渐实现＂智能化＂出行，成为科技巨头探索自动驾驶愿景的现实路径。
　　恒大首席经济学家任泽平指出，从各方面迹象来看，自动驾驶经过十多年的探索，目前已经站在商业化落地的关键节点，浪潮已至。
　　的确，新能源汽车决胜未来的关键点，不在于制造能力，而在于智能座舱和自动驾驶等技术能力。这项发展百余年的产业将焕然一新，彻底重塑。在这场变革中，新能源汽车虽名字里带着＂能源＂，但它的差异化更多体现在智能化程度上。特斯拉之所以成为目前全球市值第一的汽车公司，与其芯片自研及软件开发应用能力密不可分。也正因如此，现在成了科技巨头争相布局造车产业链的历史性窗口期。
　　这些科技公司跨界造车，一方面是想给抢占智能汽车产业发展高地，给企业探索新的增长空间，另一方面还是想给多年的技术探索寻找一条更可行的变现途径。争论
　　人红是非多。
　　围绕新能源汽车的电池、自动驾驶技术等议题，专家、车企最近展开一轮又一轮的唇枪舌剑。但这并没有让真理越辩越明，反而各有各的说法，疑窦丛生。
　　1月16日，在中国电动车百人会论坛（2021）上，中国科学院院士欧阳明高语惊四座：＂如果有人告诉你，这个车能跑1 000公里，几分钟能充满电，还很安全，成本又很低。以目前的技术来讲，他一定是骗子。＂此前，广汽董事长曾庆洪表示，自家搭载石墨烯基超级快充电池的车型8分钟可充满80%，NEDC续航1 000公里，且制造生产成本降低90%以上。而蔚来汽车发布新固态电池包称综合续航里程可突破1 000公里。
　　而在产业层面，福耀玻璃集团董事长曹德则直接抛出＂泡沫论＂。他说，所谓的新能源汽车本质上是电动车，有些企业无非是想拿补贴。新能源汽车行业已经累积了一定的泡沫，可能最后又会产能过剩，浪费很多钱。而被视为传统车企代表的丰田章男则炮轰电动汽车被过度炒作，倡导者没有考虑到发电过程所产生的碳排放以及向电动汽车转型的成本，碳排放一样严重。
　　作为一项充满想象力的新事物，这样的争论是有必要的。虽然造车有着巨大的机会，但毫无疑问，它也是一个需要大量资金投入、回报周期漫长的领域。特斯拉成立18年内，大部分时间都在亏损，共计烧掉300多亿元。蔚来汽车烧掉200多亿元，且还在持续亏损。
　　眼见越来越多玩家下场，这条狂飙突进的赛道上，亟需更冷静的声音。魔法
　　对传统车企来说，新能源汽车具有颠覆意义。对于股票市场来说，造车新势力也有颠覆投资者价值观的本领。在美国它是特斯拉，在中国则非蔚来莫属。
　　在造车新势力飙涨的时刻，偏偏有人不信邪。数据显示，2020年特斯拉股价上涨743%，这让空头们损失高达401亿美元，成了有史以来最大的空头损失。
　　2020年，特斯拉全球销量接近50万辆，对应市值8 000亿美元；相比之下，蔚来卖了4.37万辆，市值接近1 000亿美元。按比例来看，目前蔚来的估值已经比特斯拉还贵。早先质疑特斯拉股价有泡沫的人看了蔚来以后，可能更想问，蔚来真的值千亿美元吗？
　　新能源汽车之所以能把传统汽车品牌的市值远远抛在后面，是因为＂把握住未来＂。这不仅是销量上的比拼，更是自动驾驶技术、用户思维、互联网精神、透明定价、直销模式、快速迭代等让传统企业窒息般的新东西。
　　这些新成分凭什么值这么多，到底有没有泡沫？
　　首先，新造车跟传统车企是完全不同的物种，二者不适用同一套估值体系。传统车企按汽车公司估值，新造車按科技公司估值。也就是说，传统汽车是用硬件定义汽车，而新造车是用软件定义汽车。传统车企只是在单一卖车，而新造车既可以卖车，也可以卖软件。
　　因此，有了分部估值法一说。新造车的业务都拆分为整车制造、智能驾驶系统的软件业务、流量变现部分分开估值。
　　造车新势力的估值像是一场数字游戏。市场担心当下背离业绩表现的市值，是否已经过度透支了他们未来的发展。毕竟，估值都需要靠业绩的提升去消化。倘若没有实现，高估值也就变成了泡沫。
　　资本市场是一个充满故事与魔幻的地方时刻考验着造车新势力的成色。躁动之下，大量投资者和投机者相继拥入，所有人都不想成为击鼓传花游戏中最后接盘的那个。