新兴商业模式下的服装行业营运资金特征研究
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张明+范英杰
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）14-0025-03
摘要：营运资金对于企业来讲至关重要，也是管理层注重考核的一项指标。商业模式创新逐渐盛行的时期，新兴商业模式对企业尤其是服装行业营运资金管理产生的影响值得深究。文章结合报喜鸟集团私人定制模式，对其近年来营运资金进行了分析，目的在于衡量新兴商业模式下服装行业营运资金管理的特征，从而为运用新兴商业模式的企业在管理上提供一定的借鉴。
关键词：新兴商业模式 营运资金 报喜鸟集团
一、服装行业新兴商业模式分析
（一）商业模式
进入新世纪以来，＂商业模式＂一词成为各行业的研究热点，该概念最早在 1929 年出现，20世纪90年代末引起学者的重视。Morgan和Baden Fuller（2010）从宏观角度认为是经济的变迁引起了商业模式的变化。Teece（2009）从微观角度分析认为一个企业在建立时，都显性或隐性地应用了特定的商业模式，商业模式描述了企业价值创造、价值传递和价值获取机制的设计或结构。
近年来，商业模式在经济发展中，涉及到的行业呈现广泛性特征。服装业作为传统行业中的领导者，也正在突破传统展品创业模式向新兴商业模式迈进，如：森马服饰的虚拟经营+特许经营店模式，海澜之家的直营店模式，麦考林的电子商务模式等。近年来私人定制模式更是呈现出蓬勃发展之势，本文以浙江報喜鸟服饰股份有限公司（以下简称报喜鸟集团）私人定制模式为例进行探究。
（二）报喜鸟集团新兴商业模式分析
1.报喜鸟集团。报喜鸟集团成立于2001年，主要从事西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售，于2007年8月在深交所上市，是温州地区第一家上市的鞋服企业。公司在发展中不断创新发展模式，实施＂一主一副、一纵一横＂的发展战略。所谓＂一主一副＂，即在巩固强化服装业务地位的同时，积极参与分享互联网金融高速发展的红利；＂一纵一横＂，即纵向做深全品类私人定制，横向做广多品牌。
2.报喜鸟集团私人定制商业模式。私人定制模式就是结合客户自身的要求，一对一量体定制完全符合定制者身型和品味的服装。报喜鸟集团从2003年推出量体定制业务，逐步扩大量体定制的规模，从初期的几个城市、几家店铺到现有全国范围数百家店铺。2011年以来，凭借主品牌报喜鸟开展私人量体定制业务经验，目前凭借精湛的生产工艺技术，已升级成为了全国800 多家网点、300多名量体师储备以及多年来为数十万消费者量体形成的数据库。公司量体师可在72小时内上门免费量体搭配，360小时交付成衣。突破传统服装行业批量生产模式，实现个性化定制，其全渠道模式的建立解决了消费者购买流程与体验的问题。
二、私人定制模式下服装行业营运资金管理
（一）传统服装业营运资金管理特征
1.营运资金分类。营运资金有广义和狭义之分。广义的营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义的营运资金为流动资产与流动负债的差额。国外对于营运资金的研究开展较早，早期只是针对单一方面进行研究。如Harry G. Guthmann（1934）对美国1929—1932年的经济衰退对企业营运资金的影响做了分析，目前国外更多注重于营运资金管理的实践创新。在营运资金管理领域，国内基本上是从1993年我国会计制度与国际惯例接轨后才开始的。毛付根（1995）指出，企业应对流动资产、流动负债及其变动引起的盈利与风险之间的消长关系进行全面的估量，并以此研究制定正确的营运资金管理政策。近些年对于营运资金的研究也渐渐倾向于服装行业，如邱妘、梁立（2010）指出，在金融危机的背景下，纺织服装企业应执行稳健的财务战略，减少流动负债的比重，保证偿债能力。
经营活动营运资金按要素可分为存货（存货+存货跌价准备）、应收及预付款项（应收票据+应收账款+应收账款减值准备+预付账款+预付账款减值准备+其他应收款+其他应收款减值准备+其他流动资产）、应付及预收款项（应付票据+应付账款+预收账款+应付职工薪酬+应交税费+其他应付款+其他流动负债）。
2.传统服装行业营运资金特征。现在绝大多数服装企业都是先做好成衣，让消费者来选择，但很多不是消费者真正想要的，所以导致低产销、高库存、低周转。存货量高是纺织服装行业面临的普遍问题。如果管理跟不上，大量的资金被存货占用，将会使资金周转不善。采用制造模式的企业多为中小型企业，他们对经销商的选择和管理水平比较低，再加上市场上同质产品的大量竞争，造成大量应收账款的存在，降低了资金回收速度。应付及预收款项周转绩效反映了企业与供应商的关系，传统模式下，服装行业对于供应商的资金占用很少。
（二）私人定制模式下服装行业营运资金特征
未来要让消费者自己提出需求，通过私人定制来满足这些个性化需求，也就是通过C2B模式来改造传统的商业模式。报喜鸟集团自2010年以后逐渐全面推行私人定制模式，其营运资金也因商业模式的改变而呈现了鲜明的特征。本文就报喜鸟集团营运资金的特征进行了研究。
1.营运资金结构分析。营运资金结构是流动资产、流动负债与总资产的比例以及各要素在流动资产和流动负债中的占比情况。企业经营是否良好，可以根据企业营运资金结构分析其风险收益的关系得出，兼顾两者的企业，能够保证企业资金的流动性，既能够及时补充资金，又可以从投资中获取收益。
（1）流动资产与总资产的结构比例。通过表1分析可以看出，2011年至2015年这5年来，报喜鸟集团的流动资产比例呈下降趋势，2011年占比63.05%（超过50%），截至2015年末只有45.20%，下降了17.85%。
（2）流动资产内部各项目结构比例。从流动资产的规模变动能够看出公司营运资金总体占用的情况，但是无法具体分析其变化是由什么因素引起的，所以应该通过分析流动资产的内部结构来确定影响因素。endprint
由图1可以看出，2011至2012年流动资产中应收账款所占比例最多，说明企业在当期对外赊销数量较多；2012年以后应收账款所占比例有所下降，但是5年里应收账款的比例一直保持在20%以上，属于比较重要的影响因素。传统模式企业中，应收账款占用资金情况严重，对于企业投资决策有一定的制約，能够减少其比例是企业管理层主要考虑的问题。
存货是报喜鸟集团波动最大的因素，由2011年占比20%左右，到2014、2015年超过了50%，报喜鸟集团的存货比例出现了异常的上升。
（3）流动负债与总负债的结构比例。由表2可以看出，2011年至2015年报喜鸟集团的流动负债比例逐年上升，2015年甚至达到了76.42%。流动负债增加，能够说明企业对于外部资金的占用有所增加，也就能够减少对企业内部资金的占用。但是，过高的负债率也会产生相应的偿债风险。因此，应该对流动负债的内部结构进一步分析，深究其变动的主要原因。
（4）流动负债内各项目结构比例。由表3可知，报喜鸟集团5年内比例波动较大的是短期借款、预收款项、一年内到期的非流动负债。其中短期借款呈下降趋势，预收账款呈整体上升趋势，2015年出现大额一年内到期负债。根据上述分析，流动负债的比例在逐年上升，其主要原因一方面是预收账款增加，一方面是由一年内到期负债的影响。其中，2015年流动负债的异常增加，主要是因为占比超过20%的一年内到期负债的影响。应收账款波动较小，但是一直维持在20%的高比例。
2.营运资金主要要素分析。上文分析了流动资产、流动负债以及其内部结构，我们可以从中看出影响营运资金管理的因素有多种，其重要性程度、影响力大小各不相同。本文选取对报喜鸟集团营运资金具有重要影响和比重较大的因素，并且结合私人定制模式的特点和报喜鸟集团的年报、重大公告等进行细致分析。
（1）应收账款。从图2可以看出，报喜鸟集团的应收账款在2012—2013年期间有小幅波动，除此之外，其他各年份的应收账款账龄一年以内的都在80%以上，2011、2012两年甚至达到了90%以上。应收账款账龄作为企业衡量应收账款收回速度的指标，报喜鸟集团2011年自大力推广私人定制模式以来，应收账款回收始终保持很高的效率水平。从风险角度分析，账龄在一年以内的应收账款，回收可能性大，回收时间短，坏账准备提取比例较小，发生财务风险的几率较低。从营运资金角度，能够减少销售渠道对于现金的占用数量和占用时间。
（2）存货分析。存货周转率是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率，说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。在正常情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资本占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用率较高；反之，说明库存管理不利，销售状况不好，占用资金较多。报喜鸟集团作为传统服装行业，存货周转能够对企业的营运资金产生重要的影响，存货周转率如图3所示。
由图3可以看出，报喜鸟集团2011—2015年以来存货周转次数处于较低水平，并且2011年以来呈下降趋势，直到2013年以后存货周转率开始平稳，但一直在1次以下。仅从近五年的存货周转率来分析，报喜鸟集团存货质量并不高。
三、鉴于私人定制模式下报喜鸟集团营运资金管理的思考
（一）资金回收呈现良好状态
资金回收情况对于企业经营来讲至关重要，良好的流动性能够促进企业生产经营，降低风险。毋庸置疑的是，与传统模式相比，在报喜鸟集团所推行的私人定制模式下，近年来其资产结构优化程度不断提高，资金流动性水平增加。通过对报喜鸟集团应收账款账龄分析和预收账款近几年的变化情况得出，新兴商业模式一定程度上提高了公司的资金流动性，一方面缩短了应收账款回收期限，另一方面增加了外部资金的占用，两者都使资金回收呈现了良好的状态。
（二）存货管理体现推广模式尚需不断探索
分析存货周转率能够发现，报喜鸟集团的库存管理不利，能够看出其销售状况欠佳。报喜鸟集团2016年半年报显示，2016年上半年，公司业绩出现了首次亏损。当然，目前服装零售行业不景气、消费者见识渐广、消费观念转变及互联网经济冲击力大等不利影响会造成公司零售终端压力巨大，收入下降。报喜鸟管理层更应该关注的是私人定制模式推广是否与企业销售正相关。每一种新兴模式的产生，可能都需要与经营销售磨合，私人定制模式尚需企业管理者进行不断的探索和完善。
（三）防止私人定制模式变成标准定制模式
众多服装企业扎堆互联网，开展线上线下联动的私人定制服务，但彼此之间并没有明显的差异。当私人定制下的服装数量形成规模时，＂定制＂的概念发生变化的可能性变大。在大数据角度看，服装样本库中的样本数量达到特定数量时，私人订制也就演变成了大规模生产，虽然对于降低成本起到有力作用，但是销售生产模式必然会倒退到起点，企业业绩也就必然与传统模式类似。因此，报喜鸟集团需要更加关注的是，防止看似高端的＂私人定制＂变成＂标准化定制＂。
参考文献：
[1]Baden-Fuller C，Morgan M.Bussiness Models as Models[J].Long Rang Planning，2010，43（2-3）：157-171.
[2]Teece D J.Business Models，Business Strategy and Innovation[J].Long Rang Planning，2010，43（2-3）：172-194.
[3]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995，（1）：32-39.
[4]邱妘，梁立.企业营运资金结构对绩效的影响——以纺织服装业为例的实证研究[J].经济管理，2010，（08）.
[5]王竹泉，张先敏.基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系设计[J].财会月刊，2012，（13）.
[6]孙玉.基于利益相关者视角的李宁公司营运资金管理效率分析[J].商业会计，2016，（11）.