为什么年来首次业绩下滑的格力电器会被各路资本疯抢

　　国内空调行业巨头格力电器在2015年年报披露后引起市场一片喧哗，上市20年来首次营业收入和净利润双双下滑，不论从什么角度看，都意味着公司终结了此前稳定持续的上升势头。
　　然而更加引人关注的是，格力的老对手美的集团静悄悄地曲线入股。根据格力电器年报显示，公司2015年期末前十大股东中，排名第十位宁波普罗非投资管理有限公司的实际控制人，正是美的集团创始人和实际控制人何享健。其持股比例为0.71%，持股数量约为4290万，按照格力电器停牌前19.22元计算，持股市值达到8.25亿元。
　　对于美的入股格力的意图，不论是格力还是美的，官方都没有给出明确回应。目前格力第一大股东珠海格力集团的控股比例为18.36%，第二大股东河北京海担保投资有限公司是格力电器的十家销售公司投资组成的，也可认为是一致行动人。此外，单单是格力电器董事长董明珠个人持有的股份，就超过了宁波普罗非持股数。从这个角度看，美的想要进一步增加持股比例进而提高话语权，可能性并不大，这也在2016年一季报的股东名单中得到证实，一季报中由于高瓴资本新进，宁波普罗非被挤出了前十大股东排名。
　　除了美的集团以外，格力电器2016年一季报显示，前海人寿持有90,102,877股，持股比例为1.5%，位列第四大股东；而安邦旗下的和谐健康保险同样新进并则持有4819万股，持股比例为0.8%。同时，＂国家队＂也青睐格力电器，公司一季报显示，证金公司和中央汇金分别持股17987.35万股和8448.30万股，合计占比4.39%。
　　国家队、险资、产业资本都争相抢购格力电器之际，却是公司遭遇20年来首次业绩滑铁卢之时。公司2015年年报显示，格力电器实现营业收入977.45亿元，较2014年的1377.5亿元大幅下降超400亿元，同比下滑29.04%；而盈利能力也呈下滑趋势，归属母公司股东的净利润125.32亿元，同比下降11.46%。
　　格力电器上市以来营收和净利润增速情况。 对于营收的下滑，格力市场部部长陈自立接受媒体采访时回应：第一，国际国内的市场经济形势不是很理想，导致家电需求不足；第二，空调属于耐用品，前期国家有一些相关的刺激消费政策，透支了空调市场的一些需求；第三，公司这一两年随着盈利能力的增长，推出了大幅度的让利于民的促销政策，空调产品10%-20%左右不等的价格下调幅度，导致从报表上看营收总数据下滑；第四，公司在最近两年确立转型，积极布局未来，新业态的市场有一个过程。
　　空调销售占格力整体销售超过85%，而空调行业整体遇冷是公司业绩下滑的主因。据产业在线数据，2015年国内生产家用空调1.0385亿台，同比下降12%；累计销售1.066亿台，同比下降8.6%。公司竞争对手美的集团披露的各产品销售情况，空调及零部件2015年销售额也同比下滑11.7%，幸亏冰箱和洗衣机还保持正增长，贡献了相对较温和的整体营收下滑速率。
　　从格力电器近三年单季营收及增速的数据，当年第四季度都是全年销售增速最快的时候，而第三季度（夏天）则是销售旺季，由此可以推测公司会在第四季度适当在经销商处压库存。但是到2015年情况却发生了变化，当年第四季度公司控制出货段增速，销售收入同比下滑超过60%，来解决库存问题。
　　格力电器近三年单季度营收及同比增速情况。 随后发布的2016年第一季度财报显示，归属于母公司所有者的净利润为31.6亿元，较上年同期增13.85%；营业收入为250.98亿元，较上年同期增0.02%。公司当季营收实现小幅正增长，在一定层面体现了界面新闻分析的渠道去库存已经有所成效。
　　虽然行情萧条，但是格力的盈利能力却依然强劲。相比美的集团空调品类28.25%的毛利率，格力的产品毛利率高达36%，而且公司的净利润率由2014年的10.18%提升到12.55%，产品市占率也在继续提升，格力电器空调行业巨头的地位强势依旧。
　　2015年格力电器现金分红比例计划提升至72%，创历史新高，对应当前股价股息率达7.80%，而且相比其他公司，格力电器上市20年，累计分红17次，长期稳定的分红政策正是吸引长期资金的一大特征，而目前超高股息率已经让公司股票具有类债券属性。在市场无风险利率趋势性下行、以及市场预期收益率下行双重影响下，各类长期资金竞相涌入，也是能够理解的事情。
　　目前格力电器拟收购珠海银隆尚处于停牌中，通过收购，公司拟布局新能源汽车及储能等新兴领域。手握大笔现金的格力电器，总要找到一块大的外延式业务领域，来补掉空调营收的缺口，毕竟董明珠曾经许下的2018年实现＂营收2000亿＂这一豪言壮语，全市场都记着呢。 来源|界面新闻