东南亚还是金融科技的好去处吗

　　回看2019年，代表互联网金融模式的P2P绝唱与传统金融的开放相交织，金融出现了新变革，银行、券商、保险、资管等行业的发展都在迈向一个新的阶段。
　　金融科技的发展出现了前所未有的机遇和挑战。如果说央行＂金融科技三年规划＂是点燃行业的一把火，那与之相随的对大数据的雷霆整治，就是当头泼下的一盆冰水。
　　面对国内的严监管形势，很多金融科技企业不约而同地将目光投向了海外，更确切点说，投向了东南亚。始于2017年的金融科技企业出海潮，已经在东南亚生根发芽，甚至不乏成长为独角兽的机构。
　　3年过去，东南亚的经济、金融基础设施、金融监管都出现了极大的变化，金融科技对金融业也产生了深刻的影响。2020年，东南亚还会是国内金融科技企业出海的好去处吗？
　　东南亚经济增长红利不再
　　严格意义来讲，东南亚包含11个国家，但一般来讲，由于缅甸、柬埔寨、老挝、文莱、东帝汶等5个国家在经济社会发展、基础设施、经济总量等方面过于落后，故在此不做分析，本文重点分析印度尼西亚、泰国、马来西亚、新加坡、菲律宾、越南等6个国家的经济增长与金融科技发展。
　　毫无疑问，人口和宏观经济发展情况是衡量一个国家或地区地位的重要因素，也是金融科技企业出海选择要考虑的首要因素。经济发展情况反映基础设施的建设，关乎金融科技的应用，人口则反映市场空间和潜力的大小。经济发展红利与人口红利直接影响金融科技出海的可能性和成功概率。
　　首先看下宏观经济的增长情况。在多年的高速增长后，东南亚总体经济增速明显放缓。2019年前三季度，东南亚前三大经济体增速全面下滑，菲律宾、越南虽然保持较高增速，但总量相对較小（见图1）。
　　具体来看，东南亚第一大国印尼，GDP季度增速创两年内新低，印尼央行的连续几次降息仍未挽回经济增速的下滑。OECD预测其全年经济增速为5.04%，远低于印尼央行预测的5.3%的水平。
　　依赖出口的泰国经济，在中美贸易摩擦过程中受到严重冲击。泰国央行预测2019年GDP增长2.5%，创下5年以来的新低，而预估2020年的增长率为2.8%。
　　相比之下，马来西亚作为东南亚第三大经济体，保持了较快增速，虽然第三季度创2019年全年新低，但马来西亚政府仍然预测其全年经济增速为4.7%，与2018年持平。世界银行对其2020年经济增速的预测稍显保守，为4.5%。
　　新加坡同样增速下降，2019年新加坡GDP增长约0.7%，创10年新低，而2018年为3.1%。新加坡当局预计，2020年经济增速将在0.5%至2.5%之间，新加坡最大银行星展银行更加悲观，预测增速为1.4%。
　　菲律宾在连续多次的降息以及政府基建投资的刺激下，经济增速在第三季度强势反弹，2019年预计取得6%的增速，但仍低于2018年6.2%的增速。
　　越南和菲律宾相似，2019年第三季度经济增速都比前两个季度更高。越南2019年第三季度GDP增速上升到7.31%，整个2019年前三季度，越南GDP实际增速达到6.98%，2019年GDP增长7.02%，略低于2018年的7.08%。
　　综合以上可以看出，2019年整个东南亚的经济增速都创下新低，虽然整体增速仍高于世界经济平均发展水平，但增速已放缓，且经济增速预期有可能进一步降低。经济发展带来的企业发展红利及人口红利都有所下降。
　　东南亚监管趋紧
　　在国内金融科技企业出海初期，东南亚市场就如中国的互联网金融初期一样。以移动支付为代表的新金融模式，享受到了东南亚经济快速增长和移动互联网的人口红利。尤其是2017年，堪称中国移动支付的＂出海年＂。
　　但就如国内的互联网金融发展一样，随着一系列的恶性催收、砍头息、曝通讯录等风险事件的发生，东南亚各国的政策收紧，对于外资金融科技类企业的监管更加严格审慎。
　　例如，印尼金融服务监管局（OJK）在2018年9月公布的一份金融科技贷款机构黑名单显示，共有407家企业被列入黑名单，其中一半以上是中国企业。
　　在创新监管上，印尼还效仿新加坡，实行＂监管沙盒＂机制，并借鉴国内金融监管经验，实行牌照管理。就在前不久，OJK下发了一批网络借贷注册信，共计20家平台获得资格。其中3家为中国出海金融科技企业，分别为陆金所、360金融和信也科技（原拍拍贷）。
　　而除了印尼外，越南的金融科技监管政策同样趋紧。虽然目前越南国家银行（中央银行，SBV）主导成立的金融科技指导委员会尚未出台相关法律，但消费贷实行牌照制管理，现金贷也即将迎来较严格的监管政策。SBV也正在评估关于金融公司运作更为严格管理的第43号通知修正案草案，例如将未偿还贷款总额的现金贷款利率收紧至30%，更严格地管理借款人（仅限现有客户）以及债务索赔等。
　　可以看到，随着全球各国对于金融科技产业的重视，东南亚已经过了早期的监管套利时期，各国都在依照本国国情，借鉴其他地区经验，实行了较为严格的金融科技监管政策。牌照申请难度和出海企业的合规成本都在不断提升。
　　国内本土势力崛起
　　除了受到经济增长、人口和监管方面的影响外，国内金融科技企业出海东南亚遇到的竞争也越来越激烈，不仅仅是国内企业间的竞争，更包含欧美等地和东南亚本土金融科技势力的崛起。
　　在全球各地区中，东南亚广阔的市场空间、丰厚的人口红利被广泛看作是金融科技创业新蓝海，吸引着世界各地的金融科技机构蜂拥而去，金融科技融资额也屡创新高。
　　据CB-insights统计数据显示，2016——2018年，东南亚金融科技融资额从1.25亿美元增长至5.79亿美元，增长率超过350%。而2019年前三季度，东南亚金融科技融资额已达7.01亿美元（见图2）。
　　在这些传统金融机构中，由于在东南亚的金融科技布局较早，已经占据了较为重要的地位。如越南的消费金融市场中，FE Credit（远东国际商业银行，台湾的大型商业银行之一）已经占据超过45%以上市场份额，与排名第二的Home Credit（捷信消费金融）、排名第三的HD Saison（赛森）、排名第四的M Credit合计占据85%以上的市场份额，市场垄断程度极高。