至于幽暗昏惑而无物以相之（至于幽暗昏惑而无物以相之翻译）

　　至于幽暗昏惑而无物以相之（至于幽暗昏惑而无物以相之翻译）情定港股通，金牛基金经理骆帅用徒手攀岩的精神寻找皇冠上的明珠
　　原创2021-07-05 22:16·财富大侦探007常人大抵都读过李白的《蜀道难》，常常感慨人生之路如诗中所感：＂青泥何盘盘，百步九折萦岩峦。扪参历井仰胁息，以手抚膺坐长叹。＂
　　但其实在投资的路上，又何曾不是如此？投资之路充满着诱惑、凶险、牛熊交替，在熊市的时候又令人惊恐不已，甚至徒有长吁短叹。
　　投资之路甚是艰难，尤其是在A股。但如果能穿越牛熊，在市场中寻找到明珠，跑赢市场，更是实属不易。所以市场才常常有这样的传言：＂炒股七亏二平一赚。＂
　　这让人想起王安石在《游褒禅山记》中所思：＂古人之观于天地、山川、草木、虫鱼、鸟兽，往往有得，以其求思之深而无不在也。夫夷以近，则游者众；险以远，则至者少。而世之奇伟、瑰怪，非常之观，常在于险远，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也。有志矣，不随以止也，然力不足者，亦不能至也。有志与力，而又不随以怠，至于幽暗昏惑而无物以相之，亦不能至也。＂
　　说到这里，不得不介绍侦探哥特别欣赏的一位基金经理——南方基金的骆帅！在2015年市场高点时候，他接手管理职业生涯的第一只基金，随即市场暴跌，经历两年漫漫熊市。这对他来说，又何止是过蜀道和游褒禅山，但是骆帅却能穿越熊市，保住战果，又在接下来的牛市中大幅跑赢，而后包揽多项重磅大奖！
　　下面，和侦探哥一起来了解一下这位有着徒手攀岩精神的基金经理吧！
　　功不唐捐：
　　徒手攀岩的人会摘得明珠
　　＂投资是没有捷径的。因为投资者的信任，所以稳步攀登。＂从当上基金经理的那天开始，这样的话一直铭刻在骆帅的心里。
　　骆帅在2009年从清华大学本硕士毕业后，同年7月加入南方基金，担任研究部研究员、高级研究员。他在研究员的岗位上，度过了6年时光。
　　在一段访谈中，骆帅被问到：＂时间回到2009年你会干嘛？＂他非常坚定地说，还是会选择基金这个行业，因为最适合自己。
　　用骆帅的话说，因为他学的是工业工程，这个学科里面最核心的一点就是关于＂优化＂的理念。这个理念渗透在他的投资思路里，比如投资组合是需要优化的。他会不断地看自己持仓的一些股票的性价比是不是合适，这是学科背景带给他的影响。
　　但即使如此，现实也不会那么的一帆风顺！回顾骆帅的职业历程，对他而言可能是有艰难也有喜悦，但对于他服务的持有人来说，可能更多的是幸运。
　　2015年6月19日，骆帅加入基金经理阵营，开始管理南方优选成长，这时他正式成为基金经理。
　　熟悉市场的人都会知道，当时是杠杆牛市，2015年6月12日，沪指飞上最高点5166.35点，一周后骆帅成了基金经理。6月19日，那天迎接骆帅的是沪指大跌6.42%，收盘4478.36，创业板指也大跌5.41%。
　　说实话，当时谁都不知道市场会往什么方向走，说不慌，可能是假的。侦探哥非常清楚记得，当时在报社，大家每天都在期待着＂双降＂能不能来！？
　　骆帅任职后，市场一路下跌数年，直到今日，沪指还没回到他上任时的状态！
　　我们回顾他当基金经理的每一个周年日：2016年6月19日，沪指2885.1点。2017年6月19日，沪指3144.37点；2018年6月19日，沪指大跌，来到2907.82；2019年6月19日，沪指2917.8；2020年6月19日，沪指2967.63。刚刚过去的2021年6月19日，沪指终于来到了3525.1。
　　（图解：侦探哥根据沪指数据制作）
　　这一路上，市场仿佛经常和骆帅开玩笑，磕磕绊绊。侦探哥想起那句俗话＂打不败你的，都会让你变得更强大＂。并且，骆帅的担子越来越重，2016年12月28日至今，他又任南方绩优成长基金经理。
　　时至今日，市场距离骆帅刚上任时还有很大的距离，那么骆帅在漫漫熊市中接手的这两个基金又如何了呢？
　　Wind数据显示，截止2021年5月31日，南方优选成长在骆帅的任职期间累计涨幅153.73%，同期沪指跌了24.45%，超额收益是178.18%，年化回报15.48%！南方绩优成长在他的任职期间累计上涨131.25%，同期沪指上涨16.08%，超额收益是115.17%，年化回报20.85%！
　　数据不会说话，但却是最好的证明。持有人应该能感受到骆帅的努力和付出，并且他们用手里的钱给骆帅投了票。南方优选成长A在骆帅上任之初的2016年二季度末份额只有2.06亿份，规模4.03亿元；到了2021年一季度末，份额增长到7.82亿份，规模37.6亿元！
　　在骆帅看来，在一个相对高位去接手一个基金，实际上让他在职业生涯的早期就获得了一个熊市的经验。作为基金经理一定要经历这种牛熊的转换，甚至可能要经历几轮牛熊的转换才能够变得成熟，才能够有一个比较好的风险控制的意识。
　　＂用比较文艺的话，就是太阳会照常升起，我们在市场乐观的时候，或者悲观的时候，都应该意识到这是群体的情绪，都是可以去利用的。我们可以去利用这些疯狂，可以去利用悲观来为持有人去创造超额收益。＂骆帅坦言。
　　骆帅曾在访谈中推荐《徒手攀岩》，他常常说，投资需要稳步攀登，而他的投资理念又是去摘取皇冠上的明珠。
　　5年来穿越牛熊，骆帅投资方式是在寻找能够不断为持有人创造价值的一些公司。功不唐捐，玉汝于成。牛熊过后，骆帅身挂多项大奖，也算是实现了他的职业理想。
　　投资蜀道难，借＂港股通＂而行
　　或许大多数的人都会承认投资有不小的难度，在不断波动的市场中要实现长期持续的超额收益，可谓难上加难。
　　在骆帅看来， 基金经理的投资能力是不断进步的，需要保持对职业生涯的尊重，不断提升自己的能力圈，不要被市场短期的波动左右。
　　其实，前段时间港股市场的波动都比较大，尤其是科技龙头公司，经历了今年初的＂股价打折＂行情，众多明星公司的股价纷纷下挫。
　　从总体来看，恒生指数在2018年2月初达到33000点之上，随后连续下挫。时至今日，恒指也未能再回到30000点，当然这也意味着，港股未来的空间还很大！
　　在这样的市场行情之下，骆帅认为，投资一定是把风险考量放在第一位，并用长期练习和充分准备化解风险;通过学习不同领域 的知识、获得不一样的思维模式以精进自己， 能够为投资者提供更好的持有体验。在市场最悲观的时候，有勇气相信自己的分析，注重安全边际，一旦看到具有投资价值的标的，要有勇气增加仓位。
　　虽然之前港股市场有一些震荡，但在骆帅眼里，港股市场是投资中国新经济的沃土，港交所主板中科技、医疗和消费等新经济板块市值近几年有较大幅度的 提升。经过一系列资本市场制度改革，港股市场已经汇聚了 一批较为杰出的新经济公司，而且仍有更多新经济公司正排队接受港交所聆讯，即将登陆香港市场。
　　2020年12月22日，恒生指数公司刊发咨询文件，就＂优化恒生指数持续成为香港市场最具代表性和最重要的市场基准之建议＂，向市场征询意见。
　　2021年3月1日，恒生指数公司公布恒生指数咨询结果，这意味着恒指面临史上最大调整。根据咨询结果，恒生指数的改革目标是在2022年中前将成分股数目增加至80只；最终数目将固定为100只，同时缩短上市历史要求至三个月。这次指数改革将自2021年5月之指数检讨起生效。
　　也就是说恒指刚刚改革生效！而恒指当中的成分股有着大量的港股通，这必然有利于港股通的未来表现！并且，今年开年伊始南下资金的大举流入，日度流入规模屡创纪录！未来，得益于中国家庭资产配置多样化和共同基金发行增加，以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力，预计长期的结构性南向资金流入将保持强劲势头。
　　正是因为看好港股通的未来表现，以及港股通本身的优秀质地。南方基金将在7月5日发行南方港股通优势企业混合型证券投资基金（基金简称:南方港股通优势企业混合，基金代码:A类012588 C类012589），骆帅将拟任这个产品的基金经理！侦探哥了解到，这个基金的募集规模上限为80亿，采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。
　　其实，骆帅在管的6只产品中，有4只涉及港股通标的投资。自2019年南方智锐开始，新产品中均有港股持仓，如腾讯、美团，华润啤酒，药明生物，信达生物，安踏体育等，集中在互联网，医疗和消费等新经济领域，也均在骆帅的能力圈之内，期间涨幅对净值贡献较大。
　　我们不难看出，骆帅管理基金产品过程中，能非常精准抓住港股标的的上涨区间！这是因为，骆帅在选择标的过程中，非常注重公司本身的组织架构、企业文化和管理风格，以及是否具备不断变革和创新的能力,并与公司所在行业特点与所处发展阶段结合起来，对公司本身形成更为深刻的认知。
　　骆帅在行业选择上，从控制回撤和风险的角度出发，会在不同的领域寻找比较均衡的配置，防止持仓过分集中在某一个板块。
　　当然，他会更侧重于面向终端消费者和中小企业客户的行业，如消费、医疗、科技和现代服务等领域的细分赛道龙头公司，因为这些公司往往有较强的客户粘性和明显的竞争壁垒。
　　在选择个股时，骆帅常常会看这些公司的生意模式是否有足够强的网络效应、议价能力和客户粘性，企业文化是否鼓励创新，是否坦诚透明，能否持续吸引和留住人才，公司在ESG方面是否有良好的表现。
　　这诸多的因素决定了一个企业是不是有可能让基金经理会遭遇它的黑天鹅，比如说像财务造假等等。所以骆帅要寻找的是管理层非常优秀，同时治理结构也比较完善的一些企业。
　　骆帅说：＂在投资中保持好奇，但却敬畏。需要一直对事物都有很重的好奇心，但是好奇却不冲动，会从不同的角度去获取知识，保持自己的好奇心。＂
　　是啊，因为好奇，所以探索。因为探索，所以在崎岖蜿蜒曲折的＂投资蜀道＂中一步步前进。这一次，骆帅借助＂港股通＂来寻找皇冠上的明珠。
　　王安石说，世之奇伟、瑰怪，非常之观，常在于险远，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也。《荀子·修身》有言：＂路虽弥,不行不至。事虽小,不做不成。＂投资的路上，大体也是如此吧。