为什么融券融不到（千万不要融资融券）

　　一、融资融券的基本知识
　　Q1：融资融券究竟是什么？
　　融资融券交易，是指投资者向具有上交所/深交所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为。
　　Q2：担保物(即保证金)是什么？
　　证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金。保证金可以用交易所上市交易的股票、证券投资基金、债券，货币市场基金、证券公司现金管理产品及交易所认可的其他证券充抵。
　　Q3：哪些股票可以作为融资融券标的？
　　标的证券为股票的，应当符合下列条件：
　　1、上市交易超过3个月；
　　2、融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；
　　3、股东人数不少于4000人；
　　4、在最近3个月内没有出现下列情形之一：a、日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000万元；b、日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%；c、波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。
　　5、股票发行公司已完成股权分置改革；
　　6、股票交易未被本所实施风险警示；
　　7、交易所规定的其他条件。
　　Q4：当前A股有多少个融资融券标的？
　　截至2019年9月6日，沪深两市共有融资融券标的1629个。需要注意的是，两融标的会动态调整。
　　Q5：充抵保证金证券的折算率是怎样规定的？
　　1、a)上交所上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%；b)深交所深证100指数成份股股票的折算率最高不超过70%，非深证100指数成份股股票的折算率最高不超过65%；
　　2、a)上交所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；b)深交所交易型开放式基金折算率最高不超过90%；
　　3、证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过95%；
　　4、被实施风险警示、暂停上市、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%；
　　5、其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。
　　Q6：融资买入担保比例和融券卖出担保比例是怎样计算的？
　　投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例：融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%。
　　投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例：融券保证金比例=保证金/(融券卖出证券数量×卖出价格)×100%。
　　Q7：融资买入上限和融券卖出上限是怎样规定的？
　　上交所
　　单只股票的融资监控指标达到25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。该股票的融资监控指标降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。
　　单只交易型开放式指数基金的融资监控指标达到75%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。该交易型开放式指数基金的融资监控指标降低至70%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。
　　上述融资监控指标为＂会员上报的标的证券融资余额＂和＂信用账户持有的标的证券市值＂取较小者与标的证券流通市值的比值。
　　深交所
　　单只标的证券的融资余额、信用账户担保物市值占该证券上市可流通市值的比例均达到25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。
　　该标的证券的融资余额或者信用账户担保物市值占该证券上市可流通市值的比例降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。
　　单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，本所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。该标的证券的融券余量降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融券卖出，并向市场公布。
　　Q8：维持担保比例是怎样的计算的？
　　维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例，计算公式为：
　　维持担保比例=(现金 信用证券账户内证券市值总和 其他担保物价值)/(融资买入金额 融券卖出证券数量×当前市价 利息及费用总和)
　　Q9：提取线、警戒线和平仓线分别是多少？
　　提取线：维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金、充抵保证金的证券，但提取后仅计算现金及信用证券账户内证券市值总和的维持担保比例不得低于300%。
　　警戒线：是指维持担保比例的安全界限，通常约定为150%。
　　平仓线：是指维持担保比例的最低标准，通常约定为130%。
　　Q10：追加担保期限是多久？
　　通常为2个交易日。比如某券商规定，维持担保比例低于一定阀值时，客户需要追保的情况：交易日(T日)日终清算后，客户信用账户维持担保比例低于追保线(目前130%)，客户需要在规定的时间内(目前是T 2日)，追加担保物或主动清偿债务，使日终清算后的维持担保比例不低于追保到位线(目前150%)。若交易日(T 2日)日终清算后，客户未提高维持担保比例至150%，公司有权至下个交易日起对客户信用账户执行强制平仓。
　　Q11：融资融券开户门槛是怎样的？
　　自然人开户的主要条件如下：
　　1、从事证券交易满半年；
　　2、最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万(含50万)，证券类资产包含普通帐户的现金、股票、债券、基金以及证券公司资产管理计划(如监管有另行规定，按监管规定为准)；
　　3、风险测评结果须为积极型/进取型，且测评时间在两年以内；
　　4、非会员公司的股东和关联人(不包括仅持有本公司5%以下流通股份的股东)；
　　5、不在公司信用业务＂黑名单＂库内的个人或机构；
　　6、不为法律法规禁止参与融资融券业务的个人或机构；
　　7、未有其他不适合开展融资融券业务的情况。
　　专业机构投资者参与融资、融券，可不受前款从事证券交易时间及证券类资产条件限制。
　　Q12：融资融券的资金成本是多少？
　　新浪财经上市公司研究院统计的数据显示，客户向证券公司融资的成本在8%左右，融券的成本为10%左右。如果客户的资金量足够大，会有一定的议价空间。
　　二、融资融券市场的基本情况
　　新浪财经上市公研究院的数据显示，截至2019年7月31日，开通了融资融券总共有498.41万户，其中个人账户496.39万户，机构2.02万户。
　　截至2019年9月6日，沪深两市两融的余额为9453.51亿元(占A股流通市值的2.07%)，其中融资余额为9317.77亿元，融券余额为135.74亿元，前者是后者的68.64倍。
　　造成这种巨大差异的原因主要有三个，成本、风险敞口以及当前市场的估值水平。
　　1、从整体上来看，融资的成本在8%左右，融券的成本10%左右，融券的成本比融资的成本高了两个百分点。
　　2、融资是借钱做多，融券是借券做空。从理论上来讲，做多的最大损失不会超过所投入本金，但是融券做空的潜在损失几乎是没有上限的，假如某个投资者在2004年向券商融券做空腾讯，那么他现在得要花400倍以上的费用才能将卖出的股票买回来以清偿债务。
　　3、截至2019年9月6日，沪深300指数(3959.265,-13.68,-0.34%)(3959.2650,-13.68,-0.34%)成份股整体估值(PE，市盈率)为12.25倍，中位数PE(市盈率)为19.36倍，并不存在明显的泡沫。
　　三、调入意味着股价上涨，调出意味着股价下跌
　　股票被调入或调出融资融券样本股，对股价有着怎样的影响？
　　为此，新浪财经上市公司研究院的数据显示统计了2015年1月1日至2019年6月30日期间，被调入调出两融标的后，其股价变动情况。
　　在融资调入和调出的322家公司中，融资调入的公司共有188家，调入后1-5个交易日的股价平均涨跌幅分别为0.48%、0.86%、1.39%、2.18%、2.79%，134家融资调出的公司，其股价平均涨跌幅为-4.37%、-5.56%、-7.02%、-7.61%、-8.09%。不难发现，融资调入后股价出现了非常明显的上涨，调出后的股价出现了非常明显的下跌。
　　如果把时间拉长至10个、20个和30个交易日，融资调入后的股价平均涨跌幅为2.48%、4.8%、1.36%，融资调出后的股价平均涨跌幅为-7.2%、-9.57%、-7.61%。
　　背后的原因是因为杠杆，融资调入意味着加杠杆，给个股带来了场内的杠杆资金，融资调出则意味着个股场内的去杠杆。加杠杆推动了股价上涨，而去杠杆则带来股价的下跌。
　　融券方面数据也同样支出这个结论，需要说明的是，融券调入对应融资调入，融券调出对应融资调出。融券调入/调出分别有147家/93家公司，调入后1-5个交易日的股价平均涨跌幅-1.18%、-1.02%、-0.48%、0.12%%、0.17%，调出后平均涨跌幅为-4.46%、-5.6%、-7.16%、-7.81%、-8.65%。融券调入明显比融券调出的股价表现好，把时间拉长至10个、20个、30个交易日，其股价表现的数据同样支持上述结论。
　　调入意味着股价上涨，调出意味着股价下跌，其原理就是加杠杆和去杠杆。
　　(注释：本文内容为新浪财经综合公开媒体报道、龙虎榜数据等整理，内容仅供参考，不构成投资建议。)
　　来源: 新浪财经
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