有色金属板块（有色板块行情分析）

　　有色金属板块（有色板块行情分析）
　　细分版块来看：
　　2021Q1 环比增幅明显，基本金属表现最佳。
　　①贵金属：2020年金银价格分别上涨 24.77%和 47.85%， 贵金属板块实现归母净利润同比增长167.51%。 2021Q1 金银价格分别同比上涨 8.21%、 70.36%，环比下滑 16.67%、46.81%， 2020Q1 贵金属板块归母净利润同增 77.45%，环增 111.69%；
　　②基本金属：2021Q1 年铝/铜/锌价分别环比上涨 5.3%、15.6%、2.5%，扣非归母净利分别环比增长 217%、13%和 164%。
　　③新能源品种：2021Q1，由于新能源市场下游需求旺盛，锂产品价格大幅上涨，2021Q1 电池级碳酸锂和氢氧化锂同比分别上涨 52.9%和 10.5%，环比分别上涨 69.4%、 29.8%。锂板块行业 2020年收入增长下滑 9.17%至 469.10 亿元， 2021Q1 收入增速转正，合计收入同比上升 27.9%至 125 亿元。钴板块由于 2020Q4 以来终端需求逐渐恢复以及原材料紧张程度加剧，2021Q1 实现增速 73.4%。
　　2020Q1 从机构持仓角度来看，SW 有色 2021Q1 基金略有减持，持仓比例降低至 2.34%。2021Q1 随着美国疫苗播种率持续走高，疫情缓解与经济修复双超预期，致美联储缩表预期升高，市场风险偏好降低，有色行业持仓降低 0.27%至 2.34%。从个股增持方面来看，电解铝相关品种增持仓位较大。其中，电解铝板块：神火股份、云铝股份、中国铝业；铝加工：南山铝业、明泰铝业均获得机构大幅增仓。
　　2021Q2 展望：
　　①工业金属： ＂强复苏+碳中和＂， 工业金属或进一步走高。 随着美国全面疫苗与基建法案的逐步推进，经济复苏进度持续超预期，海外需求复苏节奏明显快于供给端恢复进度，消费旺季来临，美基建法案进度持续推进的情况下，或将加重低库存下的供需错配，工业金属景气度持续走高。且随着＂碳中和＂推进，有色投资逻辑有望进一步强化。从供给端来看，限产、限电、严禁新增等压缩电解铝新增供给与开工率，加重低库存下，消费旺季的电解铝供需错配，铝价有望持续走高。从需求端来看，新基建和碳中和或打开铜消费新增长点，且货币环境持续宽松，铜价或创新高。
　　②新能源板块：新能源汽车+5G 需求持续放量，资源紧张程度或将有效支持价格上行弹性。欧洲政府补贴政策、罚款政策双管齐下，有效提振受疫情影响的新能源汽车工业，同时，中国政府也宣布＂补贴延期、退坡平缓＂，上游钴锂产品需求确定性进一步提高。从供给端来看，Mutanda 停产持续大幅影响钴产品供给，国内冶炼厂已经进入去库存周期。此外，由于 Altura 破产关停，全球锂资源多被长单锁定，有限的锂资源增量使锂产品稀缺性愈发明显，紧张的供需格局有望进一步支撑钴锂产品价格上行逻辑。