逍遥独行客全景网（中国全景网）

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　　对于投资界的民间高手来说，通过基金做空股市避险套利的机会或许即将来临。应昊认为，证券市场引入做空机制后，可以对市场的剧烈波动起到平抑作用。市场上有＂多＂＂空＂两种力量，它们之间形成动态平衡，使市场良性健康发展。证监会网站显示，目前已有三只多空分级基金上报审批，此类基金在现有分级基金只能做多的基础上，引入做空机制。由于门槛较低，被业内称为首批面对百姓的＂大众化＂做空对冲投资工具。
　　首批做空基金证监会报批
　　证监会公布的最新基金募集申请显示，中欧、中海和国泰三家公司已经正式上报了做空基金,三者均以沪深300指数为跟踪标的。
　　＂其实做空基金不只我们现在看到的这三个报批基金，还有一些基金虽然没有写‘多空’二字，但是也属于同类型产品。＂华泰联合证券基金研究中心总经理王群航预计，此类产品未来将会比较＂火＂。业内人士推测，产品模式将延续此前券商推出的多空杠杆分级产品套路。例如广发之前推出过牛熊宝专项资产管理计划，该计划挂钩股指期货，属于做空产品，目前也处于审批流程中。
　　广发证券投资顾问应昊介绍，此类产品分为母份额和子份额。持有产品母份额的客户不承担股市波动的风险，且将获得2%左右存款年化收益。产品子份额却分为看涨份额和看跌份额，其净值变动与沪深300指数变动挂钩，在指数变动符合其预期时有望获得2倍杠杆放大的投资收益。
　　＂对冲进出＂操作虽然属于短线操作，但却需要中长期持有一支或几支个股，通过不同的＂逢高减仓＂和＂逢跌加仓＂来实现买卖差价而获利，这实际是一种短线与中线相结合的持股与操作，因此有别于＂今买明卖＂的超短线操作，下面无知小散＂逍遥独行客＂简单谈谈对冲进出操作的技巧。
　　一、选股
　　因为是＂短炒长持＂，即虽然实时操作，实行短炒，但持股时间较长，属于中期持有对冲进出，因此选股要慎重一些，可按如下标准选股：
　　1、选择有一定中长线持有价值的个股，不要选择纯题材股;
　　2、选择股性较活，盘子不要太大，最好流通盘在10亿股以下;
　　3、选择中低价股，最好股价不要超过15元，便于赚取差价;
　　二、确定个股价值中枢
　　选择完个股，就要确定其价值中枢，也就是此股价值几何，这是对冲进出的关键，只有确定了价值中枢，才能在其上逐步减仓，在其下逐步加仓，否则就无的放矢，比如某股今年每股业绩0.4元，预期明年每股业绩0.5元，如果此股是一般行业给予18倍动态市盈率，那么价值中枢就是9元，那么我们操作的时候就可考虑在8.5元以下，逐步加仓，9.5元以上逐步减仓。当然个股的价值中枢不是已成不变的，随着经济的回暖或下滑，个股业绩会出现变化，应该随着时间的推移，逐步调整个股价值中枢。
　　三、建仓、操作与清仓
　　1、建仓
　　选择出目标股并确定价值中枢后，结合大盘走势，个股在价值中枢之下震止跌并经过震荡蓄势后，采用＂三分法＂分批介入，采取越跌越买的策略分批加仓。
　　2、操作
　　随着个股上涨，一旦突破价值中枢5—10%开始分批逐步减仓，越涨越卖，等其回落到价值中枢之下分批加仓，越跌越买，来回反复操作。总的策略是八字方针：＂横盘不动，跌买涨卖。＂
　　3、清仓
　　一旦一轮行情结束，或者个股基本面出现突发恶化，就要清仓出局。
　　对冲进出的理论基础是震荡市，在实战中，股市未必总是震荡市，有时是单边大牛市，有时是单边大熊市，因此我们不
　　可＂只见数目不见森林＂，要对大盘总体走势有一定的研判能力，只有大势预测正确，个股操作成功概率才高，否则2007年6000点做多，2008年1700点做空，获利谈何容易?
　　做空机会与风险同在
　　＂多空分级基金在二级市场交易买卖只需100元左右，使得中小投资者都可以参与投资做空对冲。＂国信证券分析师李腾认为，多空分级基金的优势在于：为投资者提供了新的做空工具，参与门槛低，交易成本也较低。
　　虽然多空分级基金有诸多优点，但它并不是完美的。李腾认为，在具体设计方案发布前，我们可以预见它可能存在一些缺陷：首先便是高风险。这种产品要求投资者对市场趋势的判断能力非常强，由于具有较高的杠杆，损失会被放大，适合具备一定专业能力和风险承受能力的投资者。此外，容量有限、定价准确性差和套利便利性低也是其＂硬伤＂。