招商银行怎么样（招商银行怎么样靠谱吗）

　　金融界网3月19日消息继平安银行之后，万众瞩目的招商银行也揭开了神秘的业绩面纱。
　　不少投资者在业绩快报中其实就已一睹招行风采了，但一份详实的年报则能从更多维度为投资者揭开万亿招行的2020。
　　金融界《挖财报》从几个维度进行了招行财报剖析，包括负债端、资产端、收入结构端、成本盈利能力等几方面。
　　四季度明显反弹
　　作为银行业的零售典范，2020年在疫情考验下，招商银行的经营成色具体又是怎么样呢？
　　从数据来看，招商银行过去一年实现营业收入2904.82亿元，增幅7.70％；归属于本行股东的净利润973.42亿元，同比增加44.75亿元，增幅4.82％。
　　一个直观的数据就是，招行每营业一天就能入账接近8亿元，每日净赚2.6亿元，相当于开动了两个茅台这样的＂印钞能力＂。
　　而分解2020年1-4季度，招商银行单季归母净利润同比增速分别为10.12％、-13.32％、 0.71％、32.71％。
　　其中，四季度单季的营收和净利润增速均较3季度有了明显的反弹。
　　强大的零售业务与＂非息收入＂
　　在利息收入增速放缓的大趋势下，银行非息收入的增长自然是一大亮点。
　　而招行向来以其卓越的零售能力著称，这种资本消耗少的轻银行模式也成了业内推崇的主流。拆分来看，银行的非息收入其实大同小异，包括银行手续费、贷款佣金、托管及其他业务。一般而言，招行结构都是前高后低。
　　2020年，招行＂非息净收入＂达到1054.51亿元，同比增长9.15％，占比为36％左右。
　　具体地，净手续费及佣金收入794.86亿元，同比增长11.18％。其中，代理服务手续费收入185.07亿元，同比增长35.28％，是分项中同比增长最高的一项，年报称，这主要是资本市场活跃，代理基金收入快速增长导致。此外，其他净收入259.65亿元，同比增长3.36％。这部分主要是由一些公允价值变动损益与投资收益组成。
　　金融界查询，对比同行业来看，招行36％的非息收入占比属于领先水平。比招行这一水平高的如宁波银行，这一数据已经高达40％以上；与其比肩的如平安银行，这一数值为35％；而四大行来看，工行、中行、建行均在30％左右，农行则为20％。
　　业内人士称，作为银行界的＂渠道之王＂，随着渠道龙头化，近些年招行分到的代理服务手续费（即招行帮助保险、基金、信托等销售产品收取的渠道费和销售提成等）和托管及其他受托业务手续费也在稳步提升。
　　私行规模突破2.77万亿
　　在零售食物链的顶端，招行的私行业务仍旧一骑绝尘。
　　截止去年年底，招行零售业务持续发力，零售客户数、AUM稳健增长。年报显示，招行零售管理客户总资产（AUM）达8.94万亿元，当年增量超1.4万亿元。
　　私人银行客户（指在本公司月日均全折人民币总资产在1,000万元及以上的零售客户）达到将近10万户，较上年末增长22.41％；管理的私人银行客户总资产2.77万亿元，较上年末增长24.36％；户均总资产2775.27万元，较上年末增加43.61万元。
　　金融界了解到，这一私行规模仍旧是业内第一水平。
　　招行年报表示，这是强大的客户基础与金融科技的结合。招行内部通过深化金融科技运用，在客户需求精准识别、客户经理专业能力提升、专业金融服务方案提供、内部运营流程优化等方面加速了私人银行业务的数字化进程，使得业务运营效率和客户服务体验均得到显著提升。
　　负债端成本续降
　　零售的一端是资产生息能力，另一端则是负债的成本压力。
　　2020年，招行客户存款总额56,283.36亿元，较上年末增长16.18％。招行全年新增存款7814亿，较2019年的新增量4437亿提升3376亿。
　　存款规模高增的同时，存款的付息成本还在下降。
　　年报显示，招行存款成本率从上年的1.58％下降至了2020年的1.55％，这进一步彰显了招行的客户基础。在资产端收益率本就普遍下行的大环境下，招商银行仍能保持住合意的净息差水平。
　　中泰证券表示，2021年信用扩张边际放缓，招商银行超强的揽储能力就是其在新的一年公司净息差的稳定器。
　　资产质量优异持续
　　此外，从资产质量来看，无论是不良率还是拨备覆盖率，招商银行都呈现了良好态势。
　　2020年，招行不良率为1.07％，环比下降6bp。不良率自2016年来持续下降，当前已来到了2014年来的低位；其二，公司拨备覆盖率437.68％，环比提升12.9％，安全边际很高。
　　在疫情之后招行仍然能保持资产质量向好，侧面反映了招行的风控水准。业内人士对金融界表示，招行在前三季度进行了大幅度的不良核销以及不良的提前确认，这也是其资产质量能继续改善的原因。
　　市场开出3倍PB估值
　　目前，卖方均比较看好招商银行的龙头地位。其中，中信建投更是为其开出了3倍PB，87.55元/股的目标价。
　　中信建投如是写道，＂我们预计，招行2021年营业收入同比增长11.2％，归母净利润同比增长15.2％，当前股价对应PB为1.85x。维持买入评级，目标价87.55元，上行空间64％＂。
　　在其看来，无论从招商银行自身历史、抑或是海外同业及境内同业的经验上，招商银行都是被明显低估的一只。
　　对标海外，国际大行在发展的黄金阶段（2005-2008年）期间，其估值普遍在2-3倍，如今，招行已经明显超越了彼时国际大行的最优水平，但估值上却并未对应跟上。对标国内同业，中信建投认为，招行调整后ROE应是上市银行平均水平的2倍左右。
　　从后一点看来，资本市场已经给与了招行应有的估值；而从前一点来看，万亿招行仍在等待市场先生的＂纠偏＂。