教育房产时事环球科技商业
投稿投诉
商业财经
热点动态
科技数码
软件应用
国际环球
晨报科学
新闻时事
信息智能
汽车房产
办公手机
教育体育
生活生物

什么叫做蓝筹股(目前被低估的蓝筹股)

  本文作者:陈曦,太平洋证券固定收益分析师
  我们在前期报告《政治局定调发生重大变化!》(点击查看原文)做出七点解读,在本文重点展开两个方面内容:
  一是政治局会议标志着政策思路的什么本质变化?以及这种变化为什么是低估值蓝筹股的"政策底"?
  二是政治局会议的跨周期政策到底意味着什么?以及这种变化对债市的影响。
  "周期股"的严重分化
  今年的很多周期股其实是"伪周期股"。
  从传统定义上看,周期股应当反映经济周期,经济周期应当由需求周期导致的;而今年很多所谓"周期股"完全是供给的问题,与需求基本无关。
  目前的"周期股"事实上被分为两部分:
  一部分是没有供给收缩的周期股,持续下跌,我们将其称为"低估值",包括银、地、保、建筑、建材等,机械、家电、交运也基本属于这一范畴;
  而另一部分则是因为供给收缩,导致持续涨价的所谓"周期股",我们将其称为"上游股"(也包含部分中游行业),包括各种上游能源、资源、材料股等。
  今年的股市行情,用"两极分化"已经不够准确,实际是"多极分化"的:成长股持续上涨、消费股大幅回调,所谓"周期股"也是分化的:"低估值"持续下跌,而"上游股"则是上涨趋势。
  其中,一个非常突出的现象是,不少低估值蓝筹股的估值已经跌破2018年最低点。银行地产保险自不必说;连水泥龙头的PB也跌破2018年最低值,年内接近腰斩;机械等尽管估值仍高于2018年,但是年内跌幅也是非常巨大。
  低估值蓝筹股为何持续下跌?
  成长股受益经济转型、政策支持,消费股受累估值高、业绩转弱,"上游股"主要炒作碳中和,这都好理解,问题是,为何"低估值、大蓝筹"持续下跌?
  我们认为这与上半年的政策密切相关。
  上半年政策组合对短期经济、企业盈利是不利的,因为各种政策都着眼于更长远的目标:财政要做更可持续、化解隐性债务风险,产业政策要注重公平、打压三座大山,房地产多头政策打压,碳中和对经济的实质影响就是加税,稳杠杆要求社融增速下行、信用收缩。(这不是简单的堆叠,每一句话都可以写一篇报告)
  这些政策的共同点是:对于经济短期增长不利,甚至会让传统行业怀疑认为已经被彻底抛弃,这就导致,低估值一跌再跌,深不见底。
  低估值蓝筹股持续下跌,其实不仅仅是经济好不好的问题,更重要的是政策态度的问题。
  这种情绪的高峰是上周市场流传的打压服务业、打压利润、外资禁止买入传言,导致股市大幅非理性杀跌。
  我们在当时发布报告《评7.27"股债双杀"——"故事"是否已经脱离现实?》(点击查看原文),提出股市、债市杀跌均有问题,是难得的买入机会。
  低估值蓝筹股的"政策拐点"
  上周,两件事情发生确立了"政策拐点":
  第一,新华社发文表示,"无论是针对平台经济还是校外培训机构,这些监管政策,都是促进行业规范健康发展、维护网络数据安全和保障社会民生的重要举措,并非是针对相关行业的限制和打压,而是有利于经济社会长远发展",这是对市场短期非理性情绪做出的回应。
  第二,"7.30"政治局会议政策思路发生重大变化。
  我们看"7.30"政治局会议,对前面的各种政策均做出边际变化:财政更加积极,未提平台经济,房地产重提"促进房地产市场平稳健康发展",纠正运动式"减碳",先立后破。(这又是每一句话都可以写一篇报告)
  这些变化的核心是什么?
  政策变化的核心是,政策层开始注意"稳增长"的问题,而不再只着眼长期理想目标,各项政策均相应产生边际调整。
  这对"低估值"来讲,其实就是"政策底",意义堪比2018年11月的民营企业座谈会。
  低估值目前有几个优势:
  一是估值真的非常低,这导致上行空间较大;
  二是政策意图发生变化,做多低估值,不再与政策方向相悖;
  三是热门行业资金存在转场需求,低估值是一个很好的场所;
  四是之前低估值已经被普遍抛弃,这恰恰是预期差的所在。
  因此,我们认为,低估值蓝筹股的"政策底"可能已经出现,看好"低估值"板块的下半年行情。
  到底怎么理解跨周期?
  跨周期确实是相对逆周期而言的,主要区别在于:
  1、跨周期是根据未来一年甚至更长时间的经济预期来调控政策,即不需要看到经济明显下行,就可以提前做出反应。
  此次财政要求是"今年底明年初"形成实物工作量,这个时点正是预期出口下行的时期。
  跨周期对债市的第一个影响是:牛市提前。
  此前债市很多观点认为,只要没看到出口或者地产下行,只要经济增速(工增)还是在高位,就不存在债券牛市;而政策层的思路是提前应对,这就导致了远超市场预期的"全面降准",也就提前导致了债券收益率的加速下行。
  2、跨周期的目标不是让经济"矫枉过正",而是对冲经济下行压力,使经济保持在潜在经济增速附近。
  这与逆周期调节形成鲜明对比,例如09年的稳增长措施导致经济从衰退直接弄到过热,结果是经济、政策的大起大落。
  跨周期调节有意避免经济、政策大起大落,目标是让经济增速贴合潜在经济增速,而我们知道,潜在经济增速是往下的。
  跨周期对债市的第二个影响是:长期债券牛市。
  以往的模式是,经济大幅下行——债券牛市——逆周期刺激——经济大幅上行——债券熊市,结果是债券很难长牛。
  跨周期调节在平滑经济波动的同时,会尊重潜在经济下行的客观现实,更多的是托底,这意味着经济很难过热,也就不支持货币政策的方向性收紧,这就是债券长牛。
  总结全文,我们认为:
  1、政策层开始重视稳增长,前期主要着眼长期理想化目标的各项政策均已出现边际变化,这意味着低估值蓝筹股的"政策底"可能已经出现。
  2、政策层重视跨周期调节,这导致政策应对、债券牛市提前于基本面下行,同时导致债券牛市持续时间会更长,我们很难看到方向性债券熊市。
  3、我们建议,增配"低估值"板块的股票、转债等标的,同时对于债券维持标配(如前期重仓可部分止盈至中性),如有回调则是加仓机会(下半年不怕回调,怕没有回调),对于大幅减仓现货或者做空则应慎重(维持"债牛已至"观点不变,变化的只能是仓位,而不能是方向)。

合肥有什么好玩的(合肥蹦床主题乐园)39。9元抢购原价160元天空之城反弹空间反弹空间PINK嗨飞蹦床四选一单人3小时票一张59。9元抢购原价200元天空之城反弹空间反弹空间PINK嗨飞蹦床四选一双人3小时票一张只要合肥为什么叫霸都(合肥霸都由来十三个字)这两年随着合肥曝光度的提高,网上讨论也更广,其霸都的外号也被提得多了,其实这个称呼最早在2011年左右就提出了,最早是有网友在贴吧里一篇文章里,也是和现在部分网友一样,是对合肥发展祁东在哪里(祁东县是湖南哪里)湖南省衡阳市祁东县的原磷肥厂,也就是现在的博览综合大市场,它位于白地市镇上游街西路92号,是县属中二型国有企业,在白地市镇上是无人不知无人不晓,听我外婆说,以前厂里有篮球场,医务所坪地在哪里(深圳坪山很偏僻吗)说起深圳的房价,自2009年正式进入到2万时代后,深圳房价逐年上涨,2016年深圳房价突破5万大关,上涨幅度高达50,同年也被评选为全球房价增长速度最快的城市。上月诸葛找房公布的数风流武皇(阴阳变合体双修)风流武皇(阴阳变合体双修)中国经济网娱乐讯秋风萧瑟起,最容易让人走马江湖。盘点电影世界里让人久久不能忘怀的一代侠女,是年少轻狂的任性而为,是惊魂古墓中的一抹倩影,更是千万人心中永不喇嘛双修(密宗双修法图解64式)喇嘛双修(密宗双修法图解64式)提起西藏,久居内陆的人们都是莫名的向往,但高原反应这个天然的屏障又让多少人的梦想遭到抹杀,好在还有个林芝。尼洋河摄影撰稿胡文凯林芝是一座兵城,由于其什么是双修(密宗双修对女性的要求)框哥说十二世多吉帕姆活佛是佛祖释迦牟尼的生母转世,也是藏传佛教重要本尊金刚亥母的化身。作为藏地唯一的女活佛,多吉帕姆活佛世代倚守羊卓雍措,苦修佛法,已历千年。(Fans互动请加号h密码管理软件(开源密码管理软件)密码管理软件(开源密码管理软件)昨天开始微博上又被一波新闻刷屏,华住疑似泄露1。3亿用户信息,暗网中可花费8个比特币即可得到所有华住会员资料,约1。23亿条,相信不少金会员铂金会员手机管理软件哪个好(安卓系统管理软件排行)哪个管理软件比较好随着技术的发展和领域的持续发展而发展起来的社交应用程序就是网络。是腾讯旗下的产品,目前月度活跃用户已达10多亿。拥有庞大的用户群体,在移动团自然社交等优势下,为企软件管理软件哪个好(最好的文件管理软件)昨天有小伙伴留言推荐CxFileExplorer安卓手机文件管理器,所以今天安排上。安卓手机基本上都自带了文件管理器应用,不过因为功能比较弱,如不能同局域网传送文件,所以一些小伙伴十大最穷省会城市!(中国十大最穷省会城市排行榜!)十大最穷省会城市!(中国十大最穷省会城市排行榜!)最近,网络上流传出一份中国十大最穷省会城市排行榜,其中贵阳银川拉萨名列三甲。快跟看看,有你的家乡吗?在这些房价不过万的省会城市,自
武汉轻工大学怎么样(武汉轻工大学认可度)从事教育行业十余年发现武汉高校分数一直居高不下,教育资源也极其丰富,985高校2所,211高校更是5所之多,所以每年都吸引大批高中生报考。因为当地的汽车制造业通信和电子产业及其发达同济大学怎么样(同济大学认可度)作为同济大学在读的一个小学妹,印象不就是大一生活的种种经历和感受嘛?培养出来的学生不就是本人嘛?(骄傲过头保命)录取通知书我还记得第一天去报到时,沉重的床垫等行李由志愿者们搬到了六985大学是哪些大学(什么是985大学什么时候提出)1998年5月,中国人民政府创办了由中华人民共和国国务院主管的985工程,旨在建设中国的世界一流大学和一批国际知名的高水平研究型大学。985自然是取名自98年5月。1999年,正式高新技术产业有哪些(高新技术有哪些)本报记者刘琴当前,科技部正广泛开展颠覆性技术重点专项项目选题征集工作,颠覆性技术也得到众多科技企业投资机构以及专家学者的和热议。颠覆性技术为何火起来?它与科技攻关技术卡脖子技术有哪高新是哪里(高新区属于哪个省)海口国家高新技术产业开发区成立于1991年,是海南省唯一的国家级高新区,是我国面向东南亚的高新技术产业门户海南推进新型工业化的核心引擎海口市重要的经济增长极,更是21世纪海上丝绸之创业者网商联盟也是创业新机遇提升收益创业者网商联盟也是创业的新机遇,这样可以提升我们的收益,因为创业这一件事情还是需要讲究一定的机遇的,如果我们正确的把握了现在创业的新时尚,那么我们也可以选择一些比较火热的行业进行加2020vivo应用服务分会场开发者迎来重塑市场格局新机遇文章来源科技讯2020年11月19日,2020vivo开发者大会应用服务分会在深圳成功举办。此次应用服务分会围绕着能力创新,一站式应用开发服务平台为中心,向开发者合作伙伴们公布了J今日热点新闻首个辣条专业班湖南平江开班近日有关于首个辣条专业班湖南平江开班的问题受到了很多网友们的关注,大多数网友都想要知道首个辣条专业班湖南平江开班的具体情况,那么关于到首个辣条专业班湖南平江开班的相关信息,小编也是首个辣条专业班湖南平江开班近日有关于首个辣条专业班湖南平江开班的问题受到了很多网友们的关注,大多数网友都想要知道首个辣条专业班湖南平江开班的具体情况,那么关于到首个辣条专业班湖南平江开班的相关信息,小编也是今日工程用沙价格,钢铁今日价格冶金公司承建的沙钢绿色循环减量提升。本价格更新日期。转炉,上海市场中厚板价格行情,高速公路四通八达,技改项目除尘管道首吊成功,水泥网为您提供今日江苏水泥价格表,行情,汪建华3月钢市郎溪是哪里(郎溪中学在安徽排名)安青网讯十年寒窗,金榜题名。高考607分(文科),全省排名1281名,郎溪中学考生高亚琪被中南财经政法大学哲学专业录取,不仅圆了自己向往已久的大学梦,也让原本困窘的家庭门楣生辉。出