理财产品怎么样（信银理财的产品太不靠谱了）

　　21世纪经济报道记者 薛茹云 上海报道 据＂南财理财通＂最新数据，截至8月24日，全市场共发行理财产品162,027只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.65%，二级（中低风险）的产品占比67.52%，三级（中风险）的产品占比14.64%，四级（中高风险）的产品占比0.65%，五级（高风险）的产品占比0.54%。
　　就投资性质来看，固收类产品占比77.70%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.61% ；权益类产品占比0.69%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。
　　课题组将固收类产品分为纯固收、＂固收 ＂、现金管理类。目前国有行、股份行与理财子公司所发行的现金类产品仍有差异，本期《机警理财日报》将聚焦国有行、股份行的现金管理类产品进行分析。
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　　一、【南财理财通】国有行及股份行现金管理类产品收益表现（截至8月23日）
　　截至8月23日，从国有行、股份行的现金管理类产品收益表现来看，股份行的现金类产品表现抢眼，共有5家银行上榜，分别为广发银行、民生银行、中信银行、兴业银行和平安银行，其中民生银行有2只产品上榜，中信银行上榜产品多达4只。工商银行＂e灵通ELT1401＂近七日年化收益率达4.201%，位列榜首，也是本次榜单中唯一一只由国有行发行的现金管理类产品。
　　中信银行5只现金类产品4只霸榜
　　据南财理财通数据，中信银行目前存续5只现金管理类产品，包括＂稳健天天利 2号＂、＂乐赢稳健天天利(薪金煲)＂、＂共赢稳健天天利＂、＂慧赢‘日享天开’2 号＂、＂慧赢天天智选1号＂。
　　与母行不同，信银理财就现金管理类产品建立了不同品牌系列，主要包括＂日盈象天天利＂和＂日盈象日日鑫＂。
　　（图：中信银行现金管理类产品清单，来源：中信银行官网）
　　在中信银行存续的现金管理类产品中，除＂共赢稳健天天利＂外，其余4只产品均在此次榜单上榜。
　　上榜产品中，业绩表现最好的为＂慧赢天天智选1号＂。截至8月23日，该产品七日年化收益率为3.132%。
　　＂慧赢天天智选1号＂成立于2020年8月4日，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，业绩比较基准为中国人民银行公布的同期7天通知存款利率1.35%。其销售手续费率为 0.30%/年，托管费率为 0.05%/年，固定管理费率为0.10%/年，免收认购费、申购费及赎回费。
　　需要注意的是，该产品起购金额较高，初始认购/申购金额不低于300万元，同时以1元的整数倍递增。其采用现金分红方式，每日将产品收益以分红形式计提，并于每月15日将分红支付给投资者。课题组认为，在产品设计上，此类起购金额较高的现金管理类产品普遍面临转型。根据《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称《通知》），单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限，这决定了现金管理类产品的投资者以零售客户为主。较高的起购门槛会限制产品规模的发展。
　　在流动性上，＂慧赢天天智选1号＂最短持有1天，最低赎回份额为1份，每个工作日开放申赎，办理时段为8:30-15:30，15:30之后投资者提交的申购、赎回申请将自动延至下一个开放日进行处理。受限于资本金，＂慧赢天天智选1号＂的流动性较国有大行产品稍逊一筹，工商银行＂e灵通ELT1401＂已实现7*24可赎回，且单笔最低赎回份额为0.01份。截至2021年一季度，工商银行的股本为3564亿，中信银行的股本为489.4亿。
　　从近一月收益走势来看，自2021年7月25日至8月23日，＂慧赢天天智选1号＂七日年化收益率均保持在3.07%以上。相对低点出现在8月6日至8月12日，这期间七日年化收益率低于3.10%。
　　（图：＂慧赢天天智选1号＂近一个月七日年化收益率走势，来源：中信银行App）
　　据中信银行理财产品7月运行公告显示，上述4只现金管理类产品投资标的主要集中在银行存单和中高等级信用债，未盲目下沉信用资质或拉长信用久期；票息策略、杠杆策略仍是主选，市场反弹时会适度加大配置力度；管理人通过调整产品久期与杠杆以应对市场波动风险。
　　下调多只现金类产品风险评级至PR1，行业中PR2仍占据主流
　　值得注意的是，中信银行近期下调了多只现金类产品的内部风险评级。其中，＂慧赢天天智选1号＂的内部风险评级由原来的PR2（中低风险）下调至PR1（低风险），风险评级下调于2021年8月9日生效。
　　课题组认为，产品风险评级下调或与底层资产的调整有关，底层资产的类别、久期、集中度等决定了产品的收益与风险。目前，中信银行暂未公布评级调整原因。
　　据南财理财通课题组了解，目前银行理财产品风险等级的评定尚无形成统一规范标准，各家机构自行评定且标准不一，鲜有机构对外公开披露其风险等级具体的评定方法。投资者适当性是今年来银行理财被监管处罚最重最多的一个点，作为理财产品适当销售和打破刚性兑付预期的最重要环节，课题组呼吁建立行业统一的风险等级评估制度。
　　《商业银行理财产品销售管理办法》规定，理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括五个等级。商业银行对理财产品进行风险评级的依据应当包括但不限于以下因素：理财产品投资范围、投资资产和投资比例；理财产品期限、成本、收益测算；同类理财产品过往业绩；理财产品运营过程中存在的各类风险。
　　事实上，从目前国有行、股份行现金类产品风险等级行业情况来看，中低风险等级依旧占据主流。据南财理财通数据，截至8月24日，国有行、股份行共发行22只公募现金管理类产品，其中PR2（中低风险）等级占比86.4%，PR1（低风险）等级占比仅13.6%。
　　货币基金规模上涨，投资者风险偏好下降为主因
　　现金类产品因其流动性强、风险低的特征在理财市场上占据＂半壁江山＂。银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场半年报告（2021年上）》显示，截至2021年上半年末，现金管理类产品存续数量达351只，存续余额达7.78万亿元，占全部理财产品的30.15%；现金管理类产品累计募集金额达33.97万亿元，占全部理财产品募集金额的54.43%。
　　与现金类产品类似，货币基金因超强流动性成为当前规模最大的一类公募基金，规模占比超40%。
　　根据中基协数据统计，截至2021年6月底，151家基金管理人运作公募基金达8320只，基金总规模高达23.03万亿元。按照投向来划分，货币基金总规模达9.27万亿元，较一季度增加1647.6亿元。
　　据国泰君安研究所报告，货币基金规模影响因素主要是风险偏好、货币基金投资便捷程度、替代品的竞争。货币基金规模增加的主要原因有二：一是投资者避险情绪上升、风险偏好下降；二是银行＂提前支取、靠档计息＂的存款产品被叫停，这类产品对货币基金有较强的替代作用。国泰君安研究认为，风险偏好下降是主要原因。
　　天风证券研报显示，我国货币基金监管经历了注重防范投资组合风险到注重防范流动性风险的转变。货币基金定位为高安全性的投资工具，因此首先要确保投资组合的安全性。监管政策从投资范围、组合期限、投资比例等方面货币基金投资行为进行规范。流动性风险的实质是赎回请求超过资产变现能力，因此防范流动性风险主要从提高资产变现能力和限制赎回请求两方面入手，同时在极端情况下政策也也允许货币基金寻求外部支持。
　　二、【南财理财通】货币基金七日年化收益率表现
　　为深度分析银行的现金管理类理财产品，课题组选取货币基金进行对比。截至8月23日，＂诺安货币B＂七日年化收益率为3.046%，排名第一，其余货币基金七日年化收益率均未超过3%。
　　＂诺安货币B＂由诺安基金于2012年02月21日成立，托管人为工商银行，现任基金经理为谢志华、岳帅。截至2021年6月30日，基金规模1.15亿元；在资产配置上，债券占总值比80.67%，现金占比6.63%，其他资产占12.70%。
　　截至2021年二季度末，该货币基金的债券持仓主要为超短期融资券、银行大额存单和政策性银行普通债券，分别占净值比34.90%、18.88%、3.18%。其中，债券持仓中占比第一的为3笔超短期融资券，分别为＂21广州工控SCP001＂、＂21河北高速SCP002＂和＂21首旅酒店SCP003＂，各占资产净值的6.35%，票面利率分别为2.95%、2.87%、3.09%，主体评级均为AAA。与一季度相比，二季度银行大额存单占资产净值的比例降低了7.59%。
　　为避免监管套利，我国资管行业监管理念正从机构监管转为机构监管与功能监管并行，确保同一功能的金融业务受到相同标准政策的监管。
　　目前，银行现金管理类产品监管标准已全面向货币基金看齐。过渡期结束后，如果底层资产中不再含有非标资产、不符合《通知》要求的银行资本债等不具备＂良好流动性＂的资产，现金管理类产品的收益优势将不复存在。
　　此外，由于公募基金具备节税优势，即公募基金买卖股票、债券的价差收入以及同业往来的利息收入均免征增值税，因此，届时现金管理类产品的收益不仅将于货币基金拉平，甚至可能低于货币基金。
　　过渡期结束后，如果现金管理类产品不能比照货币基金免交增值税，或将触发银行机构就现金管理类产品进行委外投资，通过定制公募基金来获得节税收益。
　　南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。
　　据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，工银理财-恒睿睿鑫混合类封闭式理财产品（21HH6185）值得。该产品业绩比较基准为5.10%，认购起点为1元，中等风险等级，为混合类产品，募集期从8月24日至9月1日。该理财产品配置于固定收益、权益和商品及衍生品市场并进行动态调整，综合运用量化因子遴选、量化择时、套利策略等多策略进行组合管理。
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　　《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好＂钱袋子＂。课题报道组长期银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收 产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请！
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　　数据分析师：李高毅
　　实习研究员：汪朝苗
　　栏目主编：汤懿兰
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