低油价之下的理财新选择

　　目前，全球经济的联动性进一步增强，美元作为全球储备货币的领导地位在未来较长一段时间内不会被撼动，原油的走势与美国经济及美元指数仍具有一定相关性。
　　最近两年来，美元不断上涨，黄金及原油等大宗商品出现不同程度的下跌，在这一过程中，不少投资者加入了黄金和原油交易的行列。美元与黄金、原油的价格是否有联系？OPEC是怎样一个组织，其决策将如何影响油价的涨跌？中东地区的战乱对油价有何影响？投资者如何利用这些联系和区别制订适合的理财计划？
　　1 美元指数和大宗商品的价格跷跷板
　　进入21世纪，全球经济一体化步伐加快。除了各个市场之间具有一定运行规律外，黄金和原油等大宗商品价格等都与美元存在一定联系，投资者在购买理财产品时可适当运用这些规律进行相应的资产配置。
　　黄金、原油及大宗商品均以美元指数计价，大多数情况下，这些产品与美元指数成负相关。美元指数与黄金和原油等大宗商品的价格如＂跷跷板＂般此消彼长，出现这一波动的根本原因与美国的经济状况有很大关系。
　　第二次世界大战前后，美国逐步取代英国成为全球经济增长引擎，美元成为全球主要储备货币。2015年12月，国际货币基金组织（IMF）通过人民币加入SDR（特别提款权）的决策，但短时间内人民币与美元仍存在非常大的差距。因此，未来很长一段时间内，黄金和原油仍将主要以美元计价。
　　2 美国经济地位无法撼动
　　美国经济走强，全球其他国家经济好转，在这种情况下，资金将流向收益更高的领域。企业投资的增加将带动大宗商品的需求，黄金、原油等大宗商品价格同步攀升。同时，受经济过热及通胀因素的影响，黄金的表现更为抢眼。
　　如果美国经济疲软，欧元区等全球其他国家的经济增幅必然会受到不同程度的拖累。新兴市场作为全球经济链条的末端，其抗风险能力更差，全球资金必然将回流美元。作为避险资产的黄金在初期也有一定抗风险能力，美元和黄金同步运行，其他货币对包括原油在内的大宗商品价格受风险厌恶情绪及经济衰退的影响全面下跌。这是在美国次贷危机之后以原油为代表的大宗商品价格出现下滑的最直接原因。
　　从当前全球经济来看，美国经济稳步攀升，美联储在2015年年底结束了长达10年的低利率。包括欧元区国家和日本在内的其他主要国家备受通缩的困扰，欧洲央行、瑞士和日本央行等推出了负利率及与美联储的QE有一定差别的＂放水＂计划。当前的市场并不缺资金，主要缺乏的是信心。
　　一旦市场信心恢复，无论美元走强还是疲软， 都会有大量的资金流向黄金、原油等大宗商品。美元指数及黄金、原油等大宗商品价格的关系更多是受全球尤其是美国经济周期因素的影响，投资者在进行黄金、原油等大宗商品的投资或者投机交易时，要参考整体市场环境的变化。
　　3 如何利用基本面进行决策
　　投资者通过定期关注各大财经网（博客，微博）站的头条新闻，对当前的热点数据和事件、全球主要央行等经济环境进行了解后，就可以开始制定相应的决策。由于期货、外汇等保证金性质的交易可以先买进再卖出，也可以先卖出再买入，因此，无论处于经济周期的哪一个阶段，都可以找到适当的入场时机。
　　4 OPEC决策与国际油价关系
　　在国际油价不断下跌的过程中，OPEC成员国及非成员国对召开限产会议的呼声高涨。在本轮价格下跌的过程中，委内瑞拉等国一直希望能通过限制产能来应对国际油价的不断下滑，但由于产油国内部的分歧，该会议的日程被一拖再拖。本轮原油下跌的主要原因是经济衰退导致的需求降低。原油供应的减少的确会对价格形成影响，但如果全球经济衰退状况得不到根本解决，未来国际油价的表现仍将以弱势为主。
　　从长远来看，虽然所有产品的价格都会最终回归其本身价格。但在期货及金融衍生品交易的过程中，涉及实物交割的部分占比很小，市场参与者的预期变化才是影响价格因素的关键。2016年年初以来，国际油价的反弹幅度已达到50%，除了受限产言论的影响，更多是来自投资者信心的变化。由于全球的宏观环境没有显著改善，当前国际油价的走势仍被定义为反弹而不是反转，未来将出现更多的反复震荡，经过连续调整后最终恢复弱势，这将是国际油价未来1～2年的运行基调。
　　5 中东乱局加剧油价动荡
　　除OPEC决策外，中东地区政局不稳加剧了国际油价的动荡。在美国遭遇＂9？11＂恐怖袭击后，以美国为首的西方国家先后发动了对阿富汗、伊拉克、利比亚的战争，虽然推翻了当时的政权，但也给中东地区包括全球带来了无尽的灾难。此外，2015年发生在巴黎、2016年发生在比利时的恐怖袭击，加剧了欧洲乃至全球的恐慌，中东地区的恐怖袭击及战乱也会对全球经济及金融、原油市场带来不稳定因素。
　　6 国际油价和商品货币的关系
　　在没有货币的时代，人们主要通过交换来获得所需物品，在交换的基础上出现了交易的媒介，先后有贝壳、牛、羊、铜器、玉璧、金、银等。随着贸易的发展，最终金、银的角色被稳定下来。黄金和白银除了用作交易，也可以被制作成其他物品，甚至被转卖。商品货币的定义就是有实物支持的货币，黄金、白银及布林顿森林体系下的美元，这些货币除了由政府做担保，还有自身的基本价值。本文提到的商品货币主要是澳元、加元及新西兰元，由于这3个国家都是原油、农产品（000061，股吧）等大宗商品的主要生产和出口国，这几个国家货币的汇率与原油的走势有很大的相关性，因此被称为商品货币。这其中反映最为灵敏的是加元，作为全球第五大原油生产国，加元与国际油价的联系更为紧密。
　　在国际油价下跌的过程中，除了加元，澳元和纽元也出现了不同程度的下跌。受近期油价反弹的支撑，这些货币也出现了一定反弹。但在2016年国际油价不断下跌的过程中，中东及加拿大等产油国都在积极寻求经济转型，缓解对原油的过度依赖，预计未来国际油价和这些商品货币的相关性将越来越弱。只有在较长的周期中，才能看到油价与这些货币同向波动的影子。因此，在分析和交易的过程中，不要单纯以原油价格的涨跌来判断商品货币的走势，更要根据这些商品货币当时的运行特征决定接下来的交易方向。
　　7 油价下滑背景下的投资者决策分析
　　国际油价断崖式下跌，国家发改委适时发布了《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》，国内成品油价格机制设置调控上下限，其下限为40美元/桶，上限为130美元/桶，油价基本上在此幅度内进行调整。
　　油价的变动对国内消费者及相关的上下游企业的影响不明显，但对于从事原油期货及金融衍生品交易的投资者来说影响较大。2016年年初，大量投机客进入市场赚取油价下滑的利润，但随着近期原油价格反弹过程中出现的反复，不少交易者意识到了价格波动所带来的风险。
　　目前，全球经济的联动性进一步增强，美元作为全球储备货币的领导地位在未来较长一段时间内不会被撼动，原油的走势与美国经济及美元指数仍具有一定相关性。