疫情如何影响港股

　　金水 孙楠杺
　　每一次这类事情发生过后旅游、餐饮、博彩等都需要较长时间恢复;相反，人寿保险类及收入稳定类股，如物业管理类股将有不错表现。
　　中国香港作为内地与国际接轨的窗口，在现时新型冠状肺炎疫情的非常时期，采取了所有由内地入境香港的人，包括回港的香港居民都需要強制 14 天隔离检疫的措施。博浩资产管理有限公司首席投资总监杨俊文表示：＂此举无疑是防范疫情的有效方法，但同时也切断了部分香港的重要经济命脉，特别是航运、展览、旅游、零售饮食更是首当其冲受影响的领域。＂
　　影响多大
　　杨俊文提到香港经历了去年的社会事件，GDP本身就出现了10多年来首次的负增长，再综合各大行的预计，新冠肺炎会拉低中国2020年全年的GDP增长0.8%到1.5%不等。
　　杨俊文表示：＂香港作为一个服务平台，可谓屋漏偏逢连夜雨，可以预计 2020 香港的GDP 必然逊于预期很多。股市一般都是当地经济的一种写照，经济好股市才会好。港股有其独特性，以盈利角度来看有超过一半的收入是在香港以外的地方赚取，其中以内地的比重最高，所以港股大约有六成是在港上市的内地机构，再加上港资机构在外的业务也非常多，两者加起来占总数七八成，相反港资机构在港业务占比只属少数。＂
　　他提到早前香港出现社会问题时，也正值中美贸易摩擦期间，恒指最差曾见过24899点，当时跌得最惨的主要是以香港本土业务为主的企业。
　　＂从数据上看，当时内地资金持续流入香港市场，成为港股最大的维稳力量。同样情况，A股因为疫情推迟了开市，港股开市比 A 股早 3天。在没有内地支持下的港股，3 天跌了 800点，跌到2020年的最低位。随着A股开市及一系列维稳措施出台，例如限制沽空及万亿计的逆回购，下降MLP及LPR利率等，港股止跌反弹。说到底，今天的港股早已是反映在港上市内地企业的写照。＂
　　在他看来，港股的角色是作为一个平台，帮助内地企业在海外融资，在世界局势复杂的情况下，港股更不能乱，否则，港股集资的功能将会失去。同时，杨俊文表示：＂香港作为国际金融中心，GDP 结构方面严重偏重金融业，即使整个香港金融业人口只占就业人口7%，但产出就占了GDP的20%。相比较，人数同样是7%的旅游业，只占GDP的4%，差距足足5倍，所以真正影响香港的行业是金融、贸易和专业服务，单是这3项已占了总数超过一半。＂
　　更多政策
　　而此次疫情的确令内地很多地方和港澳地区停摆，但杨俊文相信疫情如果能在两个月内受控，生产和内需都会很快恢复，影响将会是一次性的。
　　其实这次疫情焦点在中国，影响力则在全球。他表示，中国方面已出台了刺激经济的措施，预计未来也会相继有政策出台，目前呼声最高的是减少房地产限购或按揭比例、降低存款准备金、减息或是增加基建等。
　　而在美国方面，大约在一个月前，投资者都估计美联储会在12月才减息一次，但最新的利率期货已经预计7月30日议息日会减息。日本和欧洲早已是负利率，疫情只会令原本的放水行动进一步扩展到中国和美国。在低利率扶持的背景下，资产市场价格易升难跌，所以经济下行同时配合全球量化宽松，以过往经验看，量化宽松力量大于实体经济业绩，所以全球股市仍然会微升，至于升多少则要视乎个别地区的自身表现。
　　参考价值
　　杨俊文回顾2003年SARS的表现：＂由疫情开始到大暴发大概两个月时间，跌幅约一成。但之后随着疫情受控指数快速回升，同样用了大约两个月时间回升到原来指数，之后中央宣布一连串支持香港措施，如自由行等，指数更急升两成。＂
　　但杨俊文提到，有一点需要注意，SARS的性质和这次新冠肺炎不尽相同，SARS 的死亡率大约是一成，后遗症严重，香港的死亡率更比世界各地方都要高;而新冠肺炎暂时死亡率要低不少，但传染人数明显较多，所以要比较哪一种影响力较大仍是未知之数。
　　杨俊文表示，现时疫情暴发了接近两个月，相信感染人数再大暴发的可能已不大，预计最差的时期已经过去。每一次这类事情发生过后，旅游、餐饮、博彩等都需要较长时间恢复;相反，人寿保险类及收入稳定类股，如物业管理类股将有不错表现。