财务舞弊公司后续信息披露及舆论转变分析
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摘要：绿大地在财务舞弊被惩治后由云投集团控股，其在会计信息披露方面较之前有显著变化。公司在信息披露数量、质量及策略方面都采取积极态度，令投资者及公众看到公司舞弊惩治后重新出发的决心，公众舆论对公司态度有了积极转变，在此基础上公司的生产经营及各项社会关系开始恢复并稳步提升，渐渐走出了财务舞弊的丑闻阴影。目前学者对财务舞弊案的研究多关注舞弊动因及手段而忽视后续治理及其影响，本篇文章则侧重研究绿大地舞弊惩治后信息披露以及舆论和公司治理转变，不仅丰富了对绿大地舞弊案的研究，同时也为财务舞弊问题的研究提供了新思路。
关键词：财务舞弊惩治 会计信息披露 公司治理
一、案例介绍
云南绿大地生物科技股份有限公司于2007年12月21日公开发行股票，成为A股唯一园林行业的上市公司，一时风光无限。直到2010年3月公司被披露曝光涉嫌虛增资产、虚增收入和虚增利润等多项财务舞弊行为，公司开始走下神坛。随后相关部门立案调查，对绿大地案做出判决，认定其罪名成立，判处罚金1 040万元，同时公司原实际控制人何学葵被判处有期徒刑10年并处相应罚金。上述处理之后，何学葵所持股份低价转让给云南省投资控股集团有限公司（以下简称云投集团），云投集团因此成为绿大地控股股东。
一时间绿大地财务舞弊案成为了学术讨论的热点问题，但国内学者对于绿大地财务舞弊案例的研究通常侧重于对其原因、手段及过程进行分析并提出相关建议，而惩治之后公司的后续发展如何却不得而知。绿大地财务舞弊曝光后不久，刘婷（2011）揭发了绿大地违规事件对投资者利益的侵害，分析了其财务违规的根本原因，指出具体包括监管不严、资金饥渴等，并提出严格监管、重点调查等启示和建议。张博雅（2011）从内部控制五要素对绿大地事件进行分析并提出完善其内部控制的建议。刘晓波、王玥（2013）对绿大地财务舞弊的手段和深层次的原因进行了分析，并提出了加强对上市公司监管、防范财务舞弊监控的对策。基于以上学者们对绿大地舞弊案例的分析，本文另辟蹊径，以财务舞弊公司后续治理为导向，侧重研究绿大地财务舞弊惩处之后信息披露各项指标的改进以及舆论转变，对财务舞弊案例的研究开拓了新的研究思路和方法。
二、案例分析
（一）舞弊惩治后信息披露数量变化
1.公司定期与非定期公告发布数量及频率变化。绿大地于2007年12月21日公开发行股票上市，因此本文调查统计了公司自2008年至2015年披露定期与非定期公告的数量及频率，并比较公司财务舞弊惩治前后在定期与非定期公告披露方面的变化。笔者整理了公司自2008年至2015年披露的包含年度、半年度、季度报告在内的定期报告及股权变动、债券公告、补充及更正、投资者关系信息及其他重大事项等在内的非定期报告的数量。详见表1。
从表1中可以明显看出，自2010年公司财务舞弊被披露随即立案调查以来，公司披露的定期与非定期的公告数量有了显著增多，基本上呈现数量持续稳步增长态势，其中2013年由于公司收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》，以及公司采取的一系列应对财务舞弊惩治及危机的应对策略，公司在2013年发布的公告数量出现了剧烈增长。因此可以认为，财务舞弊惩治对于公司披露定期与非定期公告的数量及频率有一定正向影响。
2.公司年报披露中的数量变化。为了客观比较绿大地各年之间的年报披露差异，笔者首先从公司披露的年报字符数判断年报篇幅，各个内容组成以及各部分内容所占的篇幅及所占比例变化来进行比较。通过将年报转化为文本文档，再以WORD的比较功能进行横向对比，筛选了总字数和重要事项这一模块两个重要指标进行比较，结果如表2所示。
从表2中可以看出来，在财务舞弊惩治之后，绿大地披露的年报内容及篇幅都发生了巨大的变化。就篇幅而言，其年报总字数在2010年被立案调查之后一直披露得都较为充分，而年报中关于重要事项的披露篇幅更是从2010年开始显著增加，有了明显提升（自2012年开始公司年报关于重要事项的披露由于将形式调整为以表格展示，因此表面字数有所下降，但实际披露的内容更为充分，形式也更加具体形象）。
（二）舞弊惩治后信息披露的质量变化
会计信息质量要求是对企业财务会计报告中所提供高质量会计信息的基本规范，是使其对包含投资者在内的各利益相关者决策有用应具备的基本特征，其中包括有可靠性、可理解性和及时性。根据绿大地近年来披露的年报分析，发现绿大地在会计信息质量方面也发生了一些变化。
首先就信息披露的可靠性而言，在财务舞弊惩处前，绿大地通过虚造客户和业务收入虚增利润等手段来粉饰财务报表，有悖会计信息质量可靠性的要求；而在财务舞弊惩治之后，公司年报则将各重要事项及重大金额交易都在年报中予以真实披露反映。
就会计信息披露形式而言，在财务舞弊惩处前，公司年报对人员变动情况及其他重要事项仅做了简单文字描述，没有归集整理类似比对信息或以表格形式做出具体解释，而以简单陈述公司的治理方针取而代之。在舞弊惩处后，公司会计信息披露的具体格式或形式更加规范、直观，例如在年报第五节公司治理结构里，公司将已建立的各项制度名称和信息披露情况以一个完整、直观地表格反映出来。
绿大地会计信息披露的及时性也取得了一些进步，以前差错更正信息披露滞后，大额的销售退回处理期冗长，信息披露及时性明显不合乎会计规范。而现在会计信息披露更加及时，同时年报将当期发生的诉讼、仲裁以及股权变更等最新进展及时反映出来，减少了滞后性。
（三）其他信息披露方式及策略变化
公司其他信息披露方式的变化主要体现在官网新闻披露增加，通过统计绿大地官网上发布的新闻，发现绿大地自2012年1月4日开始在官网上发布新闻，至今已经发布了131条新闻，披露的新闻包括公司日常经营的各种具体信息。财务舞弊惩治之后公司披露新闻频率大大增加，披露信息形式和内容多样化而不仅局限于强制性信息披露。
结合以上分析，从公司定期与非定期公告发布的频率、发布的定期报告的总字数和各部分篇幅安排及披露的信息质量等各方面来看，在财务舞弊被惩治之前，公司的信息披露仅满足强制性要求；而在财务舞弊惩治之后，公司的信息披露更加充分完整，同时具备自愿性和针对性。除了发布公告、新闻频率的变化，公司年报的结构与内容也发生了很大变化，篇幅扩充明显，年报中对重要事项（包括诉讼进展）披露的加强也体现了其信息披露明显的针对性，同时其会计信息质量更是发生了明显提升。这些变化不仅体现了绿大地信息披露数量及质量的提升，更是表明绿大地整体信息披露策略的转变。
（四）舆论转变
绿大地财务舞弊被曝光之后曾一度陷入铺天盖地的丑闻报道之中，而公众对公司的认识很容易受新闻媒介报道的影响，主流媒体的报道可以说一定程度上代表了舆论的态度，因此在此重点分析媒体报道的偏向性。本文借鉴吴德军曾经在双汇＂瘦肉精＂事件案例研究中用到的对舆论倾向分析的方法，选取了四大证券报《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》和《证券日报》2007年至2015年对绿大地的报道作为主流媒体新闻，根据每篇报道内容的偏向性，将其划分为正面报道、中性报道和负面报道，分析整理结果见表3。
根据表3发现，绿大地财务舞弊事件的曝光吸引了媒体的广泛关注，因此2010年及2011年四大主流财经媒体对绿大地的报道数量呈现出＂井喷＂态势，且主要为负面报道，而从2012年开始负面新闻开始减少（2013年由于对绿大地审计单位的处罚报道负面新闻数量有所上升），同时相关财经网站对于股票行情的分析甚至开始出现对绿大地未来发展的良好预期，可以认为公众舆论对公司态度的积极转变。
同时，为了能更直观地展示出绿大地经营状况变化及大众对公司发展的预期和所持的态度，本文选取了公司自2007年12月28日至2015年12月31日的股价，整理如图1所示（数据来源：东方财富网整理）。
由图1 可以明显看出，绿大地财务舞弊曝光被立案调查之后，公司的股價跌至谷底，但在此之后云投集团进驻加上信息披露的转变和公司内部治理的改善，股价开始持续稳步上涨，公司经营的稳定性和成长性及发展前景被看好认可。
三、结论与启示
对绿大地过去的判决及惩处早已尘埃落定，而结合上述各项分析可以认为惩治之后，自云投集团进驻、相关管理层变更，公司不论在信息披露程度与策略还是内部治理等方面都发生了巨大变化，舆论对公司态度有了积极转变，公司很快走出了丑闻阴影，生产经营结果及各项社会关系已在逐步恢复并稳步提升，且考虑到公司现今股东优势明显，可以预测公司未来发展前景较好。
因此可以认为企业在财务舞弊丑闻之后应该采取积极应对的策略，通过一系列措施向外界传递积极应对危机的决心和努力，增强信息公开的透明度，信息披露的及时、规范、可靠和充分，同时完善公司内部治理，从各个利益相关者角度获得更多支持，那样便有机会重新获得大众信任和舆论支持，帮助公司尽快摆脱危机困扰，带来好的经济后果和发展前景。J
参考文献：
[1]刘婷.透视绿大地财务违规事件[J].财务与会计（理财版），2011，（12）.
[2]张博雅.绿大地内部控制方面存在的问题及完善[J].财务与会计，2011，（09）.
[3]刘晓波，王玥.云南绿大地公司财务舞弊案例研究[J].会计之友，2013，（05）.
[4]吴德军，马莉莎.食品安全危机与企业社会责任信息披露——基于双汇＂瘦肉精＂事件的纵向案例研究[J].会计论坛，2015，（01）.
[5]杜学贤，周莉.基于舞弊三角理论对绿大地财务舞弊案的再审视[J].商业会计，2016，（17）.
作者简介：
龙玉立，女，四川大学商学院硕士研究生。
程宏伟，男，博士，四川大学商学院教授，博士生导师。
彭茜，女，四川大学商学院博士研究生。