金融研究专家易宪容中国金融机构改革的内涵及面对的

　　在现代市场经济体系中，金融或信贷扩张既是推动经济增长的动力，也是金融危机产生的根源。那么信贷扩张的合理边界在哪里？在什么样的情况下，信贷扩张可以促进经济增长？在什么情况下，信贷扩张可能导致金融危机？央行货币政策的选择是最好的选项。在2008年美国金融危机爆发之前，信贷扩张的合理边界更多是以市场价格机制（央行基准利率）来引导，但是2008年美国金融爆发，仅仅关注价格或利率已经是十分有限的，及微观审慎并不等于宏观审慎。信贷、杠杆、货币数量及跨境资金流动都能反映金融稳定性的系统性风险敞口。所以，2008年美国金融危机之后，强化宏观审慎政策的重要性为各国央行防范系统性风险的重要选项，这基本上是一种共识。
　　所以，这次中国央行职能的转型最为重要的部分就是要承担宏观审慎政策的制定及执行的职责。这些职责既包括了信贷扩张的适度性的把握，也包括了金融市场一些制度规则及风险指标的制定、金融基础设施的建设、资产价格风险度的测定指标的制定、系统重要性金融机构考核（人民银行统筹负责系统重要金融机构和金融控股公司的监管规制和机构认定，并具备检查权、处罚权，对高管的人事任免具有否决权）、对金融监管机构关注等。也就是说，如何保证中国金融体系的稳定，如何守住不发生系统性风险底线，是中国央行最大的责任。而央行做到这点非常不容易，这也是强化央行宏观审慎管理责任的关键所在。
　　对于中国银行保险监督管理委员会来说，它的主要职责则为，依照法律法规统一监督管理銀行业和保险业，维护银行业和保险业合法、稳健运行，防范和化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。这样，银保监更多的是专注监管执行，这样让银行及保险监管更加专业化，更为具体微观。不过，这次银监会与保监会合并，并非是合并，而是银监会把保监会收编为门下。银监会收编保监会，不仅在于当前中国银行业及保险业的金融合约类型相同，业务交叉重合严重，更在于保险业的资产规模、市场规模、监管成熟度根本上不可与银行业相比。到2017年底银行业资产达到252万亿元，而保险业资产不到17万亿元；银行业有法人机构4549家，而保险公司只有171家。所以，银监会与保监会合并，更是加强银行业的监管，这是中国金融体系是否发生系统性风险最的核心的部门。
　　对于中国证监会，为何没有合并到一起，可能与金融市场的性质不同有关。因为证券市场的监管对象，除了证券公司等金融机构之外，更重要的是上市公司和合格投资者，它需要建立以信息披露为核心的制度来维护来保证市场公开、公平、公正。但由于证券市场是直接融资或股权融资，它引发的风险对实体经济造成的破坏及对其他金融部门传染的概率要小，所以证券市场风险导致系统性风险概率比银行危机可能导致的风险要低。比如，1987年美国股市崩盘及2000年美国互联网泡沫破灭都没有对金融体系造成严重的风险。所以，中国证监会最为主要职责就是如何发展中国证券市场，如何让中国证券市场成熟起来承担更多的融资责任。