回归证券研究的本源

　　卖方研究的內容和服务的娱乐化、碎片化，直接影响到卖方研究存在的根基，即专业性和规范性，也不能适应机构投资者对更多客观、深度和前瞻性研究的需求。
　　中国本土的证券研究业务伴随着国内资本市场的发展而发展，更与机构投资者在市场上的逐步兴起息息相关。上世纪1990年代后期，公募基金以及保险等其他机构投资者逐步进入市场，形成了对规范的、基于基本面的证券研究服务的需求，我们现在称之为卖方研究的证券研究业务也因此快速发展起来。
　　与国内市场早期阶段的投资咨询活动相比，基于基本面的卖方证券研究更加注重研究工作的体系化和研究方法的科学性，在信息收集、使用和研究逻辑、推理和形成结论等方面引入了严谨的控制流程和工作规范，体现了更大程度的专业性。
　　从近20年的实践看，卖方研究不仅直接地为机构投资者和其他市场参与者提供专业服务，成为产业化、规模化的证券投资活动的关键环节，为客户和研究机构自身创造价值；更宏观的，卖方研究及其服务，在消除或者降低资本市场的信息不对称、提升市场定价效率等方面，也发挥着越来越重要的作用。
　　近些年来，卖方研究及其服务，较好地响应了机构投资者大发展的形势，市场影响力越来越大，社会关注度也开始提高。卖方研究领域的竞争完全，激励机制高度市场化，吸引了越来越多来自产业和刚刚走出校门的优秀青年加入其中，不仅为行业带来新生力量，引入了新的观念、方法和技术，推动研究服务的有效性不断提升，许多年轻的分析师也逐渐成长起来，成为具有重要市场影响力的专家和意见领袖。
　　但是，我们也必须看到自身的不足和问题，特别是最近几年出现的重营销、娱乐化和研究碎片化等倾向，尽管还不是主流，却也值得引起重视。
　　一方面，深度研究的数量和质量下降，在研究报告的构思和撰写中更多掺入了营销、传播乃至包装话题等因素，太过娱乐化、掺杂了太多非专业的东西。
　　另外，在基本面信息和研究内容提供方面，即时通讯工具对研究服务的生态也形成重大影响，主要体现在分析师在提供研究内容和服务时，因为要持续不断地及时更新信息和内容，一定程度上导致了体系性的、深度的、前瞻性的研究有所减少，研究内容和研究的服务碎片化。
　　注重卖方研究的服务和营销，学习和实践一些符合传播规律的方法和技巧，本身并没有太大问题，关键要适度。卖方研究的内容和服务的娱乐化、碎片化，直接影响到卖方研究存在的根基，即专业性和规范性，也不能适应机构投资者对更多客观、深度和前瞻性研究的需求。
　　在我看来，风气的转换需要大家一起努力去改变。最需要做的，就是回到本源，立足严谨、专业和规范，更多为客户提供深度的、前瞻的基本面研究和服务。对于新近成长起来的年轻分析师而言，重要的是不被短期的浮华和热闹遮住眼睛，要看清楚作为证券分析师在市场上安身立命的根基所在，少追求一点浮华、娱乐和技巧，多在证券研究有关的知识、工具和方法方面学习积累，多调研、多思考，逐步形成自己的研究框架和体系，多些深度报告和前瞻内容，高度注重合规执业。假以时日，就一定能够成为更受尊敬并且不断进步的优秀分析师，成为引领市场和行业发展的新一代的领军人物和研究领袖。