关于上市公司非效率投资与内部控制关系的探讨
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【摘 要】我国市场经济的放活也促进了我国资本市场的发展成熟，尤其是融入世界经济大环境后，我国的上市公司也越来越多，在上市公司的经营管理中，非效率投资问题格外引人注目。本文主要从上市公司的非效率投资与内部控制的关系为出发点，对非效率投资与内部控制进行了简单介绍，重点分析了内部控制对非效率投资的影响，并且提出了如何加强内部控制，从而抑制非效率投资行为的几点建议，旨在通过对该问题的研究，促进上市公司内控质量不断提高，减少非效率投资，从而实现长期稳定发展。
【关键词】非效率投资；内部控制；影响；建议
上市公司庞大的运营中投资是常态化经营行为，但是非效率投资对上市公司的影响也是很大的，所以控制非效率投资是上市公司经营中需要重点关注的问题，常见的控制措施就是进行内部控制，从两者关系角度来进行分析，有利于上市公司在进行非效率投资问题的解决中正确认识内部控制的作用并真正将内部控制措施落实到位。
一、非效率投资与内部控制概述
（一）非效率投资及主要形式
非效率投资主要是指企业的管理者在进行投资项目选择时以自身收益最大化为考量，而没有执行股东价值最大化和企业利益最大化的标准。非效率投资对公司的长期发展甚至生存都有着重大的影响，尤其对于上市公司而言，直接影响公司价值的下降。
非效率投资的表现形式主要有两種：一是投资不足，在公司资本充足情况下放弃净现值为正的项目，使得投资不足，这种情况主要是由于管理者对信息掌握不完全引起的融资成本提高，最终放弃了净现值为正的投资项目；二是投资过度，或者在公司资源不足时将资源投入净现值为负的项目，形成过度投资，这种情况大多数是由于经营决策者与股东利益目标不一致，为了实现其个人理想而将公司资金投资到不一定盈利的净现值为负的项目中。
（二）内部控制及主要措施
内部控制指的是企业或者其他组织为了实现其经营目标，执行其经营策略，保障其资产安全和会计信息的准确，在组织内部所采取的约束、调整、评价、控制等一系列措施。企业的内部控制是现代企业管理的重要组成部分，也是一项系统性工程，对于上市公司而言，内部控制已经成为了基本架构内容。
对于上市公司而言，其规模庞大，部门较多，内部控制措施覆盖各个部门和环节，但是主要还在于风控部门以及各个岗位之间的分离控制，在投资项目上更是包含投资项目的审批授权、预算控制、会计系统控制、内部报告控制等。对内部控制措施的划分在理论和实务中都有不同的划分标准，在此不作一一赘述。
当前在我国大多数的上市公司都存在着和不同程度非效率投资，这与上市公司内部控制制度的不健全有着很大关系，甚至在一些上市公司内部控制制度没有被重视，处于虚设地位，内部控制与非效率投资之间存在着紧密关系，内部控制质量与非效率投资呈明显负相关关系，以下笔者详细探讨上市公司内部控制对非效率投资的影响。
二、上市公司内部控制对非效率投资的影响
（一）上市公司内部控制对过度投资行为的影响
首先明确一点即内部控制质量与过度投资行为之间是一种负相关的关系，即内部控制实施越好，则过度投资行为越少，反之，内部控制措施实施如果不好，过度投资行为就越严重，这一点不但上市公司中存在，在其他组织的非效率投资中也可以反映和体现。在上市公司存在较多自由现金流时，其经理人经常选择重复低效率的项目进行投资。但是如果内控措施执行的好，就会对这种投资进行评估，从而抑制过度投资行为。
（二）上市公司内部控制质量对投资不足行为的影响
内部控制质量与投资不足行为之间也呈负相关的关系，即内部控制执行得好，能够为公司的投资行为带来更全面的、确定的信息，使公司能够抓住好项目进行投资，这样就起到了解决投资不足的问题，因为上市公司投资中投资不足大多数是由于信息不对称，为避免风险而放弃了许多好的投资项目，这种行为虽然是一种投资谨慎，但是也导致了上市公司投资不足。内部控制可以通过对整个上市公司进行资金、运营、外部市场环境等各方面的信息分析，评估投资的可行性，为投入净现值为正的项目提供投资信心。
三、上市公司加强内控，抑制非效率投资行为的建议
当前包括政府机关、企业等各类组织都开始认识到内部控制的重要性，作为上市公司其非效率投资行为也必须通过内部控制来进行抑制，在此笔者提出以下几点建议。
（一）不断完善上市公司的内部治理结构
在完善公司内部治理结构中，上市公司首先时要完善董事会的治理，包括聘任独立董事、董事长与总经理两职分离等；同时还要将公司的决策程序科学化和合理化，避免个体决策产生非效率投资带来的风险，还要完善上市公司高管人员的选任与考核；此外，上市公司的内部治理结构优化中还要对其股权结构进行科学合理的配置，尤其是要考虑股权之间的制衡，避免形成一股决策力量。
（二）树立投资风险意识，完善内部控制体系
当前我们可以看到许多企业都设立了风控部门，实际上就是在强化企业内部控制，防范风险的发生，所以作为上市公司更应当重视内部控制制度体系的建设，从管理层到内控部门对投资一定要树立风险意识，要有意识的抑制非效率投资行为的发生。上市公司规模庞大，内部控制也要涵盖各个方面，因此必须要有整体的内部控制体系，能够针对整个公司运营及时的识别投资风险，避免盲目的投资，特别是一些上市公司实际控制人个人起决策主导作用的投资，内控部门要进行风险评估，确定为非效率投资的要进行及时的控制。
（三）建立健全内部控制制度，推进内控措施的落实
在抑制非效率投资方面，不但要有投资风险意识和内控体系，最关键的还是内部控制制度和措施得以落实，只有将内部控制措施执行到位，才能起到对上市公司投资经营的保障性作用，尤其是对于上市公司的庞大运营体系而言，任何一个环节没有控制得当，都有可能影响投资决策，所以应当建立涵盖整个运营的内部控制制度，并根据上市公司的经营调整进行不断的完善，将内部控制措施推进落实，尤其是在管理层方面要强化控制措施的落实。
（四）建立健全上市公司信息系统
上文提到上市公司非效率投资的发生主要是由于信息的不对称，上市公司的投资行为十分频繁，因此在信息方面要进行收集、披露等的完善，对此笔者认为可以探索建立信息系统利用现代科学技术和方法进行信息的收集和整理，同时也便于公司内部之间进行信息沟通，尤其是一些上市公司有其子公司、分公司等，通过信息系统的建立不但可以实现内部信息共享，也能够进行上市公司的信息披露，建立与外部企业之间的信息桥梁。通过信息系统内控部门可以获得更及时、精准的信息，并据此为投资提供依据，实现内部控制。
四、结语
在上市公司的发展中，投资和内控已经成为了发展和稳定的关键要素，尤其是在投资方面，非效率投资严重影响着上市公司的发展，对非效率投资问题的关注也成为了学术界讨论的热点，本文主要从内部控制与非效率投资关系的角度进行探讨，希望能够为上市公司提供内控制度建设方面的借鉴，存在着不足之处还有待进一步研究。
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