中央银行资产负债管理目标分析

　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）14-0071-02
　　摘要：随着经济金融全球化的发展，中央银行发挥着越来越重要的作用，特别是自2007年爆发金融危机以来，各国央行为复苏本国经济进行了许多大胆的尝试，货币政策的有效性、连续性等问题成为全世界关注的焦点，而体现货币政策实施过程的中央银行资产负债表的大规模扩张同样引起了广泛关注，引发了人们对央行资产负债管理的讨论。资产负债管理目标是资产负债管理的前提和基础，文章采用定性分析的方法，对构建中央银行资产负债管理目标进行了分析，以期为人民银行构建资产负债管理目标体系提供有益的思路。
　　关键词：中央银行 资产负债管理 目标
　　一、我国中央银行引入资产负债管理目标的积极意义
　　目标是管理的方向，美国心理学家洛克（E.A.Locke）于 1967 年最先提出了＂目标设置理论＂，他认为目标本身就具有激励作用，目标能把人的需要转变为动机，使人们的行为朝着一定的方向努力，并将自己的行为结果与既定的目标相对照，及时进行调整和修正，从而能实现目标。构建合理的资产负债管理目标有利于人民银行在资产负债管理过程中明确方向、合理统筹，为实施良好的资产负债管理奠定基础。从宏观方面来说，中央银行的资产负债结构就是其实施货币政策的结构，也是进一步实施货币政策的基础。面对国际金融环境风云变化，构建科学合理的资产负债管理目标，将资产负债表的事后反映变为事前控制，可进一步增强人民银行履行法定职能的针对性、有效性，为我国经济的健康发展提供有力保障。从微观方面来说，人民银行的资产负债管理目标直接影响着人民银行资产负债表的健康与否，关系到人民银行自身的平稳运转和各项职能的有效发挥。
　　目前，人民银行的资产负债表主要是被动反映人民银行政策实施的结果，这使得人民银行的资产负债管理还存在一些问题。货币政策的实施、金融稳定政策的执行，更多的是考虑了经济金融发展和稳定的需要，很少考虑政策实施后，人民银行资产负债有什么变化，这些变化对人民银行资产负债管理带来什么样的影响，这些影响在未来会产生哪些副作用，以及如何消化这些资产负债表的非正常变动，等等。加强资产负债管理能够有效变被动为主动，将这些变动和影响在政策实施前就充分考虑到。构建人民银行资产负债管理目标能够为资产负债管理决策提供依据，确保只有满足人民银行资产负债管理目标的政策才能够得以实施。因而，人民银行引入资产负债管理目标具有积极的意义。
　　二、人民银行构建资产负债管理目标体系所应遵循的原则
　　（一）立足本国原则
　　通过研究现有文献发现，多数学者倾向于对比国内外在资产负债表的结构来得出某些结论，这种做法虽然可以拓宽思路、发现一些问题，但是中央银行的职责是为本国经济服务的，国情不同资产负债表结构也会不同，忽略标准立足点的选择就会陷入手表定律。以美国为例，美国对多数国家一直处于贸易逆差状态，没有大量的外汇储备需要收购，美联储的资产主要是对内配置，而人民银行的资产主要是对外配置上，这并不意味着美联储的资产负债配置就好，人民银行的配置就不好，脱离实际国情去单纯地评判是毫无意义的。构建资产负债管理目标一定要深入研究本国经济的特点，立足本国，构建适合本国的资产负债管理目标。当然，也不可能完全脱离国际形势去构建资产负债管理目标，还应该学习其他国家资产负债管理的有效做法，帮助我们进一步提高管理水平。
　　（二）先定性后定量原则
　　人民银行的资产负债管理还处于研究探索阶段，由于经济的快速发展以及全球化进程的不断推进，国际、国内宏观环境瞬息万变，我们不可能在短时期之内找出适合并具有一定稳定性的人民银行资产负债管理目标的量化指标，如果建立的指标体系缺乏理论支持和实践检验，容易使得人民银行在履行其法定职能时显现出某些偏差，从而对我国的经济发展产生一定的影响。因此构建人民银行资产负债管理目标要坚持先定性后定量的原则，在明确大方向后，在实践中慢慢积累经验，再对人民银行的资产负债管理目标进行逐步量化。
　　（三）目标体系化原则
　　人民银行的资产负债管理目标应体系化，而不是单一目标。单一目标虽具有统筹性、全局性的特点，但在实施过程中给予了实施者很大的选择余地与自由，没有细化目标与之相配合，目标的可控性也会相应变差。笔者认为将资产负债管理目标体系化，即总体目标与子目标并存才是最佳选择，而且还应建立不同层级的目标选择方案，当目标之间相冲突时，能够有效取舍。这样既能保证目标对于资产负债管理的全面指导，又能在具体事项中给出方向，使得人民银行资产负债管理目标更加全面、合理、可行。
　　三、人民银行资产负债管理目标体系概述
　　（一）目标体系适用范围
　　人民银行作为我国的中央银行，制定和执行货币政策，提供金融服务，维护金融稳定，所引发的货币发行、回笼，存、贷款增减变化以及其他资金活动，最终都会体现在资产负债科目中，资产负债管理目标本质是为人民银行有效实施其职能而设定的，即适用于人民银行整个运转过程中，为人民银行的职能有效履行以及正常运转服务的。具体来说目标体系有两大层次，一是宏观上保证货币政策的有效实施以及相关职能的顺利执行，二是微观上保证资产负债的合理配置，保证人民银行作为一个组织机构健康运转以及保障下一步货币政策以及职能的发挥，即逐步消除政策实施后对资产负债表的副作用。由此可知，目标体系的第一层次的目标是核心目标，第二层次的目标是为第一层次服务的，在目标发生冲突时，第二层次的目标服从于第一层次，这是因为人民银行作为中央银行首要职责是为宏观经济的发展服务。
　　（二）目标体系概述
　　确定目标体系层次后，人民银行资产负债管理目标可以具体分为以下内容（见表1），其中宏观目标包括契合能力目标以及时效性目标两方面，微觀目标包括政策目标、成本目标、安全目标、盈利目标、运转目标五方面。endprint
　　四、人民银行资产负债管理宏观目标分析
　　人民银行作为我国的中央银行，担负着制定货币政策，维护金融稳定，提供金融服务的重要职责，资产负债管理宏观目标必须与人民银行这三大职能相契合。
　　（一）契合能力目标
　　人民银行的资产负债管理从宏观角度讲，就是如何利用资产负债绝对或者相对数量的变化来有效实施宏观调控、维护金融稳定以及提供金融服务。资产负债总量、结构状况是与宏观经济密切契合的能力体现，只有总量相当、结构合理的资产负债表才能使得人民银行以较为全面多样的政策工具来促进经济的发展与稳定。人民银行资产负债总量应与国家经济总量、存贷款规模、货币供给等经济指标相匹配；各种资产负债的比例也应适当，若某种资产比例不合理，可能使得调节这种资产的数量可能达不到预期目的，局限了中央银行宏观调控工具的运用。当然，资产负债表结构不一定要求平均分配，但在宏觀管理目标中应加强调研，在实践中找出适合我国国情的资产负债结构比例范围，改善某种资产、负债占比过高的情况，促进人民银行货币政策实施途径的多样化。
　　（二）时效性目标
　　权变管理理论认为，在组织管理中要根据组织所处的内外条件随机应变，没有什么一成不变、普遍适用的＂最好的＂管理理论和方法，因此人民银行资产负债管理总体目标就是与经济发展的高度契合，以应对内外条件的不断变化，资产负债管理的时效性成为必不可少的宏观分项目标之一。随着经济全球化进一步加快，经济形势瞬息万变，尤其是在经济形势恶化的环境中，快速的政策反应是应对维护金融稳定、保障经济发展的最有效途径之一。建立时效性目标需从两方面入手：一是增强资产负债表的实时更新与汇总，建立专业分析团队，关注资产负债表变化情况，分析其中的影响因素，结合相关统计数据如GDP增长率、CPI指数等重要的宏观经济指标，定期提供分析报告。二是建立资产负债管理组织机构，定期召开会议，参与货币政策制定。同时，根据当前的经济形势的变化以及资产负债管理团队提供的分析数据，及时修正资产负债管理短期、中期目标，保持目标的时效性，保证人民银行职能有效的发挥。
　　五、人民银行资产负债管理微观目标分析
　　上述论述中我们着重强调人民银行的宏观职能，强调人民银行的资产负债管理目标的宏观性，但是这并不意味着人民银行在进行资产负债管理时，只关注于人民银行的宏观职能而完全放弃微观层次的管理目标。从微观层面上来说，人民银行的不同资产负债项目应符合不同的目标：
　　（一）政策目标
　　人民银行资产负债中，有相当大部分是实施货币政策形成的，例如准备金存款、财政性存款、特种存款等，这类资产负债的形成和变动，都是为一定时期宏观调控服务的。对于它们的管理，最重要的是要达到预期的政策实施效果。例如，法定准备金存款的规模取决于人民银行法定存款准备金率、金融机构存款规模等因素，为了达到调节市场流动性等目标，人民银行会选择在适当的时机调整法定存款准备金率，从而改变人民银行负债总额和资产负债结构。因此，这类资产负债管理的主要目标是通过规模和结构的变动达到有效的政策目标。
　　（二）成本目标
　　人民银行实施货币政策或是实施金融救助计划，从而改变资产负债的同时，必然会产生一定的成本。例如，提高法定存款准备金率，增加了人民银行负债规模，人民银行也将为此付出更多的利息。金融形势不稳定时期人民银行实施的救助计划也很有可能成为今后的不良资产。对于这类资产负债，人民银行在决策时，不仅要考虑满足货币政策和金融稳定的需要，也应充分考虑到其对人民银行成本支出等的实际影响，尽量达到降低人民银行政策实施成本和提高政策效应的双重目标。
　　（三）安全目标
　　人民银行提供金融服务会形成资产，如再贴现、再贷款等。这类资产一方面能够为金融机构提供流动性支持，具有政策效应，另一方面能够收取利息，是人民银行盈利的组成部分。但这部分资产也存在一定风险，资金能否按时收回，再贴现票据是否存在瑕疵等，因此，这类资产在管理上还应保证安全性。人民银行在防范和化解金融风险、维护金融稳定过程中形成了许多不良资产，不良资产的存在使得人民银行的资产负债表处于非健康状态，如果不及时处理会在很大程度上影响资产负债管理目标的达成。为了抵减风险，消化不良资产，人民银行可以尝试提取一定的不良资产准备金。通过建立不良资产剥离目标，完善相应的制度程序，将不良资产有计划有步骤地进行剥离，有助于维护人民银行资产负债表健康。
　　（四）盈利目标
　　外汇是典型的盈利性资产，对外汇储备进行的管理可参照目前较为成熟的资产负债管理理论进行管理，使用权责发生制进行核算，将＂流动性、安全性、盈利性＂作为管理目标来量化外汇储备的管理效果。此外，在进行外汇储备管理时必须有专业的人才进行管理，保证外汇储备的安全性及盈利性；建立完善的内控制度及奖励机制，从制度上保证外汇储备的安全性及盈利性。当然，并不是所有的资产都要以盈利为目标，对于某些金融服务资产如果单纯考虑盈利性，则将成为人民银行的＂非市场性＂占有，这种非市场行为的盈利性会影响市场机制的正常运转，因此盈利性并不适用所有资产。
　　（五）运转目标
　　人民银行在维持自身运转过程中也形成了大量资产，如固定资产，对于这类资产，人民银行有专门的部门行使管理职能。这类资产的管理目标，应确保资产规模与结构与维持人民银行日常运转所需相对应，维护国有资产的安全完整；此外还应积极响应国家节能减排的号召，确保资产达到环保、节能等方面的要求，尽可能提高资产使用效率。
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