担保公司有哪些（如何找担保人）

　　摘要
　　担保公司的发展主要分为三个阶段：1）第一阶段：起步期（1993-1997年），1993年第一家担保公司成立，随后担保公司陆续出现；2）第二阶段：发展期（1998-2009年），在政策推动下，担保公司得到迅速发展；3）第三阶段：规范期（2010-至今），监管部门出台一系列监管政策，防范金融风险。
　　担保公司整体情况分析。本文中的担保公司意为广义上的担保机构，包括融资担保公司、再担保公司与信用增进公司。截至2020年12月23日，存续信用债担保人中，总计48家专业担保公司，包括37家一般融资担保公司、6家再担保公司与5家信用增进公司。整体上，专业担保公司担保的债券余额仅占整个信用债市场的5%,未来仍有较大发展空间。另外，担保行业集中度较高，前五大担保机构市场占比达50%。按业务范围，担保公司可以分为全国性担保公司与地方性担保公司。全国性担保公司其业务范围一般涵盖全国多个省市，且股权结构更加多元。
　　专业担保公司担保债券有何特征？可以从以下三个方面进行分析：1）从担保债券类型上看，担保债券以城投债主，产业债担保体量较少，而且产业债中民企债几乎无担保。进一步细分担保城投债级别，可以发现总体上担保城投债以区县及县级市级别为主。2）从主体评级来看，被担保主体评级以AA级为主，中债隐含评级以AA-为主。不同担保公司主体信用评级偏好略有不同，如中债信用增进投资股份有限公司、中证信用增进股份有限公司AA 级债券占比较高，而重庆三峡融资担保集团股份有限公司担保AA-级债券比例达46%。3）从担保债券剩余期限来看，五大全国性担保公司担保债券平均剩余期限最短，整体上短期代偿风险较低，部分担保公司存在中长期担保债券集中到期的情况，需相关风险。
　　综上所述，专业担保公司在大开大合的成长中，正成为信用市场不可或缺的重要角色。纵观担保公司特征，不难发现三点：1）担保行业集中度较高，全国性担保市场份额明显较大，2）城投是担保青睐的主体，地方政府隐性背书则是关键支撑，3）民企债是政策鼓励加担保的重点，可现实却过于骨感。那么，担保公司资质如何，同样的担保，效力是否一样？我们将在系列二中重点探讨。
　　风险提示：担保公司出现信用风险，担保行业监管趋严
　　正文
　　【担保公司如何成长？】
　　相较于海外成熟市场，我国信用体系建立时间较晚，信用担保体系构建自然存在诸多不足。而担保公司在信用体系中承担防范风险、疏通融资等多重功能，决定其举足轻重的地位。纵观我国担保公司发展，大致可以划分为三个阶段。
　　1）第一阶段：起步期（1993-1997年）。1993年经国务院批准，由财政部、国家经贸委发起设立，我国第一家担保公司——中国经济技术投资担保有限公司正式成立。1994年，深圳高新技术投资担保有限公司成立，这是首例地方政府设立的贷款担保公司。此后，各级地方政府设立的担保公司如雨后春笋般崛起。
　　2）第二阶段：发展期（1998-2009年）。相比初期发展，这一阶段政策鼓励力度明显加大。一方面，1998年人民银行颁布《中小企业融资管理办法》，要求没有足够抵押物的企业需要经过第三方担保才能得到银行贷款，催化担保公司进一步发展。另一方面，1999年原国家经贸委发布《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，规范中小企业信用担保架构。以此为起点，担保机构数量与担保总金额迅速增长。截至2008年底，中国中小企业信用担保机构已有4247家，担保资金高达2亿元。
　　3）第三阶段：规范期（2010-至今）。担保市场的扩容，配套监管措施缺位，使得潜在风险逐渐暴露。出于规范行业的目的，2010年银保监会与中国人民银行等七部委联合发布《融资性担保公司管理暂行办法》，初步构建起对担保机构的监管框架。2012年多家担保公司爆发风险事件，随后担保行业进入持续数年的清理整顿阶段，担保机构数量快速下降。2017年8月21日国务院发布的《融资担保公司监督管理条例》与2018年4月9日银保监会发布的《融资担保公司监督管理条例》四项配套制度，将债券担保纳入融资担保范围并对融资担保公司的经营规则、监督管理等进行了细致规定，担保行业步入规范发展的新阶段。
　　【专业担保公司：怎么分类？担保现状如何？】
　　担保公司如何分类？依据业务类型，担保公司可以分为融资担保公司、信用增进公司和再担保公司。
　　1）根据《融资担保公司监督管理条例》，融资担保公司为被担保人借款、发行债券等债务融资行为提供担保，经营稳健、财务状况良好的融资担保公司还可以经营投标担保、工程履约担保、诉讼保全担保等非融资担保业务以及与担保业务有关的咨询等服务业务。
　　2）除此之外，信用增进公司、再担保公司等机构可以经营融资担保业务。其一，信用增进公司一般做直接融资较多，主要是债券增信，并且可以在上交所开展信用保护增进业务。其二，再担保公司是担保链条的延续,是再担保人对原担保人信用的增级或信用损失的弥补，而部分一般性融资担保公司也可以做再担保业务。
　　本文所指的担保公司意为广义上的专业担保机构，包括一般融资担保公司、再担保公司与信用增进公司。截至2020年12月23日，共有841家公司正在对债券进行担保，其中存在剩余债券担保余额的专业担保机构共有48家，包括37家一般融资担保公司、6家再担保公司与5家信用增进公司。
　　从担保债券数量来看，截至2020年12月23日，信用市场非金融信用债约有2.24万只，其中有担保债券约有3076只，占比13%。担保债券中由专业担保公司进行担保的债券有1122只，在担保债券中占比36%，在信用债市场中仅占比5%。由此可见，担保债券比例仍处于较低水平，未来仍有较大发展空间。
　　总体上看，担保行业集中度较高。从担保债券余额看，截止2020年12月，担保余额最大的为中债信用增进投资股份有限公司，共有779亿，随后为重庆兴农融资担保集团、中合中小企业融资担保、重庆三峡融资担保集团与江苏省信用再担保集团，担保债券余额均超过500亿。前五大担保公司担保余额占全部专业担保公司担保余额比例为50%，集中度可见一斑。
　　按业务范围，担保公司可以分为全国性担保公司与地方性担保公司。全国性担保公司其业务范围一般涵盖全国多个省市，且股权结构更加多元。地方性担保公司其业务范围多局限于某一区域内，且股东多为地方政府与国资委。
　　【专业担保公司担保债券全景图】
　　1）担保债券以城投债主，产业债担保体量较少，民企债几乎无担保
　　截至2020年12月23日，由48家专业担保公司担保的债券余额为6681亿元，其中城投债余额5778亿元，占比86.4%，产业债占比偏低。担保公司多选择城投债，原因有三：一是根据《发改办财金[2015]132号》文件，城投类企业资产负债率达到65％时，需提供担保措施。其次，对不少城投平台而言，外部评级偏低，需要借助担保手段，提升债项评级，以吸引投资者，这也促成城投债担保占比较大。最后，城投依靠地方政府，＂刚兑＂预期整体强于产业品种，有利于担保公司降低代偿概率。
　　进一步细分担保城投债级别，可以发现总体上担保城投债以区县及县级市级别为主，不同担保公司担保城投债级别偏好略有不同。其中重庆进出口融资担保有限公司担保区县及县级市城投债比例高达97%，而晋商信用增进投资股份有限公司更倾向于担保省及省会级别城投债，中债信用增进投资股份有限公司、中合中小企业融资担保股份有限公司、中证信用增进股份有限公司地级市城投债担保比例较高。
　　从被担保产业债所属发债主体企业性质来看，84%是国有企业，民企债担保较少。产业债中民企债担保余额仅有135亿，担保余额集中在中债增信、广东融资再担保等。
　　2）被担保主体评级以AA级为主，中债隐含评级以AA-为主
　　首先，专业担保公司担保主体为AA级的债券存量为4378亿元，占比66%。此外，对应主体隐含评级则向AA-等级倾斜，城投债隐含评级偏低的状况更为明显。其次，不同担保公司有不同的主体信用评级偏好，如中债信用增进投资股份有限公司担保AA 级债券占比50%，中证信用增进股份有限公司AA 级债券占比58%，而重庆三峡融资担保集团股份有限公司担保AA-级（外部评级）债券比例达47%。结合中债隐含评级来看，尽管因担保缘故，外部债项评级得以提高，但隐含评级仍旧集中在AA及以下等级。
　　3）担保债券剩余期限来看，短期代偿风险较低，需中长期风险
　　从担保债券平均剩余期限来看，五大全国性担保公司：中国投融资、中债信用增进、中合中小企业融资、中证信用增进和瀚华融资担保平均剩余期限最短。近一年内到期的担保债券，除中国投融资担保股份有限公司占比超过20%外，其余担保机构均占比较小，短期代偿风险较低。湖南省融资担保集团有限公司、安徽省信用担保集团有限公司担保债券剩余期限5-7年居多，湖北省融资担保集团有限责任公司、重庆进出口融资担保有限公司2-5年内到期债券超过80%，集中度较高。
　　综上所述，专业担保公司在大开大合的成长中，正成为信用市场不可或缺的重要角色。纵观担保公司特征，不难发现三点：1）担保行业集中度较高，全国性担保市场份额明显较大，2）城投是担保青睐的主体，地方政府隐性背书则是关键支撑，3）民企债是政策鼓励加担保的重点，可现实却过于骨感。那么，担保公司资质如何，同样的担保，效力是否一样？我们将在下篇中重点探讨。
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