海天味业市值超越中石化

　　近日海天味业市值超越中石化登录了热搜，也是在网上引起了网友们的关注，那么很多小伙伴可能还不清楚具体的情况如何，小编也是在网上查阅了一些信息，那么接下来就分享给大家来了解下海天味业市值超越中石化具体的情况吧
　　海天味业市值超越中石化
　　“一瓶酱油”贵过“一桶油”。
　　卖调味品的海天味业，昨天市值超越了石油巨头中国石化。
　　截至8月18日收盘，海天味业(603288)每股股价报158.33元，总市值突破5000亿，达到5131亿元，不但超越了恒瑞医药、宁德时代、美的集团等大白马，更是超越了石油巨头中国石化4915亿元的总市值，升至A股第12位。
　　三年股价涨400%
　　8月18日，海天味业股价盘中一度涨至每股162.50元，飙上历史最高点，换手率仅0.18%。
　　今年以来，海天味业股价大涨78.24%。相比其2017年8月31日的收盘价每股31.39元来算，三年内股价涨幅达400%。
　　其所属的食品饮料板块同样涨势喜人，东方财富数据显示，当日该板块所属的85只个股中，有79只上涨，其中N均瑶涨幅44.01%、安记食品及保龄宝涨停，海欣食品、三全食品、安井食品、好想你、百润股份等均大幅上涨。
　　卖了多年调味品已让人耳熟能详的海天味业，主营产品有酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等。多年来，公司调味品的产销量及收入名列行业前茅，酱油、调味酱和蚝油是其最主要的产品。
　　海天味业表示，公司的酱油、酱等多个品类产品都是通过传统的天然发酵技术酿造生产，所掌握的核心酿造技术成为一大核心竞争优势。
　　“酱油”毛利率达五成
　　根据国家统计局数据，2020年一季度，调味品行业规模以上企业营业收入同比下降7%，但是1-5月同比增长6.9%，也就是说，仅一季度疫情对调味品影响较大。
　　中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，市场前景广阔。
　　2020年一季度，海天味业实现营收58.84亿元，同比增长7.17%;净利润16.13亿元，同比增长9.17%。2017-2019年，海天味业分别实现营业收入145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元;归母净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元。
　　从毛利率上看，酱油的毛利率远高于石油勘探开发。
　　机构看好餐饮业恢复后需求
　　海天味业董秘在接受媒体采访时表示，相比其他中小型调味品企业，海天之所以毛利率会相对更高，很大程度上取决于公司在生产过程中的控制，公司的自动化水平较高，很多环节已完全靠设备推进，应用了很多技术，使得整个耗能更低，同时增加收得率。
　　此前，海天味业还卖起了火锅底料，其天猫旗舰店推出首款海天牌火锅底料，有韩式辣牛肉、新疆番茄等四种口味，活动价为15.9元/包，四包价格为39.6元。这也是海天首次进军火锅底料市场。
　　万联证券研报指出，海天味业在近几年的发展中，除了布局酱油、蚝油、黄豆酱主营业务，一直在不断尝试拓宽自己的赛道。短期来看，餐饮恢复拉动调味品B端需求，预计二季度业内公司业绩环比改善明显;长期来看，海天加码火锅底料赛道，赛道增速快、空间广，海天有望依托其品牌、产品及渠道上的优势打开新的增长空间。
　　开源证券研报表示，海天味业动销良性发展，2020二季度餐饮复苏，商超渠道加大投入，估计二季度营收大概率加速增长。公司开启新一轮招商以拓展品类，进展良好，持续成长的确定性进一步加强。
　　海天味业市值为什么这么高
　　海天为什么是香饽饽
　　经济环境不好，海天却因祸得福。经济再差，门可以不出，衣服可以不买，饭总是要吃的。疫情发生后“全民做凉皮”的盛况，让调味品的需求有增无减。对于大机构而言，别的股票不敢买，调味品龙头股成了不错的避难所。
　　食品中调味品受经济影响小，和GDP的关系数在0.2到0.3，低于其它品类。在中国饮食中，以酱油为主的调味品不可或缺。相对于酒类和其他消费品而言，其增长稳定性更高。而且，消费者对调味品价格敏感度低，品牌有提价能力，使其毛利率一直高于行业整体水平。
　　从未来成长性上看，调味品的行业集中度很低，目前只有20%左右，远低于其它消费品，大品牌的成长空间比较大。而且，2014年之后，小品牌的生存变得越来越难。调味品的准入门槛比较低，很多小作坊的三无产品盘踞着地方市场，甚至还有小作坊，从毛发中提取蛋白做酱油，谋求暴利。2012-2014年，调味品强制标准进行了密集的修订，过去10年未更新的标准大幅提升，大量小作坊出局，下沉渠道龙头企业则有机会获得他们的市场空间。
　　海天作为很多行业标准引领者的老大，优势明显，且仍有很大的发展空间。日本酱油的CR3(业务规模前三名的公司所占的市场份额)已达到48%，第一大厂商龟甲万市场占有率高达30%，远超第二名Yamasa的12%的市场份额。与日本酱油行业集中度相比，海天酱油的市场占有率是18%，仍然有很大的提升空间。马太效应之下，海天还表现出了酱油以外的多种可能性，刺激着资本的神经，让它们纷纷投入海天的怀抱报团取暖。
　　酱油的生产门槛并不高，各家酱油的口味差距也不算太大。为什么海天可以雄霸酱油行业?厨邦以及其高端品牌味极鲜、定位高端的千禾酱油、李锦记产品市场表现都很不错，为什么难与海天比肩?
　　快消品，与其说是一场产品之战，不如说是一场渠道之战。正如德鲁克所说，分销渠道比产品更重要。酱油作为生活必需品，渠道必须下沉到人口规模更大的低线城市。和汽车这些高价值的产品不同，人们不会因为某个酱油或者饮料好喝，跑几十里路去买。所以谁占领了货架，谁就拥有最广阔的市场。中国企业在快消品行业，对战国际巨头的农村包围城市战略之所以奏效，并非产品的决胜，而是渠道的胜利，娃哈哈、达利、立白，这些快消巨头概莫能外。
　　“有人烟的地方就有海天”，稳定且强大的渠道能力，正是海天的护城河。调味品的用户庞杂而分散，这是对品牌渠道能力的考验：超市里谁占领了货架的显著位置，村镇的小卖部里，谁更唾手可得谁就能拥有更好的销量。中国的酱油厂有几千家，但货架上的酱油品牌数量有限，所以绝大多数的酱油企业都在渠道上夭折了。
　　依靠流通渠道起家的海天，在县级、村镇小卖部、农贸市场的全面渗透，让所有的酱油企业望尘莫及。庞大的网络不但让海天的酱油不愁卖，还让海天的其他产品同样具有极大的销售优势。海天随便增加一个单品就能产生高额营收的秘诀正在于此，这也是海天平台型企业得名的原因。
　　快消品是个巨大的市场，一旦构建了自己的平台，就有了广阔的可能。比如达利食品在蛋糕(达利园、好吃点)、薯片(可比克)、饮料(和其正、乐虎)的屡战屡胜也源于渠道力。
　　但控制渠道绝非易事。传统品牌构建渠道，往往通过经销商一级一级向下渗透。这样做的好处是启动快，但品牌对渠道的控制能力很弱。经销商是典型的利益驱动型的主体，产品好卖就会合作，不好卖就会改换品牌。经销商和企业各自为政。甚至有经销商联合对抗企业，而企业束手无策。而独家经销的方式，虽能增强渠道控制力，但会极大地降低产品的渗透率。
　　可口可乐、卡夫、伊利、蒙牛、华润等大品牌，为了避免对终端的弱掌控，采用了深度经销的方法。它们投入巨资，通过技术系统辅助和组织设计，减少中间环节，实行扁平化管理。但巨大的资本投入，需要产品有极高的销量才能降低边际成本，一般销量的企业根本玩不起。
　　为了解决这些问题，海天采取经销商、分销商(联盟商)两级架构的销售体系，尽量减少经销环节。为了增强渠道管控能力，他们将经销商纳入企业管理系统，让他们成为公司的雇佣军，从而实现对渠道的掌控。
　　海天通过在一个区域设置多个经销商的方式，进行内部赛马，提升产品渗透。为避免恶性竞争，公司对每一个经销商进行库存管理，信息24小时日报，公司实时掌握。海天会设定一定的库存比例，避免经销商压货、窜货，协助其提高资金及库存的利用效率，维护市场秩序。海天一级批发商数量是加加酱油、李锦记、中炬高新的近3-5倍。这意味着有1个人帮这些品牌卖酱油，就有近4个人帮海天卖酱油。产品差距不大的情况下，海天必然完胜。
　　海天下一级的渠道渗透，依然令其他品牌望尘莫及。二级联盟商，由海天与经销商共同筛选考核确定。海天通过与分销商建立销售联盟，为其提供更高的让利和技术等服务。具体销售环节，经销商实行“承包责任制”。经销商接受联盟商的订单，交货、货款结算等问题，由双方自行商议，海天不干涉。海天通过政策、奖励提升渠道积极性。
　　截止到今年6月，海天有经销商2600多家，联盟商16000多家，直控终端销售网点50多万个。借助这一庞大的销售网络，公司实现100%覆盖地级及以上城市，县级市覆盖率也达50%左右。这个庞大的经销网络，让海天的产品渗透入各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店。
　　通过经销商渠道网络连接用户，虽然会降低一些毛利，但可以提高企业的库存周转，从而提升运营效率和净资产收益率。2019年，海天的存货周转率高达8.13次，大大高于中炬高新的1.59、千禾味业的2.38、加加食品的4.24以及恒顺醋业的2.98。
　　由于对渠道话语权较大，海天多年来严格执行“先款后货”的销售收款政策，加快了公司资金的回笼速度，也让企业有非常好看的财务数字。海天2015-2019年应付预收金额分别为：17.04亿、23.84亿、32.35亿、39.82亿、44.96亿，海天对渠道的议价能力可见一斑，“酱油中的茅台”因此得名。
　　海天如何占山为王
　　在海天成功的路上，有一个企业“意义非凡”，它就是李锦记。曾经李锦记率先推出了蚝油，获得了大量高端消费者青睐。海天也想推出蚝油产品，不过其渠道能力决定了高端产品并不适合海天。但海天并没有放弃，通过多年的技术攻坚，海天后来获得了便宜美味蚝油的生产秘方，接着利用强大的渠道能力，海天迅速打开蚝油的低端市场。在海天的强势攻击下，李锦记停止了蚝油中低端市场布局，留给了海天更大的市场空间。今天蚝油已是海天增长非常强劲的单品。
　　海天还有一块大蛋糕，几乎是行业同行不敢碰的，拿下这块蛋糕同样有李锦记的“启迪”。国内调味品市场是“三分天下”，餐饮、家庭、工业比例为4：3：3。我们日常消费的调味品仅仅是整个酱油市场的30%，而大头则是餐饮行业。海天在餐饮端极具威慑力，甚至让同行都“绕着走”，只在C端市场里你争我赶。海天在餐饮渠道的营收比重约在60%-70%之间。
　　餐饮端的强势地位，带给海天的不只是好看的财务数字，还有调味领域的未来。饭店通过不断推出美味食物，驯化着人们日渐挑剔的味蕾。餐饮端几乎成了大众的口味驯化机构，当人们习惯某种味道之后，就会形成口味忠诚。
　　如何让更多的厨师选择海天的产品呢?海天借鉴李锦记的经验，与厨师学校合作，培养厨师使用海天酱油的习惯，并配合地面渠道的推广，实现餐饮渠道的突破。通过与新东方烹饪学校等厨师学校合作，让这些机构在教学期间都使用海天的产品。
　　厨师一旦选择了海天，就容易形成惯性消费。因为对于一个餐厅而言，口味的一致性是非常重要的，所以，餐厅不会随便去更换调味品。海天的技术支撑和产品的标准化能力，也为口味的一致性提供了保障。厨师用了海天的酱油，再去选择海天的豆瓣酱、蚝油、料酒的可能性也会更大。甚至有些人说，用海天调味品炒的菜有一种饭店味，可见其在餐饮行业的强势地位。
　　另外海天对下游客户具有极强的议价能力。毕竟饭店不会因为酱油涨了两块钱就更换品牌，而习惯了这一口味的家庭，也不会介意多花两块钱买一瓶好吃的酱油。渠道、产能优势带来的规模效应，使公司对上游原料供应商的议价能力也较强。海天对上下游的议价能力，让其在2016年原材料、人工整体上涨的情况下，仍然可以保证较强的盈利能力(海天味业的吨成本仅为2800元，而中炬高新的吨成本为3600元，由于配方和议价能力不同，海天的成本足足低了23%)。
　　今年疫情期间，人们外出就餐受阻，海天调整渠道与产品结构，加大了对2C渠道的投入与布局，与2B渠道形成一定互补。海天也根据各地情况，对经销商库存进行合理调配，帮助经销商(尤其是餐饮渠道)消化库存，加快资金周转。这让餐饮端的实力得以留存，也有效开拓了C端市场。
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